实用的科创板ETF投资指南

　　年初以来，DeepSeek的横空出世点燃了国内AI技术的商业化热潮，带动全产业链加速发展。泛科技板块无疑成为开年以来最热门的板块之一，作为A股“硬科技”企业聚集地的科创板也自然而然地成为布局本轮AI行情的重要阵地。

　　恰逢其时，科创综指的发布填补了此前对于科创板“全景坐标系”的空白。3月5日，科创综指ETF华泰柏瑞（589990）上市，为投资者带来了低成本、低门槛把握科创板全局机遇的工具，也成为引导市场资金向新质生产力领域汇聚的重要通道，有望助力核心技术攻坚突破。

　　本期，我们将通过五个关键问题，了解科创板及科创综指的投资价值与配置策略。

　　Q1：当前科创板投资为何值得关注？

　　科创板自2019年开市以来始终锚定“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”的战略定位，与国家科技强国目标深度绑定，聚焦一批符合新质生产力发展方向、能够突破关键核心技术且具备高科技成果转化能力的企业，契合当下国家高质量发展的需求。

　　截至2025年2月末，科创板已汇聚585家上市企业，总市值超7.6万亿元。这些硬科技企业普遍具有高研发投入的特点，代表着前沿技术突破的成果和未来经济发展的方向，或具有广阔的增长空间。（数据来源：Wind）

　　另外在复杂的国际形势变化中，“科技自立”始终是重要的国家战略目标。科创板聚焦了众多近年来我国逐渐攻克技术难关的关键领域，如科创板的重要权重板块——半导体，，随着持续研发投入和国家高度支持，相关产业链的自主可控进程有望进一步突破发展。

　　政策引导：战略红利持续释放

　　2024年12月11日的中央经济工作会议上强调“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，科创板是创新驱动发展战略深入实施、科技成果转化落地的重要阵地。

　　叠加近年来科创板政策工具持续扩容，如“科创板八条”及鼓励科技创新企业的并购重组政策等相继出台，激发了市场活力，通过优化融资机制、推动科创板ETF扩容等举措，为硬科技企业打造了重要的金融支持体系，有望吸引更多增量资金加速涌入，日益形成对于科创板企业“制度+资金”的双轮驱动，科创板有望迎来加速发展期。

　　图：近两年科创板部分相关政策

　　产业趋势：Al周期或催化全产业链发展机遇

　　AI技术的突破正在全球范围内掀起新一轮产业革命，伴随着不同场景端应用落地，或将带动全产业链的协同发展。而科创板行业布局广泛涉猎人工智能产业链的上中下游各环节，凭借在算力芯片、算法框架、数据应用等领域的先发优势，科创板有望成为AI产业化落地的“试验场”。

　　另一方面，叠加2024年9月底至今（25/3/3）市场情绪与风险偏好的修复，随着AI应用场景的规模化爆发，科创板企业有望迎来业绩与估值的双击并进一步实现基本面的业绩加速。

　　Q2：科创综指有哪些独特看点？

　　科创板目前已有涵盖宽基、主题、策略等不同类型的多条相关指数，但正如科创综指ETF华泰柏瑞（589990）的基金经理谭弘翔所言，“科创综指的发布是科创板市场发展到一定阶段之后的必然产物，也是科创板走向成熟与壮大的历史进程中具有代表性的里程碑事件之一。尽管此前已有科创50、科创100、科创200等宽基指数和一系列行业主题指数发布，但科创综指依然有其独特的意义。”

　　具体而言，科创综指有以下多重看点：

　　1. 科创板的“超强表征”，集群式配置国产科创力量

　　科创综指囊括了科创板中除ST、*ST以外的上市股票和红筹企业发行的存托凭证，无偏表征科创板总体表现。截至2月末，成份股数量达567只，对科创板的总市值覆盖度高达97%，具有广泛覆盖度和超强表征性。（数据来源：Wind）

　　科创综指在行业分布上实现了广泛分散覆盖和一揽纵深产业链的特点。云集科创产业链上下游不同细分领域，差异化定位的大、中、小市值公司，通过对于科创板的“集群式配置”，有望捕捉全产业链协同进步的发展红利。

　　而且相较于科创50、科创100和科创200指数，科创综指覆盖了更多细分子行业并实现了分散分布，指数增长动能来源广泛。既有利于降低单一赛道波动风险，又有望力争把握行业整体增长机会，或更契合当下科技细分方向行情轮动的发展趋势。

　　表：科创板四大宽基指数行业权重分布情况（单位：%）

　　（数据来源：Wind，截至25/2/28，中信二级行业）

　　2. 高研发支撑硬科技成色，高成长先锋担当

　　数据显示，科创综指成份股近年来保持着高研发投入，研发费用在营业收入中的占比显著高于市场其他主要综合指数，凸显出指数的“硬科技”成色。高研发投入或也代表着指数持续增长的驱动力和潜在的发展空间。

　　图：部分综合指数成份股研发费用/营业收入

　　（数据来源：Wind，上市公司定期报告，2024年截至三季报，其他年份截至年报）

　　凭借科创板20%的涨跌幅机制和指数自身的硬科技属性，科创综指近半年涨幅高达56%，显著高于同期创业板指（42%）、深证成指（31%）和上证指数（17%），进攻弹性突出。这种“高弹性、高成长”的特征，使得科创综指在当前市场的复苏阶段和科技行情中有望继续受益，也有望成为资产配置组合中的进攻选项。

