23.7%平均浮盈的资本狂欢

　　截至2025年3月5日，8家公募机构在10个定增项目上豪掷35.79亿元，整体浮盈率飙至23.7%。这场资本盛宴中，威腾电气以88.9%浮盈率登顶，容大感光、绿的谐波分别以78.1%、66.7%紧随其后。三家标的贡献了总浮盈的72%，揭示出资金向头部项目聚拢的马太效应。

技术派VS资源派

　　威腾电气的爆发性收益，植根于双碳目标下电气设备行业的政策红利。其19.27元/股的定增价，较当前市价存在45%折价空间，叠加16家机构的集中认购形成价格托底效应。而绿的谐波66.7%的浮盈，则是工业自动化升级的直接产物——国产谐波减速器市占率突破35%的行业拐点，吸引4家公募联合下注。这种技术驱动型项目与安宁股份（钛矿资源）28.9%浮盈的资源型标的，构成定增市场的两极分化格局。

机构战术：诺德17亿扫货VS易米0.15亿精准狙击

　　诺德基金以17.03亿元横扫10个项目，成为定增市场最大买手。其在昊华科技单笔投入9.2亿元，押注化工新材料国产替代，尽管7.26%的浮盈率略显平淡，但通过广撒网策略分散风险。与之形成鲜明对比的是易米基金——仅用0.15亿元狙击绿的谐波，却斩获66.7%收益。这种“重仓覆盖”与“精确打击”的策略分野，是机构对定增本质的认知差异：前者吃行业红利，后者赌个股突破。

从“并购六条”到配套融资

　　2024年9月证监会发布的并购重组新政，成为定增回暖的隐形推手。政策允许配套融资比例提升至交易对价25%，直接催生昊华科技16.28亿元巨额募资案例。更关键的是战投锁价机制松绑，使财通基金在威腾电气项目上提前6个月锁定19.27元成本价，规避了二级市场波动风险。地方政府的加码助推形成政策共振——上海对科技并购给予3%财政补贴，天津设立200亿元重组基金，这些区域红利正在重塑定增项目的区位选择逻辑。

66%浮盈背后的流动性陷阱

　　高浮盈表象下潜藏退出风险。绿的谐波定增股份需锁定6个月，而工业机器人行业周期波动剧烈，历史数据显示解禁日股价较定增价平均回落18%。更隐蔽的风险在于估值错配——容大感光78.1%浮盈建立在对半导体复苏的强预期上，但全球晶圆厂稼动率仍低于75%警戒线，可能导致业绩承诺难以兑现。部分机构已启动对冲策略：财通基金在乐山电力定增中同步建立股指期货空单，将风险敞口压缩至15%以内。

新质生产力催生的三大赛道

　　公募定增布局正从传统行业向新质生产力领域迁移。智能电网（威腾电气）、半导体材料（容大感光）、精密传动（绿的谐波）构成当前三大主赛道，合计吸纳82%的定增资金。前沿领域出现新动向：生物制造领域定增预案同比增长210%，量子计算配套融资项目首次破冰。这种技术迭代驱动的投资迁移，倒逼机构提升产研能力——某头部公募已组建25人跨学科团队，专门挖掘光芯片、合成生物等领域的定增机会。

shicai0515
买黄金在线预约/微信报价

+ 复制