金价疯涨带火银行 “含金” 理财，投资机会还是风险陷阱？

　　2025 年初，金融市场上黄金价格一路高歌猛进，引发广泛关注。2 月 5 日，现货黄金与 COMEX 黄金期货价格双双突破历史高位，2 月 6 日，金价依旧维持在高位水平，截至相关道发布前，现货黄金价格稳定在 2854 美元 / 盎司，COMEX 黄金期货价格为 2874 美元 / 盎司。这波金价的强势上涨，不仅让实物黄金投资热度攀升，还带火了银行的 “含金” 理财产品，引发投资者热议：这类产品到底能不能入手？

　　金价飙升，“含金” 理财受热捧

　　节后黄金市场持续火热，在北京时间 2 月 5 日，现货黄金价格一度触及 2882.390 美元 / 盎司的历史新高点，COMEX 黄金期货价格也突破 2900 美元 / 盎司大关，同样创下历史纪录。如此亮眼的表现，让黄金相关理财产品成为市场 “香饽饽”。

　　不少投资者像来自广东的王元（化名），节后陆续收到多家银行客户经理推荐的理财产品，其中黄金类产品占比近半。而且，部分产品近 1 个月的年化收益率已超过 6%。在当前存款利率不断下降、股市波动频繁的投资环境下，黄金理财产品凭借 “固收 + 黄金” 的配置模式，吸引了众多投资者目光。它既有固定收益资产兜底，能降低大幅亏损风险，又有黄金资产带来获取高收益的可能性，被不少人视为 “攻守兼备” 的投资选择。

　　走访市场发现，银行热推的黄金理财产品主要分为 “固收 + 黄金” 和挂钩黄金标的的结构化理财产品两类。“固收 + 黄金” 产品中，债券资产通常占比不低于 80%，能获取稳定收益，黄金资产占比一般在 10% 左右，整体风险相对可控。而挂钩黄金标的的结构化理财产品，除固收资产外，还投资与黄金相关的衍生品，像二元看涨敲出期权、鲨鱼鳍期权等，产品收益与金价走势关联更为紧密。在广东某股份行工作的客户经理丁丁（化名）就更倾向推荐这类产品，在她看来，中长期黄金上涨趋势较为明显，产品历史业绩表现出色，容易获得客户认可。

　　事实上，在金价上涨带动下，这类理财产品的年化收益率普遍走高。普益标准数据显示，截至 2024 年 10 月，挂钩黄金的理财产品自成立以来年化收益率均值提升至 3.7475%。比如光大理财旗下一款黄金自动触发策略固收产品，1 月 24 日年化收益率为 3.68%，到 1 月 27 日就升至 5.29%，超过业绩比较基准上限；招银理财的稳进黄金鲨鱼鳍产品，成立以来年化收益率为 4.07%，近 1 个月年化收益率却高达 6.27% 。

　　机构布局：谨慎发行，上调存量规模

　　面对市场的炒金热潮，金融机构的布局策略耐人寻味。从产品发行数量来看，市场表现较为谨慎。中国理财网数据显示，截至 2 月 5 日，标识为 “黄金” 主题的理财产品仅有 85 只，其中 “待售” 状态的为 38 只，与上季度相比，发行数量基本持平，并未出现爆发式增长。

　　一位理财子公司的业内人士表示，造成这种情况的原因主要有两点。一方面，春节假期刚过，理财产品从设计到销售的流程较长，存在时间差；另一方面，机构需要综合评估黄金热潮的持续性以及产品后续竞争力等因素，所以新产品落地需要一定时间。

　　不过，在存量产品方面，部分机构选择上调发行规模上限。例如招银理财发布公告，将 “招睿焦点联动稳进黄金鲨鱼鳍 9 号固收类理财计划” 的发行规模上限从 2 亿元提升至 2.5 亿元，且该产品已完成募集。近三个月来，招银理财多次对旗下黄金类理财产品采取类似操作，这也侧面反映出市场对这类产品的需求较为旺盛。

　　投资需谨慎：金价走势多空交织

　　在金价创下新高的当下，“含金” 理财产品是否值得入手，成为投资者最为关心的问题。从短期来看，金价走势受多种因素影响。特朗普的关税政策实施进展以及美联储的降息节奏，是其中关键因素。如今特朗普明确对多国加征关税，并威胁对欧盟征税，这使得全球贸易风险增加，大量避险资金涌入黄金市场。同时，特朗普施压美联储降息，提升了市场对美联储降息的预期，进一步影响金价波动。

　　从中长期来看，机构对金价走势存在分歧。部分机构较为乐观，如银行证券分析师华立认为，美联储降息带动全球黄金 ETF 基金增持黄金、地缘冲突促使央行购金，以及美国债务问题引发的信用贬值对冲交易等因素，将持续推动金价上涨。花旗银行已将 2025 年黄金平均价格预测从每盎司 2800 美元上调至 2900 美元，高盛分析师预计到 2026 年第二季度，金价将达到 3000 美元 / 盎司。

　　然而，也有机构持谨慎态度。华联期货分析师段福林预测，2025 年需重点关注美国财政赤字和美联储降息幅度，甚至不排除暂停降息的可能。随着特朗普上台后美国财政赤字预计下降，美元信用增强，加之美国通胀可能回升导致降息周期提前结束，预计 2025 年黄金价格将呈现高位宽幅震荡态势。

　　需要提醒投资者的是，尽管黄金常被视为保值产品，但实际上其价格波动较大。招联金融首席研究员董希淼指出，投资者要走出 “黄金是一成不变的保值产品” 的误区，充分认识到黄金价格受多种因素影响，具备一定风险规避能力。上海黄金交易所也发布公告，提示市场风险加剧，投资者应合理控制仓位，理性投资。在考虑投资银行 “含金” 理财产品时，投资者务必结合自身风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出决策。