历经两次“松绑” 方星海表示要抓紧恢复股指期货常态化交易

　　7月23日，中国证监会副主席方星海提出，要促进金融期货发展，抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。

　　他是在中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班上作出上述表态的。在被市场解读为“股指期货交易即将恢复常态”后，引发今日A股市场一波上扬，其中中国中期（000996.SZ）更是直接涨停。

　　“很难相信会如市场传言一般，直接一步恢复股指期货常态，但现在这个时点谈这个问题也很合适。”华南地区某大型期货公司资管负责人表示，上周五，央行、证监会、银保监会先后发布的资管新规，可被视作“政策底”的体现。“政策见底了，做空也不能盈利，现在提出股指期货解禁有助于平稳过渡。”

　　北京某大型期货公司人士也认为，此时推动股指期货解禁，有助于在目前A股市场疲软的情况下，为机构进场提供对冲空间。对于散户投资者而言，股指期货解禁的消息也将带来情绪上的支持。

　　今年5月末，中金所董事长胡政也在公开场合指出，目前境内股指期货交易成本依然较高，市场流动性有待进一步提升，市场功能发挥受到一定限制，难以充分满足投资者风险管理的需求。

　　股指期货交易受限已接近3年。2015年9月2日晚间，中国金融期货交易所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量也被限制在10手以内。

　　至2017年，监管层逐步试探股指期货恢复常态的可能性。通过两次“松绑”，将股指期货日内过度交易标准调整为20手，套期保值交易开仓数量不受限。

　　此后，又将沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%。三大指数股指期货各合约平今仓交易手续费标准也被调整为成交金额的万分之6.9。

　　但两轮调整后的股指期货仍与受限前相差甚远。2015年9月前，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金标准仅为8%，与套期保值持仓一致，平仓交易手续费标准仅为万分之0.23。

　　除此以外，中金所2015年4月发放文件要求放开当日成交限制，仅设有总额限制。沪深300股指期货客户单日持仓总额限额5000手，上证50、中证500股指期货持仓总额限额1200手。

　　“现行的股指期货各项标准和之前差距很大，很难一步调整到位。”上述期货人士表示，即便完全恢复正常，股指期货的交易量也相较2015年有很大下滑，“毕竟当时是由于配资带来的巨额交易量，现在配资受限，交易量会更稳定一些。”

　　对于期货市场的发展，除抓紧恢复股指期货常态化交易、研究推出金融期货期权外，方星海还提出，首先坚守服务实体经济的根本宗旨不动摇。期货市场要发挥合理定价和风险管理的功能，促进经济高质量发展，提升资源配置效率。要平衡好市场活跃度与服务实体经济的关系，保持适度活跃和流动性，实现市场功能。

　　其次，要加大业务、品种创新。持续推进品种创新，做精做细现有品种，着力解决好活跃合约不连续等影响实体企业风险管理效率的问题，提升产业客户、金融机构客户参与度。

　　第三，持续促进期货市场国际化，推动解决政策、制度障碍，逐步使更多成熟品种国际化。

　　第四，促进金融期货发展。抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。

shicai0515
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