金价，大跳水

　　澎湃新闻记者 孙铭蔚

　　金价大跳水冲上热搜。

　　2月28日，现货黄金再度走弱，截至记者发稿时，下跌1%，报2847.905美元/盎司；自2月24日盘中刷新历史新高2956.15美元/盎司后，至2月28日盘中低点2842.035美元/盎司，现货黄金价格一周内自高点回落已超过一百美元。

　　此外，截至记者发稿时，COMEX黄金期货跌1.24%，报2860.1美元/盎司。

　　随着国际金价的回落，国内金饰价格也大幅跳水，基本回落到880元附近，金饰克价3天最高跌了18元！

　　金价重关3000美元/盎司受阻后，黄金牛市是否还在？

　　本周一，现货黄金及黄金期货均创出历史新高，随后连续多日调整。2月28日，截至发稿，现货黄金单周累计跌幅已超过3%。

　　国内市场方面，2月28日沪金期货主力合约同样震荡走低，最低下探至671.60元。截至收盘，沪金主力合约报672.12元，跌幅0.97%。

　　WIND数据显示，直到上周，国际黄金市场已经进入前所未有的连胜纪录，过去八周不仅全部呈现正增长，而且连续创下历史新高，这是自2000年中期以来，黄金价格首次突破2000美元/盎司以来最长的周度上涨周期。

　　而本周，黄金价格录得2025年以来的首次周跌幅。与此同时，国内金饰价格也大幅跳水，基本回落到880元附近。周生生官网显示，2月28日足金饰品标价876元/克，25日标价为894元/克，3天跌18元/克，较20日高峰895元/克跌了19元/克。

　　光大期货研究所分析师赵复初认为，金价回调主要受两方面因素影响。一方面，随着黄金价格的持续上涨，部分投资者选择落袋为安，这使得高位抛售压力增大；同时，在高金价的影响下，实物黄金需求持续下滑，进一步加剧了金价的回调。另一方面，市场对于黄金价格未来走势存在多空分歧，导致市场在高位出现横盘震荡，缺乏持续上涨的动力。

　　在华安基金看来，影响金价本周下跌的主要原因有四个，包括：现阶段俄乌等地缘风险缓和；美联储近期释放鹰派信号，降息路径不确定；部分投资者选择高位获利了结，技术性抛售；COMEX黄金补库存和短期溢价因素消减。

　　分析人士认为，此轮回调是获利回吐周期的一部分，长期看涨因素未发生变化。

　　“黄金价格总体仍呈上涨趋势，我们认为价格回调是因为投资者的获利了结操作，而非市场情绪发生了变化。”High Ridge Futures金属交易负责人David Meger说。

　　兴业研究最新研报分析认为，黄金暂停快速上升势头，但仍有较多利好因素支持其维持相对高位震荡来修复高估。首先，未来美元利率汇率仍有共振下行空间。其次，围绕2024年比特币区域奖励减半，对于加密货币的炒作或又告一段落，比特币对于黄金的虹吸效应将明显下降。最后，近期美股高波动，避险情绪对于金价会存在支撑。伦敦金短期震荡修正，等待新的上涨驱动，大周期仍看好。

　　赵复初说，目前黄金在3000美元/盎司的整数关口会存在较大的获利盘抛压，虽金价中长期上行趋势不改，但短期内或存在阶段性回调可能，2025年国际金价将呈现“长期向上、短期波动”的特征。

　　申银万国期货指出，此前，黄金直接性地上涨行情发酵来自对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑。市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨，但继续买入黄金的性价比已经降低，整体或呈现阶段性的获利了结状态。短期美国方面的实物紧张仍然是不稳定因素，关注伦敦黄金的兑付情况和美国COMEX库存变化以及相关关税政策。

　　“黄金市场上周呈现高位震荡，国际金价续创新高但挤仓带来的显性激励进入尾声，人民币金价在汇率走强的背景下略微走弱，但投资者情绪仍较为高昂。”博时基金基金经理王祥表示，整体而言，黄金市场处于前期多重利好共振所带来的激昂情绪的余韵中，但短期或较难期待更多的激励要素，高位震荡或是后续一段时间的主旋律。

　　贝莱德智库观点认为，2025年，支撑黄金的核心利好因素预计仍将维持其韧性。长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代的结构性优势将进一步凸显，尤其是包括美国在内的发达经济体持续攀升的政府债务规模，可能成为推动金价突破历史高位的核心驱动因素。

推荐阅读一:黄金：穿越千年的财富密码，为何仍是投资者的“避风港”？

　　 在金融市场剧烈波动的今天，黄金价格屡创新高，成为全球投资者关注的焦点。2020年新冠疫情暴发时，黄金价格突破2000美元/盎司；2023年俄乌冲突升级，金价再度站上历史高位。这背后究竟隐藏着怎样的逻辑？黄金为何能穿越经济周期，始终被视作财富的“终极守护者”？本文为你揭开黄金投资的底层密码。

　　一、避险之王：乱世中的“硬通货”

