2月6日空烧碱，基本面交易逻辑，烧碱累库。从龙虎榜看泰君减多加空，东方财富净空减仓，东吴净多加仓。? 近期行情表现：2月5日，主力收盘价3346元/吨（+7）；主力合约烧碱2505涨跌+2.14%，成交量46.21万手，前20席位呈现净多，差额头寸为12644手。? 基本面? 供应端：当前烧碱开工维持高位，下游耗氯企业开工调降，而氯碱企业自有配套耗氯下游大多满负荷开工，为应对春节累库限制，企业有调降开工意愿，会使现货市场供应偏紧。从长期看，2024-2025年中国新增烧碱产能80-100万吨/年，主要在西北低成本区域，可能加剧区域竞争。同时，烧碱与氯气1:1联产，2025年PVC需求受房地产拖累，氯气滞销可能倒逼烧碱减产。? 需求端：烧碱下游产能扩张预期强烈，2025年国内氧化铝规划新增产能500万吨，对应烧碱需求增量约60万吨，海外氧化铝在印尼和印度也有460万吨新增产能投产，且印尼项目多无配套烧碱产能，将增加对国内烧碱需求。纸浆在2024年底至2025年上半年有大量投产，但对烧碱需求影响有限。近期氧化铝因利润高企，在需求淡季开工未走弱反而创新高，拉动烧碱需求，且多家用碱企业大量采购烧碱，进一步使现货偏紧。? 市场情绪和资金面：2月5日主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是中信期货（代客）、东吴期货（代客）、中信建投（代客）；空头增仓前三名分别是国泰君安（代客）、东方财富（代客）、国信期货（代客）。整体市场多空双方都有一定的增仓动作，资金博弈较为明显，市场对烧碱期货的关注度较高。? 技术分析：从烧碱09合约来看，有观点认为在烧碱05合约不上攻过3370点位、09合约不上攻过2956点位时，此波单边上涨行情不会结束，09合约下方支撑位依次为2921、2917、2903、2897、2886、2879、2864、2834等。? 综合展望? 短期：预计呈高位震荡走势。供应端因春节期间装置检修和累库考虑，压力不大；需求端下游氧化铝等行业有较强支撑，且市场对交割月前的行情有一定预期，但仓单因素可能会带来一定波动。? 中期：5-8月，新增产能释放叠加可能的海外低价货源冲击，价格可能回落至2800-3300元/吨，但夏季限电可能会对价格形成短暂支撑。? 长期：9-12月进入需求淡季，再加上环保限产常态化以及氧化铝企业技改降低单耗等因素，价格可能下探至2500-3000元/吨。
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