黄金价格竟再次变动

　　黄金价格飙升与回购渠道遇冷：避险需求下的市场分化

　　 近期，国际黄金市场出现“冰火两重天”的局面。纽约商品交易所（COMEX）的黄金期货价格自4月以来多次冲破每盎司2400美元的大关，创下历史新高；国内金饰价格也同步上涨，5月时多地品牌金店的报价突破720元/克。然而，与火热的购买市场截然不同的是，黄金回购渠道普遍遇冷。北京、上海多家银行和黄金回收机构的数据表明，4月黄金回购业务量同比降低约30%，部分线下回收网点单日业务量还不到去年同期的50%。这种“买涨不卖跌”的反常现象，反映出当前市场复杂的投资心理与结构性矛盾。

　　 本轮金价上涨有着典型的“危机驱动”特点。美联储降息预期推迟、中东局势持续紧张、全球央行加速“去美元化”这三大因素共同作用。世界黄金协会的数据显示，2024年第一季度全球央行净购金量达到290吨，其中中国央行连续18个月增持，促使国内黄金储备占比升至4.6%。值得注意的是，个人投资者呈现年轻化态势，某互联网黄金平台统计显示，25 - 35岁用户占比达47%，较2020年提高21个百分点，“数字黄金”等新型投资产品加速推广。

　　 与购买端的热情相反，黄金回购渠道正面临多重阻碍。首先，买卖价差不断扩大，某国有大行实时报价显示，投资金条回购价较销售价低35 - 50元/克，创下近三年最大价差。其次，渠道限制加重了流动性风险，自2023年起多家银行收紧非本行销售金条的回购政策，第三方检测机构的认证成本转嫁给消费者。更值得关注的是市场心理的变化——某机构调研显示，63%的持有者认为金价仍有20%以上的上涨空间，选择“持金待涨”；而29%的潜在出售者因为前期购入价低于500元/克，担心错过后续行情。

　　 这种价格与流动性分化的实质，是实物黄金金融属性与商品属性的割裂。在机构投资者方面，黄金ETF持仓量连续三周下降，表明专业投资者开始获利了结；而个人投资者受 “ 损失厌恶”心理影响，更倾向于持有实物资产来对抗通胀焦虑。某券商贵金属分析师指出：“当前金价已经包含地缘政治风险溢价，如果美联储维持高利率超出预期，可能会引发阶段性回调。”但在短期内，黄金作为“终极避险资产”的地位仍然难以撼动，预计这种买卖市场分化将持续至第三季度。

　　 随着上海黄金交易所启动"回购通"业务试点，以及商业银行数字化回购系统的升级，黄金二级市场流动性有望逐步改善。但投资者需警惕两个风险点：一是实物黄金存储成本与折现损耗可能吞噬投资收益；二是部分中小型金商利用信息不对称虚高报价，建议选择正规金融机构进行交易。在复杂多变的宏观环境下，理性看待黄金的资产配置价值，或许比追涨杀跌更为重要。

shicai0515
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