机警理财日报特刊①丨结构性银行理财半年业绩榜单出炉！光大理财黄金现货合约双鲨结构霸榜

　　编者按：

　　9月29日至10月1日，《机警理财》第409期至419期将发布特刊，根据不同的产品分类，连续11期发布2022年上半年银行理财业绩榜单，及南财理财通课题组发布的《2022年银行理财上半年产品运作告》内容摘要，如需下载告全文（超100页），请扫描文末二维码，联系南财理财通研究助理。

　　在非标资产被压缩后，理财产品在资产配置上面临的主要难题是难以找到低波动、高收益、高容量的替代性资产。理财公司在对非标的替代上做了诸多尝试，例如增配权益资产、投资高收益债等。在不断尝试的过程中，结构性理财产品因其对风险的转移以及对现金流的重塑在理财市场获得一席之地。

　　由于结构性产品的快速发展，本次告对结构性产品的定义不再局限于“固收+场外期权”，而是扩展至“生息资产+非套期保值类衍生工具”。

　　据南财理财通数据，截至2022年上半年，全市场共有9家理财公司发行结构性产品，包括2家国有行理财公司（工银理财和中邮理财），5家股份行理财公司（平安理财、招银理财、光大理财、兴银理财和广银理财）以及2家城商行理财公司（杭银理财和宁银理财）。相较去年，结构性产品发行机构新增2家，为兴银理财和广银理财，两家机构于2022年上半年首次推出结构性产品，分别为“兴动多策略封闭式增强型固收”系列和“幸福理财幸福联动指数挂钩”系列，其中“幸福理财幸福联动指数挂钩”系列是由广发银行划转至广银理财的产品。

　　发行总量方面，截至2022年上半年，9家理财公司累计发行结构性产品195只。其中发行总量排名前三的为平安理财、招银理财和宁银理财，发行数量依次为73只、47只和23只。

　　值得注意的是，平安理财在2022年上半年发行提速，一举超越招银理财成为全市场发行总量最大的理财公司。据南财理财通数据显示，2022年上半年平安理财发行结构性产品31只，较去年同期增发13只；而2022年上半年招银理财仅发行结构性产品12只，发行数量与去年同期持平。

　　新发产品方面，仅就2022年上半年，理财公司新发结构性产品53只。该数据较去年同期减少2只，发行量呈负增长，原因在于2022年上半年部分结构性产品发行失败。

　　分机构来看，2022年上半年新发行的53只产品中，发行数量排名前三的为平安理财、招银理财和广银理财，依次发行31只、12只和4只。同时，工银理财、中邮理财、光大理财及杭银理财今年上半年未新增发行结构性产品，但均有一定数量存续产品。

　　与2021年上半年相比，结构性产品发行增量最大的是平安理财，2022年上半年较去年同期增发13只；宁银理财2022年上半年发行数量较去年同期减少10只；同时，招银理财结构性产品发行数量与去年同期持平。

　　截至2022年上半年，理财公司结构性产品共存续106只。存续数量排名前三的为招银理财、平安理财和工银理财，分别存续结构性产品43只、28只和13只。

　　从单只公募型结构性产品的平均存续规模来看，截至2季度末，吸金能力最强的三家机构为招银理财、工银理财和中邮理财，其单只公募型结构性产品的平均存续规模依次为9.93亿、3.85亿和3.41亿。

　　再从公募型结构性产品的总存续规模来看，截至2022年上半年，存续总规模最大的三家理财公司为招银理财、工银理财和平安理财，存续规模依次约为377.31亿、50.03亿和37.37亿。值得注意的是，招银理财的存续规模不仅位列行业第一，还是其它7家理财公司存续规模总和的3倍。

　　理财公司2022年上半年固收类（含类固收）结构性产品业绩TOP10，如下所示。

　　本次上榜产品分别来自光大理财 “阳光青睿盈（黄金联动）”系列、中邮理财“鸿锦封闭式（黄金双边鲨鱼鳍联动）”系列、工银理财“全球轮动系列”、招银理财“招睿全球资产动量”系列以及平安理财的“鑫享指数增强”和“鑫享全球大类资产”系列。

　　从上榜数量来看，光大理财居首，共上榜4只产品；其次为招银理财和平安理财，各上榜2只产品。

　　从业绩来看，本次榜单排名第一的产品为“阳光青睿盈1号(3M定开黄金联动区间震荡)”，其上半年净值涨幅为2.30%，上半年年化波动率为0.43%。

　　据南财理财通数据显示，“阳光青睿盈1号(3M定开黄金联动区间震荡)”成立于2020年12月22日，内嵌“双向鲨鱼鳍”结构，挂钩黄金现货合约，每3个月开放一次，业绩比较基准为年化2%-8%。在资产配置上，该产品将不低于95%的资金投向固收类资产及类固收资产，同时将不超过5%的资金用作权利金投向场外期权。截至本告发布前，该产品处于第7个投资周期，其第6个投资周期的区间年化收益为3.75%。

　　与一季度末的榜单相比，此次排名前五产品的资产配置结构产生了较大变化。

　　一季度末，排名前五的产品以挂钩股指和大类资产指数为主，所采用的期权结构包括二元看涨自动赎回、单向鲨鱼鳍和牛市看涨价差。

　　而二季度末，排名前五的产品结构悉数更换为“双向鲨鱼鳍”，且均挂钩黄金合约。南财理财通课题组认为，一方面，这和今年海内外权益市场震荡有关，挂钩股指或含权指数的产品排名下滑；另一方面，伴随疫情反复及美联储加息，黄金双向波动加大，“双向鲨鱼鳍+黄金”的组合较贴合当前市场运行情况。

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