从赌博到能长期获利的资产，股票是如何走入普通家庭的？

　　作者丨银行螺丝钉

　　股票：比黄金、房地产更年轻的资产

　　今天我们介绍的，是今年螺丝钉翻译的一本新书，也是投资领域的经典好书《股市长线法宝》。

　　[美]杰里米·西格尔 著 银行螺丝钉 译 中信出版集团 出版

　　其实股票这类资产，相比黄金、房地产等资产，还是比较年轻的。

　　早在千年之前，人们就知道黄金、土地的价值。但人们认识到如何投资股票资产，也只是最近三四百年的事情。

　　最初：股票等于赌博

　　第一只股票怎么来的？

　　在1602年，荷兰东印度公司诞生了。当时远洋贸易比较火爆，从东南亚带回一船胡椒，就有400%的利润率。但是风险也巨大，一旦遇到事故，血本无归。

　　荷兰东印度公司，采用了当时非常先进的股份制+股票分红的制度：大家一起出钱，赚了钱一起分红，出了风险一起承担。

　　这就是股票投资的诞生。

　　最开始的时候，股票是不能随意转让的。后来持有股票的股东多了，总有股东希望能退出，也有新的人希望成为股东。

　　于是就有了股票交易的需求。

　　同样是在荷兰阿姆斯特丹，出现了全世界第一家股票交易所。大家选一个方便交易的地方，在那里交易股票。

　　当时没有电脑、没有互联网，很多人是支个摊，沿街叫卖自己的股票凭证。感兴趣的投资者就来讨价还价。其实一直到20世纪，很多公司的早期纸质股票凭证也是这么交易的。

　　荷兰东印度公司发展顺利，也让一批股东通过分红赚了钱。其他人也想分杯羹。

　　在1711年，英国议会通过了南海公司的成立。

　　当年英国为了跟法国争夺欧洲霸主地位，发行了大量的政府债券。南海公司成立的目的，就是认购债券，支持政府信誉。作为回报，英国政府给南海公司提供了永久的烟草、酒等方面的优惠政策，以及南美洲的贸易垄断权。

　　开发南美洲，在当时是一个非常时髦的概念。英国整个上流社会争先恐后地投资南海公司，甚至英国国王都买了，也包括大家熟悉的牛顿。

　　南海公司在半年里涨了超过7倍。但是这个涨幅远远超过公司盈利增长，之后股价跌回原点，投资者损失惨重。甚至直到300年后的今天，南海泡沫还是非常出名的泡沫代名词。

　　牛顿也说出了那句著名的：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。”

　　我们经常把一些大盘股叫作蓝筹股。

　　为啥叫蓝筹股呢？

　　赌场里有三种颜色的筹码，其中蓝色的比较值钱。所以后来就把一些规模较大、经营不错的股票，叫作蓝筹股。

　　从这个名字上，也可以看出，当时的投资者就是把股票看成跟赌博一样的。这种情况，几乎持续了300年。

　　专业投资者从股票资产长期获利

　　事情到了20世纪，开始发生变化。

　　在20年代末期，出现了著名的1929年大股灾。

　　当时有一个叫格雷厄姆的投资者，在这次下跌中损失惨重，濒临破产。

　　后来不得不回到大学当教授。这也让他对股票市场投资，养成了极度保守的投资思路。

　　后来他把自己的投资经验，进行反思，总结成了几本书，包括《证券分析》《聪明的投资者》。

　　在书中，明确了几个投资的核心原则：

　　· 买股票就是买公司。

　　· 买入股票要有安全边际的意识，买得便宜。

　　· 用市场先生的眼光看待市场波动。

　　这几个原则也被后来的股神巴菲特所学习并发扬光大。

　　股票投资，也开始逐渐出现了方法论。投资者不再是像无头苍蝇一样，去赌短期的股价涨跌了。

　　1929年大股灾，美股最大下跌89%，是历史上最大的一次熊市。之后到二战，美股股市经历了一段漫长的低迷周期。二战结束，百废待兴，大量的股票从之前的极端低估中走出，美股也开始上涨。

　　从二战后，到20世纪90年代，是美股投资百花齐放的阶段。

　　能够在这个阶段名留青史的投资大师，都有自己的投资策略和方法论，这些也被市场上其他投资者总结和学习。

　　· 擅长价值投资的格雷厄姆、巴菲特；

　　· 擅长成长股投资的费雪；

　　· 擅长保险股投资的戴维斯；

　　· 擅长全球投资的邓普顿；

　　· 擅长低市盈率投资的约翰涅夫；

　　· 擅长均衡风格的彼得·林奇……

　　这些投资者先后崛起，也验证了自己的投资方法论。

　　股票资产可以给投资者提供长期不错的回报。但此时，股票投资上长期获得收益，仍然是少数投资高手的权力。

　　普通家庭从股票资产长期获利

　　到了20世纪80年代，当时已经有不少长期业绩优秀的投资高手或者基金经理。不过大部分美国家庭还没有配置股票资产，毕竟股票资产波动风险高。

　　如何让更多的普通人，享受到股票资产的长期收益，同时避免投资者自己乱投资导致亏损呢？

　　401(k)计划诞生了。这个计划也是美国很多上班族的养老计划。

　　每个月发下工资来之后，拿出一部分投入401(k)计划。这个计划会帮助投资者投资一些股票基金，例如指数基金。但是需要到退休之后才能取出来。

　　很多美国上班族，甚至都不知道自己投资了指数基金。一直到退休取用的时候，才发现自己积累了很多的财富。相当于做了一个长达几十年长度的定投计划。

　　401(k)计划，以及随后出现的各种养老金计划，是美国大多数家庭真正投资股票资产的主要方式。

　　总结

　　美股在20世纪80年代之前，也是波动幅度比较巨大，是少数投资高手才能获利的市场。

　　在美股80年代401(k)计划实施后，越来越多的家庭，用长期定投的方式，在养老金计划中，配置了指数基金。这给美股提供了源源不断的新增现金流，也让市场的波动风险逐渐降低。

　　在2024年12月15日，国内的个人养老金账户[也被称为中国版401(k)计划]，也正式、首次纳入了指数基金。首批有85只指数基金。覆盖了主流的沪深300、中证500、中证A500、红利等指数基金。

　　这个事件是标志性的。

　　未来也会有越来越多的家庭，通过指数基金等方式，参与股票资产的长期投资。

　　股票资产长期回报不错，但短期风险较高。投资者做好低估买入+耐心持有，收益也就水到渠成了。

　　来源丨银行螺丝钉

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