十一年前抢黄金的中国大妈究竟赚到了没有？警惕黄金“投资”风险

　　 最近，一会儿#金价疯涨创新高#，一会儿#比特币创下新高#，一会儿#美股屡创新高#、一会儿#日经225指数创下35年以来新高#……整天就是这类“好消息”（大家有没有注意到，很多金融标的，一涨就，跌了不响，比如之前英伟达飙升天天，昨天股价大跳水超10%，市值蒸发了9200亿；比特币瞬间闪崩了近4000美元，全网7万人爆仓……这类的好像就不刷屏了）。结果，很多人看着看着，就跟了进去（追高），结果，成了“侠客”——接盘侠，其实，就是韭菜而已……没有看懂金融市场的底层逻辑，不收割你，收割谁呢？……恰好翻到我去年的一篇旧文《警惕黄金“投资”风险——掘金谨防“杀猪盘”》，里面分析了十一年前抢黄金的中国大妈究竟赚到了没有，那就更新了一下数据，再转发和大家分享：

　　文/陈思进

　　警惕黄金投资风险

　　黄金投资风险是指由于黄金价格波动形成的黄金投资浮动或实际投资亏损，以及由亏损形成的企业经营连续性危机。

　　黄金投资虽然有其吸引力和潜在优势，但同样存在价格波动、市场流动性、黄金储存和安全、市场预测和信息不对称、汇率风险等。投资者在进行黄金投资时，需要认识到这些风险并采取相应的应对策略，以保护自己的资金。

　　为了保护资金，投资者应采取相应的应对策略。包括建立风险管理策略、选择流动性较高的投资工具、妥善保管黄金、获取准确的市场信息以及管理汇率风险。通过谨慎和理性的投资决策，投资者可以降低黄金投资风险并获得更好的投资回。

　　很多人认为“投资黄金”是风险最低、收益最稳的理财方式之一。对此需要警惕的是，一些宣称保值稳赚的黄金投资理财项目，有可能涉嫌非法集资，一旦“入坑”，很可能血本无归。

　　近日，广州市荔湾区人民法院公布了一起非法吸收公众存款罪，被告人杨某在公众号平台销售各类黄金理财产品，以“帮助客户进行黄金投资”为名，变相吸收33名被害人共计635万余元，损失274万余元，最终杨某获刑四年。

　　法院判决书显示，杨某设立购某金宝公众号平台，在未取得国家相关部门行政许可的情况下，向社会公众销售“保值稳赚金”等理财产品，承诺一定期限内还本付息，其实质是一种变相吸收公众存款的行为。虽然部分集资参与人与杨某签署了代理销售协议，但协议均要求集资参与人认购一定价值的购金宝定期金产品，并约定销售返利，其实质也是一种变相吸收公众存款的行为。法院遂以非法吸收公众存款罪对杨某判处有期徒刑四年，并处罚金，同时追缴杨某的违法所得退赔给集资参与人。

　　非法吸收公众存款罪是指违反金融管理法律规定，向社会公众非法吸收资金或变相吸收资金，扰乱金融秩序的行为。非法吸收公众存款主要有三种方式：一是以不法提高存款利率的方式吸收存款，扰乱金融秩序；二是以变相提高利率的方式吸收存款，扰乱金融秩序；三是依法无资格从事吸收公众存款业务的单位非法吸收公众存款，扰乱金融秩序。

　　对于第三种行为方式，无论行为人是否实施了提高或其他变相提高存款利率，只要其实施了违反金融管理法律规定，向社会公众吸收资金的行为，即属于非法行为，一律构成非法吸收公众存款罪。

　　在日常生活和司法实践中，较为常见的是第三种行为方式。通过网络推广、短信群发平台、电话营销、发放传单等途径向社会公开宣传，承诺在一定期限内以货币、股权等方式还本付息或者给付回，变相吸收公众存款，扰乱金融秩序，其行为已构成非法吸收公众存款罪。

　　随着经济社会的发展，人民生活水平的提高，收入的增长，投资理财逐渐走进寻常百姓家。但是，投资有风险，理财需谨慎。保值稳赚”“高额回”“快速回本”等投资理财项目往往都是陷阱，不要轻信所谓理财专家的投资推介，犯罪分子往往吹嘘曾任职知名公司、理财公司，熟悉市场，拥有专业投资团队，但实际上根本不具备投资理财资质，未获得政府监管部门许可。这些未经批准的所谓投资平台，往往管理制度不健全，财务混乱，风险不可控，一旦资金链断裂，投资必然血本无归。

　　虚假投资理财平台，通常会通过网络搜索引擎、微信公众号、朋友圈、QQ等投放虚假广告，引诱投资者到虚假平台投资理财。如投资者发现所投资的项目涉嫌刑事违法犯罪，应主动到公安机关案，通过司法机关查处有关单位和个人，及时追回经济损失。

