最近，全球黄金市场像坐过山车一样刺激，美国疯狂搜罗全球黄金的举动格外吸睛。自2024年12月起，超600吨黄金被运进纽约金库，约等于美国四年黄金消费总量，一场悄无声息的 “黄金大迁徙” 正在上演。
黄金价格剧烈波动
2025年2月，黄金市场跌宕起伏。2月24日，国际金价冲破2956美元/盎司的历史极值，投资者兴奋不已。可三天后，金价迅速跌破2900美元心理关口，跌幅超2%，国内足金饰品价三天暴跌18元/克。
这波疯狂波动，一是地缘政治风险变化。俄乌谈判、中东战火暂歇，黄金“战争避险资产”需求下降，“战争溢价”消散。二是美联储货币政策影响，核心PCE通胀数据有反弹迹象，美联储维持4.25%-4.5%的高利率，持有黄金机会成本增加，资金流向美元资产，金价下跌。三是技术层面“多杀多”效应，金价涨超20%后，机构抛售引发恐慌性抛售潮。
关税阴云下的黄金转移
美国可能加征关税的消息传出，大量黄金飞速流向纽约金库。纽约金库“黄金过剩”，美国相关从业者担心，纷纷把贵金属转至纽约。2月1日特朗普签署对加拿大和墨西哥产品征25%关税的行政命令，虽暂缓实施，但市场担忧关税范围扩大，波及英国、瑞士等黄金储存中心。
英国黄金交易量增大，央行金库黄金折价出售，因交易员想赶在关税前把黄金运往美国赚溢价。瑞士精炼厂为满足交割需求，日夜赶工把400盎司金条改铸为100盎司，产能利用率高达98% 。大家还担心特朗普对所有进口商品征一揽子关税，黄金也受影响。
利益驱动与供应链挑战
“天下熙熙，皆为利来”，美国黄金期货涨幅大，与伦敦现货黄金有价差，投资者为套利和规避关税风险，大量进口黄金，使美国仓库黄金储量达四年需求总和。
大量黄金流向美国，冲击全球黄金供应链。金棒生产集中在特定地区，产能有限，大家争抢运美金条，导致其他黄金流动中断。伦敦私人金库金属供应量下降，瑞士对美国黄金出口量升至13年最高，全球黄金供应链失衡。
美国“黄金战略”存疑
美国大规模囤金，背后或有深层战略意图。有分析认为，美国政府可能在重估前把租赁黄金运回。1971年美元与黄金脱钩后，如今美国债务高，黄金或成维护美元信用的“对冲工具”。特朗普提及检查诺克斯堡金库，这里黄金储量占联邦政府一半以上，若出问题，全球金融市场将受重创。
目前虽无确凿证据表明美国政府意图，但美国囤金给全球经济和金融市场带来更多不确定性。黄金市场未来如何发展，美国“黄金战略”又会产生怎样的影响，我们拭目以待。
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