聚烯烃(塑料PP)：2025年分析展望

　　聚烯烃(塑料PP)：2025年分析展望

　　引言

　　聚烯烃作为化工行业的重要基础材料，其价格波动不仅影响相关产业链的运行，也对宏观经济产生深远影响。本文通过对2024年聚烯烃市场的回顾及2025年市场前景的分析，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资建议。

　　数据来源：期货数据分析家

　　一、2024年聚烯烃市场回顾

　　1. 供应情况

　　2024年，国内聚烯烃市场供应量总体增加。根据卓创资讯的数据，2024年1-11月，国内PE累计产量为2475.23万吨，同比下降0.54%；PP累计产量为3152.72万吨，同比增长7.27%。尽管PE产量略有下降，但PP产量继续保持增长态势。

　　1.1 产能分布

　　2024年新增产能主要集中在华北区域，主要以石脑油原料装置为主。预计2024年中国PE总产能将增至3395.8万吨，产能增速为7.7%。PP方面，2024年国内PP产能预计将达到4432万吨/年，产能增速为12.43%。

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　　1.2 进口情况

　　2024年1-10月，中国PE累计进口约1139.98万吨，同比增加3.14%；PP累计进口131.13万吨，同比增加8.81%。尽管上半年受到红海危机和北美寒潮等因素影响，导致进口量有所下滑，但随着前期紧张因素缓解及进口利润上涨，进口量逐步回升。

　　2. 库存情况

　　2024年聚烯烃产业链库存呈现高位回落的态势。上游石化库存处于中等偏高状态，中间社会库存上半年处于高位，下半年逐步去库。2025年，在整体产能扩张背景下，预计库存并不会太低，上游将通过主动降库存来抵消产能扩张的负面影响。

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　　3. 需求情况

　　2024年，聚烯烃市场需求整体表现平稳。内需缓慢复苏，高端产品以政策支持提升为主，出口对内需形成一定补充调节。根据国家统计局数据，2024年1-10月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，塑料制品总产量为6297.1万吨，累计同比增长1.8%。

　　3.1 下游行业表现

　　聚丙烯传统下游整体开工水平较低，综合开工率维持在40%以下。然而，随着汽车工业、家电产品、物流行业、电子电讯业的扩张，聚丙烯共聚产品发展迅速。2024年1-10月，汽车产量同比增加1.9%，新能源汽车出口同比增长6.3%。

　　聚乙烯下游综合开工率长期处于50%以下，农膜表现相对好于包装膜和管材市场。2024年中国PE管材制品企业年均开工率在29.53%左右，较2023年减幅2.34%。房地产行业的持续低迷对PE管材行业需求影响较大。

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　　4. 期货市场表现

　　2024年，聚烯烃期货价格呈现宽幅震荡的格局。LLDPE期货全年波动较大，最高价为8754元/吨，最低价为7823元/吨，最大下跌931元/吨，跌幅10.64%。PP期货全年呈现先扬后抑的震荡态势，最高价为7928元/吨，最低价为7199元/吨，最大上涨729元/吨，涨幅10.13%。

　　二、2025年聚烯烃市场展望

　　1. 供应情况

　　2025年，聚烯烃市场仍将处于扩产年份，整体国内供应量增加为主。预计2025年中国PE总产能将达到3395.8万吨，PP总产能将达到5396.5万吨/年。供应量的增加将对市场价格形成较大压力。

　　2025年，国内PE和PP新投产产能较多，且多数计划在上半年投产。其中，PDH制聚丙烯投产产能减少，油制企业扩能占据主导地位。预计2025年全球PE实际产能将达到16341.84万吨，同比增长8.20%。

　　2. 库存情况

　　2025年，随着产量的提升，产业链中上游预计将处于主动去库阶段。库存结构将有所变化，带来标品与非标品之间的价差扩大。下游企业原材料补库意愿略有提升。

　　3. 需求情况

　　2025年，内需缓慢复苏，高端产品以政策支持提升为主，出口对内需形成一定补充调节。预计2025年经济增速将较2024年略有回升，各类促进消费的政策将进一步加码，人们的消费意愿随之增强。

　　聚丙烯传统下游整体开工水平仍将处于低位，但随着汽车工业、家电产品、物流行业、电子电讯业的扩张，聚丙烯共聚产品发展迅速。聚乙烯方面，农膜表现相对好于包装膜和管材市场，房地产行业的复苏也将对PE管材需求产生积极影响。

　　4. 期货市场表现

　　2025年，聚烯烃期货价格预计将呈现先抑后扬的行情。供应过剩的背景下，价格难以脱离震荡格局，但宏观政策的支持将对市场形成一定支撑。

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　　三、投资建议

　　基于对2024年聚烯烃市场的回顾及2025年市场前景的分析，我们提出以下投资建议：

　　1.关注供应端变化：2025年聚烯烃市场仍处于扩产年份，供应量的增加将对市场价格形成较大压力。投资者应密切关注国内外新增产能的投放情况及进口量的变化。

　　2.把握库存周期：随着产量的提升，产业链中上游预计将处于主动去库阶段。投资者可通过观察库存变化来判断市场供需平衡状况，从而制定合理的投资策略。

　　3.关注政策动向：宏观政策对聚烯烃市场的影响不容忽视。投资者应密切关注国家相关政策的出台及实施情况，以便及时调整投资策略。

　　4.利用期货市场工具：在价格波动较大的情况下，投资者可利用期货市场的套期保值功能来规避价格风险。同时，通过基差交易和跨品种套利等策略来实现收益的最大化。

　　5.关注下游需求复苏：随着内需的缓慢复苏及出口市场的拓展，聚烯烃市场需求有望逐步改善。投资者应关注下游行业的需求变化，以便把握市场机遇。

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　　四、结论

　　2024年聚烯烃市场呈现出供应增加、库存高位回落、需求平稳增长的态势。展望2025年，市场仍将处于扩产年份，供应量的增加将对市场价格形成较大压力。然而，在宏观政策的支持下，市场需求有望逐步改善。投资者应密切关注市场供需平衡状况、政策动向及下游需求复苏情况，以便制定合理的投资策略。

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　　【作者信息】

　　作者：韩冰冰

　　单位：华融融达期货

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