　　再详谈一下，黄金真的能抵御通货膨胀吗？

　　最近，先是国内外黄金价差迅速扩大，随即国际金价跌宕起伏，倒逼着国内金价上下波动，加之国内房市股市不振，于是许多百姓冲入金市，犹如10年前中国大妈疯抢黄金那样，以期抵御通货膨胀、甚至保值增值。

　　黄金真的能抵御通货膨胀吗？

　　在开始分析之前，首先要说明的是，文中所指的金价，是指基础金价，即国际黄金交易价格（一般以美元定价，如每盎司2000美元，可按汇率7.24折合成每克465人民币）。而像零售黄金的金店会在基础金价上加了零售必须有的利润。比如基础金价是275元/克，零售店的利润+税费及成本至少要加30%，那么零售价至少是360元/克。

　　事实上，十一年前疯抢黄金的大妈们，现如今都还套着呢。

　　十一年前大妈们抢购黄金时，抢的是金饰品，当时的基础金价至少每克310人民币，加上各种其它成本，至少加价30%，即平均持仓成本在每克403人民币以上，按目前国内的黄金卖出价，至少得每克720人民币才能勉强保本（扣去11年以来的通胀、来回手续费，以及换汇等因素）。也就是说，当年抢购黄金的大妈们，目前至少每克还亏损5、60元人民币，如何抵御通胀呢？更别说赚钱了。

　　如若不服，就让我们来看一组数据吧。

　　由于美国的金融市场成熟较早，与金融相关的数据可以追溯到两百年前，并用购买力来衡量，以便投资人做出最科学的投资决定。

　　首先让我们来回顾一下金价的走势。早在200年前，如果用1美元购买黄金作为投资，现在卖掉的话，相当于当年3美元的购买力，即200年间上涨了三倍，听上去似乎不少吧，但相比短期债券上涨了275多倍、长期债券涨了1600多倍；更别说，如果当时投入美国股市1美元，扣除了通货膨胀因素，200年间（购买力的）涨幅超过了103万美元！

　　由此可见，200年来，如果再扣去保管费、买卖的手续费等，投资黄金可以说根本不保值，更别说增值了。

　　而从前100年来的历史数据分析，在任何一个30年的周期内，金价也都不能抵御通胀！

　　事实上，甚至从黄金和美元彻底脱钩的1971年至今的任何一个连续20年，黄金也都不存在抵御通胀的记录。再举一个极端的例子：早在1980年，金价就曾被炒高至突破每盎司850美元，即使按最保守的平均每年3%的通货膨胀率来估算，那时的850美元的价值，也超过现在的3000美元（目前连2200多美元都还不到）！大家还可以计算一下，如果平均通胀为6%的话，那相当于多少美元？

　　综观近46年来，黄金牛市只有两个阶段：第一次是1970年代中期到1980年1月21日，金价一路涨到每盎司850美元，随即跌回到每盎司250美元上下，沉寂于熊市20多年；另一次是从2000年代初开始启动，金价一路涨到2011年9月的每盎司1923美元，随即又下跌回到熊市，最近金价才刚突破每盎司2000美元。

　　由于黄金本身并不带来回，一旦下跌，就很有可能跌回上一轮牛市（20～30年前）的最高点——1923美元/盎司上下。如果真是那样，那现在买入黄金，就好比是接住一把正在下坠的利剑！

　　那么，让我们再从金融角度来分析。自从1971年黄金和美元彻底脱钩，黄金便失去了货币属性，顿时成为一种普通的贵金属，更因带不了现金流，也就失去了投资价值，最多只能通过投机价差来获利。

　　黄金很容易被操纵的金市

　　在此，必须强调由于黄金最多只能投机，通过价差获利。市场蛊惑人心的抵御通胀和避险的论调，不过是人类千年不变的“黄金情结”，所带来的迷思而已。

　　事实上，脱离了金本位之后的黄金，因不符合外汇储备的“流动性”，全球官方总黄金储量正逐渐削减。因为归根究底，对于各国央行来说，由于黄金不是金融结算工具，在世界主要经济体之间的贸易结算，主要还是用美元、欧元或日元。另一方面，用大量外汇购买黄金，必定是一路追涨的过程；而一旦需要外汇，又必须抛售黄金。且不说有无国家愿意当接盘侠，即便有人接盘，压价也是必然之举。所谓的“追高吸纳，低价吐出”，那么外汇就将大幅缩水。

　　据世界黄金协会的统计，目前全球开采的黄金总计约为19万吨，其中60%的黄金以一般性商品状态存在，比如锻制成历史文物、首饰制品、用于电子化学等工业产品；另外40%的黄金——总量约为7.6万吨，则作为可流通的金融性储备资产。

