华泰期货铅日报20241029：现货市场流通货源减少 铅价震荡运行

　　来源：华泰期货

　　策略摘要

　　矿端维持偏紧，原生铅及再生铅冶炼企业均有提产情况，铅锭阶段性供应增加，但需关注后续安徽环保检查的进度，而随着国家频繁发布利好政策，叠加汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升，短期建议高抛低吸的思路对待。

　　核心观点

　　■铅市场分析

　　现货方面：LME铅现货升水为-34.38美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为16500元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-75元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-170元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-245 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-145元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9850元/吨，废白壳较前一交易日持平为9600元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9975元/吨。

　　期货方面：10月28日沪铅主力合约开于16770元/吨，收于16785元/吨，较前一交易日跌10元/吨，全天交易日成交65691手，较前一交易日增加6292手，全天交易日持仓39828手，较前一交易日减少1453手，日内价格震荡，最高点达到16835元/吨，最低点达到16665元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16745元/吨，收于16685元/吨，较昨日午后收盘跌100元/吨。

　　目前铅矿进口窗口依然关闭，市场上进口铅精矿的流通货源稀少且报价较高。原生铅方面，冶炼厂以检修恢复或边际提产为主。再生铅方面，近期安徽地区有环保督察，关注对当地再生铅冶炼企业生产的影响；河南地区部分企业限产，废电瓶拆解量下滑；江苏和内蒙古地区开工率基本持平上周。消费方面，电动自行车蓄电池市场国内消费一般，但少数企业表现出口订单向好；汽车蓄电池市场进入传统消费旺季，生产企业开工尚可；储能类企业订单则相对平稳。

　　库存方面：截至10月28日，SMM铅锭库存总量为7.23万吨，较上周同期增加0.48万吨。截止10月28日，LME铅库存为190175吨，较上一交易日减少300吨。

　　■策略

　　单边：中性。套利：中性。

　　■风险

　　1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

shicai0515
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