欧洲和台湾期货交易所跨境“联姻” 实现全天候交易

　　中金网12月08日讯，据中金社获悉，欧洲期货交易所（EUREX）和台湾期货交易所今年5月15日创新性地推出联结产品欧台期、欧台权(以台股期货及台指期权为标的的一天期期货），目前成交量已经超过6万手，成为亚洲指数类衍生品市场中交易最活跃的产品之一。

　　欧洲和台湾期货交易所跨境”联姻 实现全天候交易

　　当前已经有13家EUREX结算会员、交易会员和4家做市商参与交易，其中，两家是台湾地区的做市商，两家是台湾之外的做市商，另有1家自营商正在申请做市资格。

　　于台湾期货交易所而言，推出的是盘后延时交易，可以吸引欧洲客户参与交易。即台湾收盘后，该产品就转到EUREX交易，EUREX收盘后，仓位转移到台湾期货交易所继续进行交易。当欧洲交易时段结束后，变动保证金部分将以新台币在台湾结算银行支付。在台湾市场开盘前，台湾期货交易所将通过交易设施把所有信息转给相应的交易所会员。

　　凯基证券是该产品上市之初就参与交易的做市商之一，其副总经理牛继圣在“EUREX期权做市商实务经验分享”论坛上表示，欧台权上市初期，多数交易量来自经纪业务，这是因为做市商还没有准备好，但随后做市商占市场交易量的比重迅速上升，目前交易量中，40%来自做市商，60%来自经纪业务。

　　牛继圣表示，先刺激标的期货产品活跃，达到一定活跃度后，对应的期权产品也会活跃起来。“9月1日鼓励做市商进一步收窄期货报价的额外奖励办法出台，期货和期权产品的流动性也进一步提升了。”

　　他表示，针对期权做市商的优惠或奖励计划都是长期的，而针对期货的则通常是只对近月报价的暂时性鼓励。期权标的是期货，期货活跃期权不一定活跃，因为期权合约太多且有看涨看跌之分，交易人被分散在多个合约中，所以要推出长期的、永久做市计划。

　　他还称，“一般对做市商的要求都会设计得较宽松，比如在特定行权价报价、最少报价手数、最大报价价差限制等。”做市商的收入有返佣、交易所收入分享以及达到一定量后的交易所奖励。不过，做市商在系统上的投入也相当高。

　　做市商需要做多层次的风险管理，牛继圣认为，最主要的风险是交易风险和人为操作风险，此外，还有自动交易风险和市场控管风险。

　　关于欧洲期货交易所

　　欧洲期货交易所成立于1998年，由德国期货交易所和瑞士交易所合并而成，是世界上最大的期货和期权交易所。其 业务范围涵盖全世界各个主要市场，并提供超过1,900种的产品，包括各种以欧元计价的股票股指以及固定收益证券的衍生性金融工具。其庞大的产品类别除了指标性的股指以及债券型衍生金融商品以外，亦有以个股、商品、交易所交易基金(ETF)、股息为标的资产的衍生品，甚至提供近年逐渐兴起的天气、能源衍生品。

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