准现货交易和期货交易是如何产生的？二者又有何关联性？

　　20世纪90年代以来，在世界石油市场疲软不振的情况下，大多数石油价格的定价方式者旨在以某种方式对价格进行折扣。

　　准现货交易

　　OPEC的成员国为了摆脱限产保价的束缚，就釆用了更加隐蔽和复杂的新的折扣方法和交易手段，也就产生了多种形式的准现货交易。

　　1. 易货变易——是用石油换取专门规定的货物或服务，主要实例如下：

　　① 沙特阿拉伯用石油购买波音飞机：

　　② 阿联酋用石油购买法国的海市廣楼喷气战斗机；

　　③ 伊朗用石油向新西兰交换羔羊：

　　④ 阿尔及利亚川石油购买日本车辆;

　　⑤ 马来西亚用油购买巴西的铁矿石；

　　⑥ 伊朗用I汕支付日本提供的建设项目；

　　⑦ 伊朗用個I购买苏联的武器装备；

　　⑧ 尼日利亚用打汕购买巴西的大型载客汽车。

　　2. 回购交易一一是卖方必须将销售石油所得收入的一章用来购买进口其石油国家的货物。这种交易方式与易货交易方式相比，较为灵活。石油出口国可以从石油进口国所提供的多种货物利服务项目中进行选择，挑选其愿意接受的货物或服务，作为销售石油的全部或章收入。这种交易方式的实例有：

　　① 伊朗同奥地利、巳饵、希腊，巴基斯坦、西班牙、叙利亚、土耳其、南斯拉夫等国签订了这种冋购交易合同。这些国家购买伊朗石油的条件是：伊朗必须以其石油岀口收入的大章购买这些国家的齐种货物或换取各种服务。

　　② 伊朗同巴西、利比亚同南朝鲜签订的也是这种类型的合同。合同规定石油岀口国必须接受石油进口国提供的货物或服务，作为其销售石油章收入。

　　3. 以油抵债——是一些石油出口国由于收入拮据，拿不出钱来，因此提岀用石油清偿债务，其中包括欠其他国家政府的私营公司的债务，例如：

　　① 伊朗用石油偿还欠法国、意大利、印度以及日本几家公司的债务；

　　② 利比亚用石油偿还欠原苏联和意大利的债务。

　　4. 以油换油——印度尼西亚曾与石油贸易公司签订了这种以油换油的贸易合同，由印度尼西亚销售原油每天33万桶，换取其所需的阿拉伯轻油和油品。印度尼西亚釆用这种做法，既可推销原油，又不违背OPEC所确定的价格结构。实际上，印度尼西亚销售原油的价格，比官价每桶低4-6美元。

　　准现货交易有多种多样，在石油市场疲软不振的情况卜，还有延长付款期、减免近费、减免保险费等金融方面的间接折扣方式，以及釆用投标方式以低价购买原油或油品等。

　　从理论上说，这种准现货交易对交易双方都有利。石油出口国可利用这种交易方式以保障其石油出口市场，而且可以得到所需重要物资的供应来源。石油进口国也可利用这种交易方式促进本国货物或服务的出口，并确保进口石油的来源。然而，准现货交易是否具有真正的积极作用，还要看石油市场情况而定。

　　当石油紧俏，市场供不应求，现货价格高于官价时，石油进口国愿意采用这种方式。这不仅可以使石油进口国获得有利的价格，而且有利于节省外汇。当石油市场疲软时，石油出口国力求采用准现货交易方式，这样可以通过实际上削价的办法来增加石油销传量。给予价格折扣的做法通常是较含蓄的。

　　在很多情况下也是相当复杂的。因此，准现货交易存在着很多不同程度的困难。对卖主来说，准现货交易打击了惯常的长期合同交易，给卖主造成困难，助长了石油进口国期望通过易货办法获得大量廉价石油。对于买主要是石油进口国政府，它想用易货交易办法替代正常供应办法获得石油，那么，大多数问题就可避免。

　　然而，在大多数情况下，买主是石油公司，它们从事于石油生产或提供服务，他们出售或提供服务所得到的支付是石油，就会遇到石油支配的困滩利可能由于交易过程中油价下跌带来的价格风险。因此，准现货交易还存在着很大程度的局限性，只有在油价动荡不定，特别是油价疲软不振的情况下，产油国为了折扣求售才果用这种贸易方式。

　　期货交易

　　20世纪80年代以来，石油期货市场发展极为迅速，并且给现货交易带来深远影响。在美国期货交易较为普遍，人们把期货市场看作是市场发展的高级阶段。大多数人都认为今后的石油期货市场交易规模将比日前的期货市场交易要大得多，但实际上期货交易究竟能发挥多大作用，能在多大程度上改变石油市场的结构，对石油现货市场的影响如何，都应从期货市场与现货市场的内在联系中进一步分析。

