最近的市场让我很陌生——
第一，高开竟然不低走了，A股港股都不再互相拖累了，甚至还能相互带飞。
第二，在美股大跌的前提下，今天小盘和科创方向，甚至还想走一波低开高走的“独立行情”，虽然没成功，但已经比预期要强很多了。
都说3根阳线改变三观，春节之后科技股的逼空，直接改了祖训。
这让踏空科技股的很焦虑，也让去年流行的美股、中债、红利、黄金的多元配置策略有些尴尬。
先看红利，既然是权益资产，那就要受到权益市场大贝塔、板块基本面以及市场本身流动性的影响。
红利目前表现弱，因为主流红利指数的重仓行业是煤炭，而煤价在跌，未来的盈利和分红能力就会受到影响。
科技股又这么强，让原本躲在红利里避险的资金选择追涨科技股，跷跷板。
再看美股，最近的回调有点扎眼。
诚然，没人会质疑美股科技股长期的赚钱能力，但短期美股对欧股以及新兴市场的跑输，足以让追涨涌入的热钱朝其他市场溢出。
最简单的例子，1月场内美股ETF，10%左右的溢价率非常普遍，而现在很多已经收窄到1.5%左右了。
再看中债，在流动性紧张+股债跷跷板的压力下，有了一定的回调，甚至还看见了期货爆仓的小作文。
好在今天下午，债市强势翻红，避免了恐慌进一步蔓延。
与上述资产相比，黄金可能是今年唯一没被影响到节奏的品种。
1月我上车了一点黄金ETF（518880），站在未来回看，不知是吃到了牛身，还是买在了顶部的底部。
反正，听机构策略分析师的观点，看好的还是多，而且有了一个宏大的新名词，叫“全球信用重置”。
可以看到，2019-2024年之间，这波黄金的上涨，全球的中央银行是最大需求方。
新兴市场的核心逻辑，在于面对美债上限，不敢把宝单纯押注在美元身上，需要找回更朴素的世界通用货币的锚，这个共识是黄金。
而美国，焦头烂额的债务上限，也在迫使他们动黄金的心思。
上周特朗普突然宣布，要前往诺克斯堡，以确保黄金确实在那里。
据券商中国报道，美国财政部最后一次对诺克斯堡的黄金储备进行审计是在1974年9月23日，现在特朗普关心黄金干什么？
最近有小作文说，美国财政部想给黄金储备进行价值重估，美国政府当下的黄金储备价格是42美元/盎司，相当于110亿的黄金储备，这是1973年布雷顿森林体系时的定价，但现在黄金价格逼近3000美元/盎司，如果按市场价重估，黄金储备直接多出来7800亿。
这就是一个“会计操作”，通过改变记账方式，凭空多出来这么多钱，对缓解现在火烧眉毛的债务问题，当然是有帮助的。
只是后面对黄金、对美元信用、对市场预期会造成怎样的连锁反应，这些影响是不是可控？
我不知道这个“谣言”，究竟会不会是“遥遥领先的预言”。
按照特朗普政府“打碎旧世界、重建新秩序”的作风，也不像是空穴来风，对不对？
凡此种种，当前黄金价格的影响因素，已经跟过去不太一样了。
以前投黄金还比较看重美元降息，现在美债利率的上涨已经不足以构成黄金的利空了。
所以黄金的定价也来到了一个分叉口，过去能用来定量的逻辑不太好用，而拿来定性的逻辑又都偏宏大。
那就做好仓位管理吧，10%-25%区间范围内，看个人偏好配置。
从家庭资产配置的角度，如果选择投资黄金，建议首选金条、熊猫金币等实物黄金以及实物支撑率更高的黄金ETF（518880），跟踪的是现货黄金AU9999指数。
按照大A的传统，科技股如果连跌三天，市场偏好又该转回多资产配置了。
其实，多元配置的核心，是在条件允许范围内纳入更多的收益来源。
达利欧的解法是，寻找15-20个低相关性资产类型。
考虑到中国市场在产品、策略可选择性方面的现实，桥水中国将达利欧的策略做了删减，聚焦在了最简洁的股、债、商品上。
和DeepSeek的效果类似，出于各种原因“蒸馏”后的策略，效果竟然异常的好。
尤其在这两年桥水本尊业绩一般的情况下，桥水中国在去年排在2024年全球对冲基金收益排名Top10，就更精彩了。
没有坏的市场，只有不合适的策略。
这句话，一定程度上在桥水中国身上得到了验证。
目前桥水中国以及其他业绩优秀的资产配置类私募的额度，似乎都非常紧俏，这也让我比较关心的是，他们能否把好业绩维持住。
咱们这边的“顺风期”，好像很少有连续3年以上的。
这次我们可以看看，桥水中国能否在业绩连续性和稳定性上，进一步证明自己。
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