　　 自公元前6世纪吕底亚人铸造第一枚金币起，黄金便与人类文明紧密相连。无论王朝更迭、战争爆发还是货币体系崩溃，黄金始终是公认的“最后支付手段”。

　　 案例印证：2008年全球金融危机期间，黄金逆势上涨23%；2020年疫情导致美股四次熔断，黄金同期涨幅达25%。

　　 底层逻辑：当股票、债券等资产因经济衰退或地缘冲突暴跌时，黄金与风险资产的负相关性使其成为“安全垫”。世界黄金协会数据显示，黄金在极端风险事件中的避险溢价可达15%-30%。

　　二、对抗通胀：千年不变的购买力

　　 1971年布雷顿森林体系瓦解后，黄金与美元脱钩，但其对抗货币贬值的功能反而更加凸显。

　　 数据对比：1971年1盎司黄金=35美元，可购买50套高级西装；2023年1盎司黄金≈1950美元，仍可购买50套同品质西装。

　　 现实意义：在美联储“大放水”时代，全球货币购买力持续缩水。2020-2022年，美国M2货币供应量激增40%，同期黄金涨幅达35%，远超标普500指数的21%。

　　三、流动性之王：24小时全球交易的“现金等价物”

　　 黄金市场日均交易量超2000亿美元，仅次于外汇市场。

　　 交易优势：从纽约到伦敦，从上海到迪拜，黄金实现24小时无缝交易，且买卖差价低至0.1%。

　　 变现能力：相比房产、艺术品等实物资产，黄金可随时通过银行、交易所甚至珠宝店快速变现，堪称“会流动的不动产”。

　　四、资产配置的“压舱石”

　　 诺贝尔经济学奖得主马科维茨的现代投资组合理论证明：配置5%-15%的黄金，可显著降低组合波动。

　　 实证数据：2000-2023年，含10%黄金的股票债券组合，年化波动率比纯股债组合低1.8%，夏普比率提高0.15。

　　 央行行动：2023年全球央行净购金量达1136吨，创55年新高，中国央行连续18个月增持黄金，储备占比升至4.3%。

　　五、技术革命下的新机遇

　　 数字时代，黄金投资方式已突破实物限制：

　　 黄金ETF（如SPDR Gold Shares）管理资产超600亿美元，可像股票一样交易；

　　 区块链黄金：蚂蚁链推出“数字黄金”，实现黄金资产上链流转；

　　 黄金定投：银行推出1克起购的积存金业务，降低投资门槛。

　　结语：黄金投资的“冷思考”

　　尽管黄金具备多重优势，但投资者需注意：

　　短期金价受美元指数、实际利率影响较大，存在波动风险；

　　实物黄金存在保管成本，纸黄金可能涉及信用风险；

　　历史表现不代表未来，需结合宏观经济周期判断入场时机。

　　 在充满不确定性的时代，黄金依然是资产配置中不可或缺的选项，但理性投资永远比盲目跟风更重要。正如华尔街谚语所言：“当你真正需要黄金时，你唯一会后悔的，就是买得不够早。”

　　本文数据来源：世界黄金协会、美联储、彭博社、中国人民银行

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎，本文不构成投资建议。

推荐阅读二：“999足金”有猫腻！网购2万元金手镯，实际仅含足金十克？

　　一段时间以来，国际金价屡创新高，黄金消费市场也是一片热火朝天。随之而来的是有关黄金消费的投诉与日俱增。在黑猫投诉平台，仅“假黄金”一项投诉，就多达5000多条。多位消费者告诉中国之声，多个网络平台销售的“999足金”产品存在“以假充真”“掺杂掺假”等情况。消费者在网上买到的所谓足金商品究竟有什么猫腻？

　　低价 “999足金”产品真伪成疑

　　网络平台上，多个直播间在热火朝天地销售999足金产品。带999足金钢印、价格比国际金价低……或真或假的叫卖，让不少消费者动了心。几经对比后，黑龙江的杨女士在某电商平台企业店铺“香港大福万达专柜”陆续购买了小手镯、金锁等三件999足金商品，总价1000元。

　　△网络平台上，代购、销售黄金饰品十分火热。

　　杨女士回忆，她看好是999足金才购买的，下单的时候是500元/克的价钱，叠加优惠券后是400多元。店家声称会自带含二维码的证书，但是杨女士扫码显示“查无此证”。她向店家求证真假，店家并未正面回复，只要求杨女士退回产品。

　　△黑龙江的杨女士在这家“香港大福万达专柜”陆续购买了三件999足金商品。

　　浙江的王女士也是在网络平台购买了所谓的999足金产品，优惠完400多元一克。她买了一个1克的豆子，到货后跟家里的对比发现偏大，对此店家解释因为模具不一样。但王女士认为如果豆子更大，哪怕是模具不一样，它的克重也会相对增加。

　　王女士：还有一家给退货退款了，那家说保真，是足金的。我说到时候如果收到货不对的话，我要去做质检报告。然后店家让我退款，我说我不退款，这个是真的我为什么要退款？店家回复说，很多事情不能说得很明白。

