京东“白条”的非官方问答

　　文/赵楠 （个人微信：zhaonan）

　　1、京东“白条”是啥？

　　京东面向普通用户推出的一种类似于银行信用卡用途的数字授信产品。说白了，就是你可以先买它的商品，后付钱。但和银行信用卡一样，这东西也有费率。

　　2、费率是多少？

　　费率是每月0.5%，3个月期、6个月期、12个月期的分期付款服务对应的费率分别是1.5%（算法：3*0.5%）、3%、6%。但如果你在下单后的一个月内完成付款，则不需要承担费率。

　　京东“白条”费率相对传统银行的信用卡费率要优惠一些。以招商银行信用卡为例，招商银行信用卡为用户提供了更多不同的还款套餐，为了便于与京东“白条”比较，取出招商银行信用卡3个月期、6个月期、12个月期的套餐，对应费率分别为2.7%（京东：1.5%）、4.5%（京东：3%）、7.92%（京东：6%）。

　　3、最大信用额度是多少？

　　每个用户的最大信用额度为1.5万元。对比，招行信用卡普卡额度3000-1万元、金卡额度1万-5万元、白金卡额度5万元以上。

　　4、什么样的用户可能拿到“白条”？

　　京东一定会考虑一个安全线，授信业务比理财业务的风险是更大的。从风险因素考虑，1.5万元的信用额度，意味着你近一年在京东上至少要消费1.5*（1+6%）=1.59万元，才具有还款能力，京东才有可能通过你的“白条”申请。也就是每月要在京东消费1325元，每周要在京东消费331元以上，每天要在京东上消费超过47元以上的用户。

　　5、用户拖欠怎么办？

　　如果超出还款期限，用户按每天0.03%的费率缴还。临近还款期时，京东会通过系统进行善意提醒，并会加强贷后管理，但对于恶意不还款的，京东也会与司法部门进行合作。

　　6、“白条”对可选商品有限制么？

　　京东“白条”对电话充值、彩票等数字虚拟产品、黄金等可套现商品的交易作出了限制。京东方面称，这是出于防止用户恶意套现的考虑。除此之外，京东“白条”并没有限制可选商品品类，POP平台商品也可选。

　　7、“白条”给用户授信的钱从哪来？

　　“白条”授信资金来自京东应付账款的其中一部分。“白条”的产品设计也是京东对应付账款可循环利用的一种日常管理方式。除京东平台外，“白条”所需资金并不会来自京东以外的平台。目前，京东对“白条”的资金池并没有具体划分数额。但一定不可能超出京东所持有的现金流。

　　8、和银行有合作么？会否遇到牌照问题？

　　由于京东“白条”资金全部来自京东自身平台，不存在垫资，因此京东不需要与银行展开合作。而如果要扩大规模，引用外来资金，京东可能也会面临一些牌照问题。

　　9、“白条”会对供应商账期有影响么？

　　“白条”是利用供应商的应付账款来进行资金循环收益。那么京东会不会为了做大“白条”的资金池规模，通过延缓账期来使得京东应付账款增加？可能不会，“白条”所在的京东金融也与京东的主营业务零售是两个相对独立的部门。但随着京东零售业务的规模增长，京东的应付账款账期从趋势来看肯定是会延长的，但这与京东金融业务没有太大的直接关系。

　　10、为什么初期公测是50万用户？

　　2013年前三季度，京东现金流及等价物为88亿元，为了给每个用户都预留1.5万元最高信用额度，那么88亿元的现金流最多也只够支撑不到59万名用户。如果未来全面面向市场，京东可能会提升门槛。

　　11、“白条”会否促使京东退换货率增大？

　　很有可能。2013年前三季度，京东整体GMV（平台交易额）为864亿元，但Net GMV（净平台交易额）为717亿元，其中流失的比例高达17%。而一旦“白条”铺开，使得用户购买的便利性降低，退换货率很有可能超过17%。这是一个比较纠结的问题。

　　12、对坏账率如何预估？

　　坏账率是另一个比较关心的话题。但京东方面表示不方便透露。银行的信用卡坏账率在2%-3%。如果京东的坏账率也在这个数值的话，坏账率是较高的，因为京东的6期费用率也才3%。京东可能希望将坏账率控制在1%左右。

　　13、对现金流会否造成影响？

　　从财务报表上，一部分现金流将转化为应收账款上。目前应付账款的账期为43.1天。随着京东在互联网金融领域直投业务的增大，京东应收账款的账期值得关注。

　　除京东“白条”外，京东在互联网金融的另一个产品“京宝贝”也是以京东作为直接出资方，用的应付账款的钱来获得增值收入。

　　不同的是，“白条”是面向普通用户的信用消费，而“京宝贝”是面向供应商的贷款。此外，“京宝贝”的平均费率为10%。

　　14、为什么要做“白条”？

　　一方面是对应付账款的可循环利用，通过开展互联网金融拉升毛利率；另一方面是，“白条”面向市场将刺激更多的用户购买力。但对于这部分，京东尚未公布评估数据。

　　其三，京东互联网金融业务的衍生产品越多，使得用户对京东支付体系的依赖就越大。目前，京东金融业务的支付是以京东收购而来的支付产品网银在线为基础。而京东对用户偿还能力的判断，也将从京东支付系统上的数据来做挖掘分析判断。

　　京东的滚雪球逻辑是这样的：庞大的零售业务一方面带来应付账款这个沉淀资金，为京东提供了可开始金融业务的钱袋子，而阿里巴巴要想要这个钱袋子，除了依赖与银行的合作，只能靠余额宝这种产品来从用户端“吸储”；另一方面，庞大的零售业务又圈住了用户消费，沉淀了大量的用户消费数据，用于信用凭证；其三，在零售业务上，由于京东早年通过“货到付款”来打击阿里的支付优势，因此京东自身的在线支付习惯并不强，但通过京东多种金融产品的开发，金融产品反哺了京东的支付体系，而京东支付体系的搭建，也给京东带来了向用户C端“吸储”的可能，从而弥补自身相对于阿里的弱势。

　　京东正在想方设法开辟新的衍伸产品，以在提升综合毛利率上进行广泛尝试。这主要是京东的费用率已无太大压缩空间。

　　2013年前三季度，京东的费用率已缩减至10.4%。其中占比较大的物流费用率为5.8%，市场费用率为2.2%。而对比苏宁和亚马逊，京东在物流费用率和市场费用率上已处于较低水平。

　　而目前京东的整体毛利率为9.76%。如果仅靠零售业务，从亚马逊来看，这部分毛利率也只有不到15%。难以扩大利润额。因此，利润的提升更多需要依赖其他方式。

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