指数历史连续6年正收益！低利率时代，这只ETF的含金量还在上升

　　存款利率 “1 时代” ，传统的低风险理财手段的回报率已经显著降低。

　　但无论家庭理财还是养老规划，对抗购买力缩水的挑战仍然是不变的主题。毕竟伴随着GDP总量的不断增长，货币供应量也会相应扩张，账面上的财富仍将面临被稀释的可能性。

　　低利率时代如何破局？

　　红利之外，现在有了一个全新的选择：自由现金流ETF（159201）本周四（2月27日）重磅上市！

　　该ETF跟踪的指数不仅在过去的6年间正回报，如果再聚焦考虑了分红再投资的全收益指数，自13年以来年化收益率更是高达18.2%，真正走出了A股投资者殷切期盼的行情。（数据来源：Wind，指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。）

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　　什么是自由现金流？

　　自由现金流（Free Cash Flow, FCF）是指企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可用于分配给股东和债权人的现金，是衡量企业财务健康状况的关键指标之一。

　　由于自由现金流衡量的是企业在满足了基本生存需求后，额外拥有的、可以灵活支配的宝贵资源，唯有充足的资源积累，方能奠定回报股东的基础。所以某种程度上，自由现金流也是上市公司维持稳定现金分红能力的来源，是分红的源头活水。

　　从指数表现来看，相较于红利指数，自由现金流指数也实现了“更上一层楼”。

　　数据来源：Wind，统计区间2020.12.31-2024.12.31。指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。

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　　自由现金流指数有何特点？

　　自由现金流ETF跟踪国证自由现金流指数（简称：自由现金流；代码：980092），反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。

　　该指数在2012年底便已问世，为了更紧密地贴合市场日新月异的变革，并打造一种全新的、适合普罗大众作为底仓的投资工具，该指数在2024年下半年进行了关键性的修订，进一步聚焦瞄准企业现金流，优中选优。

　　编制方案：瞄定自由现金流，优中选优

　　作为一个Smart Beta策略指数，国证自由现金流指数以自由现金流率为核心选股指标，强调企业基本面的稳定性和现金流质量，同时根据国内市场特色，添加以质量为主的负面剔除因子，质量因子与自由现金流因子强强联合，更加凸显指数特色和优势。

　　从编制策略来看，某种程度上可以说是红利投资策略的进一步延伸拓展！

　　数据来源深圳证券信息有限公司，国证自由现金流指数基日2012.12.31，深圳证券信息有限公司于2024.8.15对指数编制进行关键修改，扩大选股范围，剔除金融地产企业，依据流动性、财务质量、盈利稳定性进行负面剔除后，以自由现金流率排名，选取前100只证券构成指数样本。

　　选股范围方面，鉴于上市公司数量的不断增加以及新质生产力的崛起，全市场（沪、深、北交易所）已纳入选样空间，提升了指数的包容度，也增强了其代表性和广泛性。

　　历史连续6年正收益！过去十年年化收益率超17%

　　国证自由现金流指数的长期业绩突出，以全收益指数（含分红收益）计算风险收益特征，自2015年以来国证自由现金流全收益指数（480092.CNI）近十年累计收益率达363.62%，年化超17%，显著高于中证红利、沪深300等全收益指数。

　　数据来源：Wind，2015.01.01至2024.12.31，国证自由现金流指数2020-2024年收益为：9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%。年化收益率计算公式为[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。指数的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。

　　从历史数据来看，的确实现了“熊市能抗跌、牛市跟得上”的投资目标。近十年中仅2016和2018年收益为负，且2019-2024年连续6年正收益，其中2021-2024年连续4年表现跑赢黄金！

　　注：黄金收益率为COMEX黄金（GF.CMX）收益率，指数业绩计算均采用全收益指数(考虑了分红再投资收益的影响)。数据来源：Wind，2015.01.01至2024.12.31，以上指数业绩计算均采用全收益指数（考虑了分红再投资收益的影响）。国证自由现金流指数基日为2012.12.31，深圳证券信息有限公司于2024.8.15对指数进行修订，价格指数2020-2024年收益分别为：9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%。年化收益率计算公式为[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。指数的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。

　　行业分布均衡分散，季度调仓及时吐故纳新

　　从行业分布上看，主要以石油石化、汽车、家用电器为主，为了确保成分股现金流的稳定与可持续性，剔除了现金流波动规律更为复杂的金融与地产行业，行业权重分布相对均匀合理。

　　数据来源：Wind，成份及权重数据截至2024.12.31，不作为个股推荐

　　成分股选择方面，指数综合考量了流动性、ROE稳定性，以及自由现金流、企业价值、经营活动现金流等正向指标，打包了自由现金流率较高的前100只优质企业，以自由现金流金额为锚加权，并按季度调仓及时吐故纳新。

　　前十大个股权重相对集中，权重合计近57%，行业分散分布于石油石化、家用电器、汽车、有色金属、通信、煤炭、电力设备、汽车、建筑装饰等9个行业。

　　数据来源：Wind，成份及权重数据截至2024.12.31，不作为个股推荐

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　　自由现金流策略为什么重要？

　　中长线增量资金有望不断涌入。过去十年，A股自由现金流回报高的公司股价走势不断创新高，尤其过去宏观环境波动放大的三年，高自由现金流回报组合贡献了显著超额。此类资产既可以满足配置需求，也可以满足交易需求。长期来看，随着未来A股市场中长线投资属性的资金占比不断提升，对于高现金流资产的配置需求也将不断加大。

　　数据来源：Wind，招商证券，华夏基金，公开信息整理，时间截至2024.12.31。

　　政策鼓励，自由现金流回报提升是大势所趋。随着市值管理、鼓励分红等市场制度的完善和机构投资者话语权的增加，公司治理受到重视，上市公司将主动增加现金分红，自由现金流回报提升是长期趋势。

　　低利率+资产荒环境下，高自由现金流策略或相对占优。在低利率+资产荒的时代背景下，投资者对于被动收入与生息资产的关注愈发浓厚。得益于较高的经营质量和股息率，高自由现金流资产的配置价值将愈发突出。

　　风险提示：1.本基金为股票型基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。此外，本基金将投资于北交所股票，所面临的特有风险包括但不限于：流动性风险、转板风险、投资集中风险、经营风险、退市风险及股价波动风险等。3.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资须谨慎。

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