什么是滞涨？

　　近几个月来，对滞胀的担忧一直困扰着投资者。

　　滞涨是同时经历经济停滞和通货膨胀的一种经济现象。

　　“滞胀”一词最早出现在20世纪60年代，当时英国下议院的一位政治家描述了经济停滞和物价上涨同时出现的情况。美国在20世纪70年代进入经济衰退和能源危机后，这一词语被经济学家深刻认识到了。

　　目前，全球经济又受到滞涨的考验。2021年上半年，经济增长强劲反弹。然而，全球供应链的中断导致能源和半导体等领域出现短缺，短期内使通胀压力保持在高位，而增长势头已经显示出放缓的迹象。

　　现实情况是，我们更有可能面临长期的滞胀。理解这意味着什么，以及哪些资产在滞胀中表现良好，是熬过这个艰难市场的关键。分析师表示，投资者可以采用一些策略来规避这些风险。

滞涨之下，什么资产表现最好？

　　一般来说，根据产出和通胀的演变，商业周期有四个不同的阶段:黄金时期、通缩时期、通货再膨胀时期和滞胀时期。

　　然而，评估每个阶段的资产类别行为可能很棘手，因为市场具有前瞻性，而GDP等传统经济增长指标的公布具有滞后性，因此可能无法充分捕捉先发制人的资产流动。

　　数据显示，从“通货再膨胀”到“滞胀”，各种资产的表现有很大的不同。

　　下表显示了自1973年以来主要资产类别的平均实际年平均总回报率。

　　显然，最好和最差的表现在每个阶段有相当大的差异，在每个阶段的回报分散也很明显。

　　历史数据显示：滞胀期间表现最好的是黄金(+22.1%)、大宗商品(+15.0%)和房地产投资信托基金(+6.5%)。股市则表现不佳(-1.5%)。

　　这是有意义的。黄金通常被视为一种避险资产，因此在经济不确定时期往往会升值。在滞胀时期，随着通胀预期上升和增长预期下降，实际利率也往往会下降。较低的实际利率降低了持有黄金等零收益资产的机会成本，从而提高了其对投资者的吸引力。

　　大宗商品(例如原材料和能源)是企业投入成本的来源，也是通胀指数的关键组成部分。因此，当通胀也上升时，它们通常会表现良好(通常是因为它们是通胀上升的原因)。不过，与通货再膨胀时期相比，它们的回报要弱一些。在通货再膨胀时期，它们受益于经济需求上升带来的额外推动力。

　　类似地，房地产投资信托基金通过租赁合同和房地产价格的传递，提供了部分的通胀对冲。

　　虽然通货再膨胀倾向于对股票有利(上涨14.6%)，但滞胀被证明对股票不利(下跌1.5%)，因为公司要与收入下降和成本上升作斗争。

　　国债好坏参半。从理论上讲，它们应受益于经济增长放缓所推动的实际利率下降。然而，不断上升的通胀侵蚀了债券的收入，给收益率带来了上行压力，给价格带来了下行压力。

　　但是，历史可能是不同的。

　　在目前，黄金是否还能成为表现最好的资产，让很多人怀疑，因为加密货币的崛起部分削弱了黄金的行情。

　　过去6个月，通货再膨胀环境有利于投资股票和大宗商品等风险资产，而黄金则受到影响。这与我们使用上述分析所期望的结果一致。然而，如果我们正处于滞胀时期的风口浪尖，那么业绩领头羊可能正在发生转变。

shicai0515
买黄金在线预约/微信报价

+ 复制

上一篇：订婚时给的现金和首饰算彩礼吗- 订婚后未结婚男子起诉要还彩礼

下一篇：没有了！

声明本站分享的文章旨在促进信息交流，不以盈利为目的，本文观点与本站立场无关，不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请来电或致函告之，本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。本站拥有对此声明的最终解释权。