　　（数据来源：Wind，24/8/28-25/2/28；指数历史表现不代表未来，不作为基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。）

　　3. 全新刻画视角，全收益角度观察指数全貌

　　科创综指还具有的一大“新意”之处是，拥有了涵盖指数分红收益的观察视角。1月20日上交所同时发布了上证科创板综合指数和上证科创板综合价格指数。其中，科创综指ETF华泰柏瑞（589990）跟踪的上证科创板综合指数，将样本分红计入指数收益，属于全收益指数。

　　伴随近年来A股上市公司愈发重视分红的新趋势，市场对于涵盖了分红收益的全收益指数的关注度也日益提升。全收益指数同时反映了成份股价格的变动和股息再投资的收益，有助于投资者更全面、真实、直观地感受到指数表现全貌。

　　Q3：科创板投资面临哪些难点？

　　作为A股的创新阵地，科创板在设立之初就在上市条件、交易规则等多方面进行突破与尝试，与A股其他传统板块形成差异化定位的同时，也让机遇与挑战成为了科创板投资的一体两面。

　　首先，科创板企业上市条件灵活，个股风险较高。与传统板块相比，科创板更注重企业的科技创新能力和成长潜力，而非单纯的财务指标。因此这使得一些尚未盈利但具有高增长潜力的科技企业能够在科创板获得上市融资的机会，上市条件更为灵活多元。但这也代表着有不少企业可能正处于初创期或成长期，面临的不确定性较大，或进一步放大了科创板投资的波动性和风险性，投资者需要更关注企业的基本面变化和增长潜力。

　　其次，科创板拥有特殊的交易机制。科创板的涨跌幅限制相对较灵活，新股上市前 5 个交易日不设涨跌幅限制，之后的涨跌幅限制为 20%。这一制度设计能让市场充分释放和反映信息，但是也意味着股价的波动可能更加剧烈，投资者面临的风险和收益空间也相应增大。

　　再者，科创板对于个人投资者设置了较高的参与门槛。由于科创板投资整体风险性、波动性较高，因此监管层设置了“2年以上股票交易经验+最近20个交易日日均资产不低于50万元人民币”的投资门槛要求，在保护个人投资者利益的同时，促进市场交易更加理性化和专业化。

　　以上这些特点，造就了投资科创板需面临的风险与壁垒，但也因此让科创板成为了与指数化投资形式较为契合的板块。上交所数据显示，截至2024年底科创板相关指数产品合计规模超2400亿元，占科创板整体自由流通市值的8.3%，已成为A股指数化投资比例最高的板块。

　　Q4：通过ETF投资科创板有哪些优势？

　　降低门槛：科创板对个人投资者设有严格的交易年限和资金准入门槛而ETF的起购金额通常较低，且无资产或投资年限限制，真正实现“低门槛”参与。

　　分散风险：科技行业技术具有快、竞争格局未定、研究门槛高等特点，科创板的个股投资难上加难。而ETF通过投资于一揽子的股票，不仅省去了择股的纠结与烦恼，同时有望降低投资于单一个股的波动风险。

　　高效低费率：另外ETF跟踪的指数成份股相对透明、风格定位明确；在操作上，ETF在二级市场可实时交易，流动性强，提升了投资的高效便捷程度；在费率上，目前一些科创板相关ETF如科创综指ETF华泰柏瑞（589990），设置了管理费0.15%/年、托管费0.05%/年的目前市场上指数型基金最低一档费率水平，低于市面上主动型基金产品的主流费率结构。

　　Q5：科创综指ETF华泰柏瑞（589990）可以考虑哪些配置思路？

　　01.长期持有、长期定投

　　从过往海内外资本市场的发展历程来看，每一轮技术革命都掀起了新的科技浪潮并造就了历史级别的投资主线。当前围绕着AI技术的新一轮科技周期或已来到了成果密集涌现、应用广泛落地的窗口期，对于期待中国科技创新领域长期发展前景的投资者来说，通过科创综指ETF华泰柏瑞一键“打包”科创板整体发展成果，并作为核心科技仓位长期持有或是一个可选的方案。

　　同时或也可以考虑通过定投形式长期参与，淡化择时，摊薄成本。如在长期持有策略的基础上，可以基于市场指数走势或估值水平的变化动态调整每期投资金额，有望进一步提高投资效率。

　　02.哑铃策略的进攻端配置

　　哑铃策略通常选取风险收益特征差异较大的两类资产作为组合的两端进行配置。科创综指ETF华泰柏瑞或可以作为高成长、高弹性的进攻端资产，搭配低波动的防守型资产（如红利类ETF）组合配置，力争在降低组合振幅的同时捕捉科创行情的成长机会。

　　03.核心卫星策略的卫星部分

　　核心卫星策略一定程度上类似于哑铃策略，将资产分散配置于高弹性资产和防守型资产。但在分配比例上，核心资产在核心卫星策略中通常占较大比重，力争追求相对稳健的长期收益，而卫星资产则是辅助部分，占比相对较少，或更适合投资于相对高波动、高弹性的资产类型。

　　因而对于追求资产配置组合整体波动可控的投资者而言，或可以考虑将科创综指ETF华泰柏瑞作为“卫星”资产适当配置，力争控制整体风险的同时博取一定进攻弹性。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。相关基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

　　本文源自金融界

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