　　△王女士就999足金产品的真伪询问商家，对方避而不答，表示“有些话实在不方便说”。

　　造假手段升级！

　　不是真金也不怕火炼

　　记者在黑猫投诉平台搜索，因为购买到“假黄金”而发起的投诉超过5000条。克重、大小、熔点……是许多消费者辨别黄金真假的方法，但记者在采访中发现，造假的手段在不断升级，许多常规方法甚至专业的无损检测都难以辨别真假足金。

　　上个月末，上海市公安局普陀分局长寿路派出所接到一起报案，消费者李女士（化名）春节前在网络二手平台购买了一只价值两万元的足金手镯，交易时证书、发票齐全，使用火枪灼烧也未出现异常。

　　李女士：当时我们还特地带把火枪，想着不变色就是真的。当场烧红了没有变色；我还特地买了小秤去称，克数、重量都吻合，卖家还给了周大福的袋子和发票。后来我戴着有点小，自己本来有个镯子，想要一起拿到金店去打成一个大的，结果拿过去剪开发现里面全部是银，然后就去报了警。

　　△“金包银”手镯

　　长寿路派出所执法办案队警长成玺介绍，犯罪嫌疑人已被抓获。案件侦办过程中，逐步发现了李女士为何用多种方法都未能识别出 “金包银”手镯的原因。

　　成玺：卖家找了做凭证的商家，花20元左右，做了一个4件套——所谓的出货单、质保单、吊牌、周大福的袋子。发票价格对应2024年1月12日周大福金价，所以做得挺真。我们平常意义上理解的“金包银”手镯是外面裹了一层黄金，把它打开之后有可能分离出来，但是这款镯子把金和银融到了一起，不剪开，肉眼很难观察到。

　　检测发现，这个两万多元的所谓999足金手镯实际上含有足金十克左右。一般金包银用2g左右金就能做，因此，火枪短时间内灼烧难以发现异常。

　　△“金包银”手镯的检测报告

　　在浙江宁波市质检院黄金珠宝检测中心近日收到的一项检测委托中，所谓的“足金”样品所使用的工艺，比上述“金包银”手镯更难识别。检测中心主任王超介绍，仪器在多个点位识别均显示999足金。

　　王超：我们不同的位置都测了，黄色的部分是999足金，但样品在断口的地方有点发白。因为要测得准确的数据，经过沟通，消费者允许我们再破坏一点，拿锉刀锉的手感跟真的黄金大不一样，它非常硬，锉掉之后，白点就露出来了。它也不是整块白的，是一点一点，我们用放大镜看，黄色的部分凹下去，白色的一点一点凸出来。我们再上仪器一测，发现铼峰很高，说明一点一点的白色小颗粒，极大可能是铼元素。

　　△宁波质检院收到的委托检测样品

　　铼的售价一克仅需十几元钱，掺在足金中不仅价格低廉且不易被发现。王超介绍：铼元素的比重跟黄金接近，掺在一起后，用比重法很难区分。此外，铼元素的熔点比黄金高，真金不怕火炼，铼也不怕。外面厚厚的一层全部是黄金，铼混在里面，不破坏整个外层是测不到的。

　　涉嫌售假遭举报却仍在经营

　　切勿轻信商家提供的检测证书

　　根据《中华人民共和国金银管理条例》第十九条规定，申请经营（包括加工、销售）金银制品等相关业务的单位，必须按照国家有关规定和审批程序，经中国人民银行和有关主管机关审查批准，在工商行政管理机关登记发给营业执照后，才可以营业。

　　多位消费者反映，他们购买过黄金饰品的一些网店过一阵子可能就关闭了，但销售相同产品的店铺却一直层出不穷。这是为何？又该怎么规范？

　　记者查询发现，上述消费者反映的“香港大福万达专柜”店铺，在国家企业信用信息公示系统中已被列入经营异常名录，但截至发稿，该店仍在销售足金产品。

　　杨女士表示自己也曾向相关部门反映过该店铺涉嫌售假的情况，“我打12345去查店铺的工商注册信息，反馈说店铺被举报好多回，去工商注册地查也没有那个店。淘宝客服说没办法，不知道店铺的发货地址。然后我又在评论区发现店铺的退货地址，查完了发现退货地址也是假的。”

　　△“香港大福万达专柜”店铺提供给记者的证书扫出来的信息不符合国家的相关标准，正规证书MA标志下应该有一串数字编号。

　　近年来，各地公安机关破获过多起假黄金诈骗案，有专家认为，此类案件中，主播、商家、平台均应承担各自的责任。

　　上海市公安局普陀分局长寿路派出所执法办案队警长成玺表示，从消费者来说，避免买到假黄金产品的最主要的方法，还是“擦亮双眼”，选择正规商家和渠道购买，黄金作为贵金属，其价格有权威参照，不要轻信所谓的“补贴”或“让利”。

　　宁波市质检院黄金珠宝检测中心主任王超还提示消费者，不要轻信商家提供的检测证书。“线上证书有真有假，特别混乱，可以与机构出的真证书做得一模一样，甚至套用机构的编号做证。除网上查询外，还可以通过证书后面的电话来辨别真伪。”

　　记者/周益帆 上海总站周洪 宁波总站杜金明

　　来源： 中央广电总台中国之声

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