险资入市对黄金市场影响几何？###
2025年2月7日，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，保险资金投资黄金业务试点正式拉开帷幕。这一政策不仅拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，还为境内黄金市场注入了新的活力。首批参与试点的10家保险公司，凭借其雄厚的资金实力，完善的风险管理流程，预计将为黄金市场带来数百亿的增量资金，成为推动黄金市场发展的新动能。
一.
拓宽运用渠道，优化资产配置
当前，国内险资的投资领域主要集中在境内债券、股票和基金，尚未涉足黄金及大宗商品类资产。黄金投资具有独特优势，不仅能为投资组合提供多元化渠道，实现风险分散，还具备尾部风险对冲功能。在金融市场遭遇极端风险事件时，有效抵御风险。
从1975年至2025年这50年间，基于伦敦金银市场协会（LBMA）的黄金价格数据，美元计价黄金的平均年化收益率约为8.90%。上海黄金交易所自2002年10月正式运行以来，以AU99.99合约为例，价格从82元/克一路攀升至2025年2月7日收盘价671元/克，年化收益率约为13%。长期来看，黄金的收益表现良好。险资投资黄金，既契合其资金久期管理需求，又能优化险资配置提高投资回报。
二.
险资入市黄金，注入强劲动力
保险资金规模庞大，截至2024年末，我国保险业总资产规模达35.90万亿元。若按照1%的总资产规模估算，可用于投资黄金现货资金规模将达到3590亿元。首批试点的10家保险公司截至2024年三季度末的资产规模达20.22万亿元，按同样比例测算，可投资现金规模约为2022亿元。以当前671元/克的金价计算，这笔资金相当于约301.34吨黄金。以下是首批试点保险公司的总资产情况：
截至2024年底，中国黄金储备为2279.57吨，国内黄金ETF持有量为114.73吨。2024年国内原料产金377.242吨，进口原料产金156.86吨。2024年国内黄金消费量985.31吨。保险资金入市购买黄金有望成为境内黄金市场稳定且庞大的配置需求，并且可以很好的弥补由于金价高企消费乏力带来的需求缺口。
考虑到保险公司将按照计划逐步建仓，因此短期内保险资金的配置交易不会引起境内金价快速飙升，但从长远视角来看，保险资金入市将在提升市场流动性的同时提供了正向预期，有助于国内黄金市场健康发展。
三.
险资长期布局，稳定黄金价格
保险资金秉持长期保值增值的目标，交易风格稳健，较少进行频繁交易，与央行购金模式相似。这种长期投资策略如同稳定器，有力支撑着黄金价格，能有效抑制市场的短期投机波动。
上海黄金交易所的黄金现货交易量已连续多年在全球排名第一（2024 年达6.23万吨）。此次保险资金参与 “上海金” 人民币定价合约，有望扩大人民币计价黄金交易规模，进一步提升人民币在黄金结算领域的影响力，巩固上海黄金交易所作为亚太定价中心的地位。
四.
充实黄金储备，筑牢金融安全
本次试点的投资范围限定为现货黄金。截至2025年1月末，我国官方黄金储备为7345万盎司，在官方储备资产中占比约5.94%，低于全球平均水平（约15%）。在国际地缘政治局势复杂多变、宏观经济充满不确定性的大背景下，保险资金增持黄金现货成为黄金储备的重要补充途径，与央行储备相互配合，满足黄金储备多元化战略需求，对金融安全提供一定保障。
综上，保险资金投资黄金业务，在拓宽保险资金投资渠道的同时，为黄金市场注入新活力，提升市场流动性，稳定黄金价格，助力金融安全。这一举措是保险资金资产配置领域的重大突破，也为黄金市场带来崭新的发展契机。
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