【解读】欧佩克+意外宣布4月增产！原油崩跌超3%创近三个月新低

　　日内，原油系多品种出现回落！同花顺期货通数据显示，原油主力合约盘中大跌超2.7%，价格最低跌至5222.2元/桶，创近三个月以来的新低！与此同时，燃油、低硫燃油大跌超3%，沥青大跌超2.8%

　　从日线图上可以看出，自1月20日以来至今，原油价格从619.5元/桶一路震荡下跌至530元/桶下方，期间累计跌幅超15%。

　　对于原油价格大幅下挫的原因，市场分析给出以下几点：

　　第一，OPEC+计划4月增产直接冲击市场供应预期。据欧佩克最新消息，OPEC+成员国已达成共识，将按原定方案在4月实施增产计划，预计日均产量增加50万桶。这一决议打破了市场此前对产油国延长减产协议的期待，特别是伊拉克宣布重启库尔德地区30万桶/日的原油出口，叠加俄罗斯通过黑海新管线提升20万桶/日运输能力，导致全球原油供应边际宽松的预期迅速升温。

　　第二，美国关税政策引发需求端担忧。3月4日生效的美国对加拿大、墨西哥25%进口关税政策，导致北美贸易摩擦升级。加拿大作为美国最大原油供应国，日均输美量达350万桶，关税成本转嫁将直接削弱美国炼厂采购意愿。

　　同时，近期公布的美国ISM制造业PMI从1月的52.3%降至2月的49.8%，消费者信心指数创三个月新低，叠加关税政策对全球供应链的冲击，市场对2025年原油需求增速预期从120万桶/日下调至95万桶/日。

　　第三，地缘风险溢价加速消退，地缘政治因素的缓和预期也对油价形成压力。

　　俄乌和谈取得实质性进展，双方同意在3月中旬重启黑粮食走廊协议谈判，俄方原油出口受制裁力度低于预期。同时，美俄稀土合作协议落地后，美国放宽对俄能源企业支付限制，使得此前因地缘冲突预期的80万桶/日供应缺口风险被证伪。

　　机构后市行情展望

　　华泰期货与中信期货对原油后市持谨慎偏空观点，南华期货则建议逢高沽空策略。

　　华泰期货指出，当前原油市场面临“三重利空共振”：OPEC+增产兑现供给压力（4月日均增50万桶）、北美关税冲击区域需求（预计削减美国炼厂开工率2.3个百分点）、地缘溢价挤出（风险溢价较年初下降4美元/桶）。技术面上，WTI原油跌破70美元关键支撑位后，下一目标位看向66-67美元区间，建议空单持有或反弹至71美元上方加仓。

　　同时，中信期货能源团队强调，需求端恶化风险尚未充分计价。美国2月核心PCE物价指数同比增速降至2.6%，但汽油消费同比下滑1.2%，柴油表观需求萎缩3.5%，成品油库存可用天数升至27.8天的五年高位。若3月美联储维持高利率，商业库存抛压可能进一步放大，预计二季度原油价格中枢将下移至65-70美元区间。

　　此外，南华期货建议关注月差结构变化，当前WTI近远月价差已从-0.8美元/桶走阔至-1.2美元/桶，contango结构深化反映现货市场疲软。操作上可采取卖出近月期货同时买入远月的反套策略，或直接布局680元/桶下方的看跌期权头寸。

shicai0515
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