　　期货市场进行有油期货交易时间不长，只是近10多年才逐渐开展的。目前世界上石油期货市场，主要有组约商业交易所、伦教国际石油交易所-交易所对S油期货合同鄢有规定性条款，一般都标准化。

　　1. 纽约商业交易所共经营四类有油期货合同。

　　① 取暖燃料油：每次合同要求在纽约港交货，2号取暖燃料油300API，含硫髭不高于0.2%，1978年11月开始经营这项业务。

　　② 加铅汽油：何次合同要求在纽约港交货，1981年10月开始经营这项业务。

　　③ 原油：侮次合同耍求在俄克拉荷马州的库欣交货，西得克萨斯中质油400API，含硫址0.4%，1983年3月开始经营这项业务。

　　④ 无铅汽油：每次合同交货要求任纽约港交货，普通无铅汽油，1984年12月开始经营这项业务。

　　何张期货合约都是标准化的，其属地规定为1000桶。其中原油期货合同的交易址，1981年平均每天1000万桶，其成交额有时达到每大4000多万桶，等于实际产地的20倍，现的得克萨斯中质池己成为国际上公认的基准原油之一，其商品期货价格在国际石油市场有较强的导向作用。

　　2. 伦敦国际石油交易所经营两类石油期货合同：

　　① 粗柴油（取暖燃料油）：每次全同要求在阿姆斯特丹、鹿特丹或安特卫普地区的指定油库交货，1981年4月开始经营这项业务。

　　② 原油：勃伦特混合油，1983年11月开始经营这项业务。

　　每个期货合同的标准数量都规定为1000桶。目前由伦特油的期货价格也已成为欧洲地区的基准油价，对国际石油市场与西得克萨斯中质油同样起着重要的影响。

　　进行期货交易的交易所虽规定了每个期货合同的交货时间和交货地点，但实际上期货合同的购买者不真止要求淀取原油，合同卖方也不会被责成交货。只是在一个期限内，买卖双方为寻找获利机会利用期交易和现货交易的形式进行套利，实际上是一种票券的空头交易。

　　期货交易与现货交易的不同点是期货合同通常规定交货的时间，但交货价格都是预先规定的，不须实际交货。而现货合同则虽规定了交货时间，但其交货价格必须按交货时的现货市场价格结算，并且必须实际交货。期货市场与现货市场通常是相互影响的。

　　在期货市场里，期货合同的购买者可以在交货日期到来前，把期货合同卖出去，从而了结自已的交易。期货市场实际只被用来当作进行空卖和做投机生意的场所。期货合同的购买者认定合同到期时现货价格将高于期货合同价格。而出售者则认定合同到期时，现货价格将低于期货合同价格。

　　在没有价格风险的世界里，目前原油的现货价格和期货合同价格的差别，应该只是在期货合同期间保存原油的费用。它通常包括存栈费用和利息。因为期货合同的另一替代方法是现在在现货合同上购入原油，将其存放与期货合同同样长时间，由于在期货市场上拥有期货合同允许拥有者免除存栈和利息等费用，所以期货合同规格是相对现货价格出价的。

　　然而任何市场都有风险，而且对未来价格的预测差别很大，故期货价格与现货价格的差价往往要比存栈利利息等费用大。

　　由于期货市场的出现，对应付价格波动的风险程度提供一条途径，将风险转嫁给他人，这种做法叫做套期保值交易。因为期货合同的购买者和出售者都只是以现金支付或承诺差额支付，不安排实际提货，故当原油的出售者签订一项将来交货的合同时，为了对付将来价格可能邱斜II风险时，可以釆取套期保值交易的办法避免可能发生的价格风险。

　　① 5月份以每桶13美元卖出9月份的期货合同，由于现货是每桶15美元，生产者将最大风险限制在毎桶2美元。

　　② 如果生产者认为9月份的现货价格会继续跌到每桶12美元以下，他就会一直等到9月份期货合同到9月份期货合同到期再去购买现货，这样将期风险减少到每桶2美元以下。

　　③ 如果他觉得9月份的现货价格要升高，他就会在8月份买一个9月份的期货合同履行其每桶13美元期货合同的义务，只要9月份期货价格仍低于每桶12美元，共风险将减少到每桶2美元以下。

　　期货交易还以期权交易的形式进行，通常通过交易所的经纪人预付一笔规定款项，也称贴水，或称期权费，然后进行石油期货交易?当购进多头合同因发生油价下跌情况而亏损，亏损额达到预交款额时，可不再补交款项，即了结，合同不再生效，实际上这只是一种买空卖空的纸上交易。

　　在期货交易过程中，任何一个交易事人无需去关心谁是他的交易对方。无论何时只要他决定结清他的合同，他不必征得对方的同意，就可以结清。清算机构根据交易所的规章，可以保障所有期货合同的有效。

　　在石油价格急剧波动的情况下，期货交易可以转移现货交易中的风险，这在世界石油市场起着极其重要的作用，现货市场的发展需要期货市场转移风险，形成客观公正的预期价格。

shicai0515
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