在投资领域，黄金一直是备受瞩目的存在。近年来，黄金市场的表现更是令人咋舌，成为投资者热议的焦点。
从2023 - 2024年，黄金价格如同坐上了火箭，一路飙升，大涨45%。而到了2025年，开年至今金价又继续上涨6.5%。这样的涨幅，在金融市场中堪称惊艳。国内的金价也随之水涨船高，首饰店的金价全线涨至800元/克以上。即便是春节期间国内市场不开盘，伦敦金却依旧疯狂，向着2800美元/盎司的历史新高发起冲击。
回顾这两年的黄金走势，连续的上涨见证了历史性的突破。2023年初，黄金市场就已经开始崭露头角，价格稳步攀升。到了2024年，涨势更是迅猛，不断刷新着投资者的认知。这两年间，黄金价格的上涨并非偶然，而是多种因素共同作用的结果。
其中，央行的战略性购金行为不容忽视。自2022年俄乌冲突爆发后，欧美实施了一系列资产冻结和制裁措施，这使得基于美元信用的纸币体系受到了巨大挑战。在这种“礼崩乐坏”的背景下，非美经济体，像中俄、印度、新加坡等国的央行，开始持续购买实物黄金。它们将黄金作为最终支付手段，这种购金行为是基于战略安全的考量，完全不看美债利率，不计成本。如今，全球央行的购金量已经超过了全球矿产量，这一战略困局深刻地影响着黄金市场的供需关系和价格走势。
与此同时，伦敦作为全球现货黄金交易的中心，近期罕见地出现了实物金条短缺的现象。现在提取实物黄金，可能需要等待4 - 8周，这一信号无疑表明伦敦金库告急。这种情况不仅反映出市场对实物黄金的强劲需求，也从侧面揭示了黄金市场的一些潜在问题。
对于普通投资者来说，在关注黄金投资时，一定要区分首饰黄金和投资黄金。目前首饰店800元/克的金价，看似价格很高，但实际上首饰黄金存在着严重的溢价陷阱。因为这里面包含了高昂的加工费和品牌溢价，其投资价值远远低于其售价。相比之下，黄金ETF才是正确的投资姿势。它交易便捷，成本相对较低，能够更直接地反映黄金价格的波动，让投资者更好地把握黄金市场的投资机会。
那么，未来黄金价格还能涨到多少呢？根据中金的黄金模型2.0版本，当前黄金的估值并不贵。从长期来看，黄金价格有望涨到3000 - 5000美元/盎司，而目前黄金价格为2800美元/盎司。虽然短期内黄金价格波动增大，涨幅有所放缓，但从长远的投资视角来看，仍具备超配的价值。即便只看到3000美元/盎司，这中间的差价也能为投资者带来不错的收益。
在百年变局之下，黄金的投资范式已经发生了明显的转变。投资者需要紧跟时代的步伐，深入研究市场动态，利用好专业的分析工具和模型，如中金模型，同时关注像央行购金、地缘政治等关键因素，才能在黄金投资的浪潮中把握机遇，实现财富的增值。对于那些还在观望的投资者来说，也许是时候重新审视黄金市场，抓住这难得的投资机会了。
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