　　不过，超过20%的黄金总量，即接近4万吨是各个国家所拥有的官方金融战略储备（由于种种的历史原因，黄金仍是所谓的“最后的支付手段”，即最后的保险品，也作为一些国家信用货币的背书），还有2万多吨黄金是大企业、以及私人所拥有的民间金融储备。

　　也就是说，在市场上作为金融产品流通交易的黄金只有一万多吨。按目前每盎司2000美元计算，不过8千多亿美元，只是美股中一家大公司的市值而已（如特斯拉），很容易被财团操控。

　　比如全球最大的黄金基金GLD，当下拥有黄金900吨上下，再加上华尔街几大黄金基金，至少占有30%的市场流通黄金。再加上利用“黄金杠杆”的保证金合约，可以极其放大华尔街大庄家控制的流通体量。

　　而在那7万多吨的各国央行储备和民间储备，在市场动荡的时候，其中的一部分也可以随时参与到金融流通领域中。但即使把这些因素都考虑进入，整个黄金市场满打满算的体量，还不如“半个”苹果公司的市值（目前苹果的市值近3万亿美元），很容易被操控的。

　　事实上，对于华尔街而言，金市不像汇市、债市、股市，以及大宗商品市场（整体而言）那样，是很容易被几个庄家联手操纵的。也就是说，黄金是华尔街的最佳投机炒作工具之一。

　　黄金的合理价位是多少？

　　在此必须再强调一下，由于黄金市场的体量太小，特别容易被几个大庄家联手操纵，因此黄金价格的合理性，便受到了很多人的质疑。那怎么来确定黄金的合理价位呢？

　　先从黄金的成本谈起。

　　记得几年前，市场曾经流传黄金成本至少在1200美元/盎司。当时我用最简单的逻辑进行推理，结论当然是否定的！因为金价在2010年之前徘徊在1200美元/盎司以下，直到2011年之后才一度涨到1400美元/盎司以上。然而到了2013年又跌回1400美元/盎司以下，之后几年长时间在1200以下，2016年初甚至跌至1100以下。虽然金矿（或黄金基金）也可能亏损一、二年，但绝对不可能一直亏本，难道金矿在2016年之前都在赔钱赚吆喝吗？！

　　巴菲特在金价还曾是每盎司1750美元时就说过：“如果把全世界的黄金储备合而为一，可以锻造成一个边长大约21米的立方体。这个立方体价值９.6万亿美元。这些钱可以买下全美国所有农田、16家美国埃克森美孚公司，随后还剩１万亿美元余款。你可以抚弄这个立方体，但它不会有任何反应……”

　　事实上，根据权威数据显示，2018年世界各地的黄金TCC（现金生产成本）最低为644美元/盎司，成本最高不到800美元/盎司，其AISC（全维持成本）最高都没有超过1000美元/盎司。由于勘探和开采技术的不断提升，特别是机器人的使用，使黄金开采成本不断地下降，同时黄金产量又不断地创新高，如成本最低的俄罗斯极地公司，已将总现金成本降低到了每盎司390美元以下。

　　黄金有了开采成本的这个基础，再加上一般商品价格构成中的其它因素，如商业税金、商业利润、以及黄金的高保管费等，可推算出目前而言，黄金的市场合理价位在1200美元/盎司上下，也就是说，目前的金价要比合理价位高出66.67%，即三分之二左右……

　　另外，美国著名经济学家、杜克大学财经教授Campbell Harvey在2012年6月时曾发表研究告，提出当时的黄金合理价位是在800美元/盎司，也就是说，即使加上通货膨胀率3%计算的话，那当下合理价位等于1107美元/盎司，这和我在上一段计算出来的1200美元/盎司上下相差无几。

　　这样说吧，虽然市场的具体走势无人能准确预测，但市场趋势是能够判断的。在2010年之前，金价的合理价位应该在1000美元/盎司以下。而当下，考虑到这十几年的通胀因素，金价的合理价位应在每盎司1200美元/盎司上下。

　　Last but not least, 再提一下，中国人那句流行的话“乱世藏金,盛世藏玉”有道理吗？至少“乱世藏金”对于普通民众而言并不成立。大家要分清观点和事实，看一下过往的事实即可。这儿仅举三例：

　　1、1933年，美国总统罗斯福曾签署史称“黄金禁令”，收缴美国民众手中的黄金；

　　2、韩国政府也曾在1997年实施过所谓“黄金国民储蓄计划”；

　　3、更别说中国在55年之前那一段特殊的岁月了……点到为止吧。

　　Anyway，长线而言，黄金并不能保值增值、无法抵御通胀，最多只能短线投机，以期赚个价差，但那是风险极大的。

shicai0515
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