本记者 郝亚娟 王柯瑾 上海、北京道
黄金价格继续下跌。截至2月28日收盘，沪金（SHFE黄金）672.12元/克。
“前几天有一位客户看黄金跌破680元，用炒股赚的钱买了10公斤黄金，没想到（金价）还在跌。”一位黄金回收商告诉《中国经营》记者。
随着3月全国两会脚步的临近，传统“政策行情”预期升温，黄金市场却突现剧烈震荡，不少投资者陷入“纠结”：是该抄底黄金还是转战股市？
渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰指出，黄金的每次回调都是增持的良机，A股的配置价值一直在提高，特别是AI相关行业爆发的背景之下，中国科技行业在全球的重要性进一步提升，对中国资产形成更强的支持力度。黄金具备避险属性，A股具有较高的性价比，合理分散组合分配是投资者资产配置的关键。
金价上演“过山车”
受美国宏观经济数据影响，叠加俄乌冲突接近尾声，地缘局势担忧情绪有所降温，打压黄金的避险资金买入需求。国际金价继续回落，2月28日，COMEX黄金期货价格盘中最低触达2862.7美元/盎司。
受此影响，国内金饰价格也急速回调。以周生生为例，其足金饰品价格3日内骤降18元/克，2月28日价876元/克，单日跌幅达9元/克。
多家机构预测，黄金短期内进入高位回调阶段。
金雅福黄金研究院黄金分析师孔霏兵分析，国际金价继续回落，技术上短期面临继续调整压力，但整体形态上仍处于大的上涨周期中的震荡上升趋势。
“最近数周金价快速上涨，加上投资者持仓过高，显示金价短暂回调的可能性越来越大。然而我们认为推动金价上涨的因素依然不变。”王昕杰告诉记者。
中国金融智库特邀研究员余丰慧表示，本轮金价下跌有以下原因：一是地缘风险有所缓解，例如俄乌局势朝着和平方向发展，这减少了黄金作为避险资产的吸引力。二是美联储持续释放鹰派信号，表示在通胀明显降低之前不会轻易调整货币政策。在这种情况下，美元可能保持强势，而黄金作为以美元计价的资产，其价格将受到压制。还有一部分投资者在金价高位选择获利了结，他们认为已经赚取了足够的利润，因此决定卖出黄金，这也构成了技术性抛售的因素。展望未来，黄金价格可能会维持震荡走势，尽管黄金的避险价值依然存在，但如果美联储继续保持鹰派立场，金价上涨将面临较大压力。要突破3000美元大关，仍然是一个不小的挑战。
贝莱德智库观点认为，2025年，支撑黄金的核心利好因素预计仍将维持其韧性。长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代结构性优势将进一步凸显，尤其是包括美国在内的发达经济体持续攀升的政府债务规模，可能成为推动金价突破历史高位的核心驱动因素。
股市or黄金？如何“押宝”？
一边是金价回调，另一边是市场期待A股“政策行情”，投资者该如何抉择？
业内分析认为，在投资组合中，黄金和股市的合理配置可以起到分散风险和平衡收益的作用。黄金的避险特性可以在股市大幅下跌时提供一定的保护，减少投资组合的整体损失。投资者在决策时，应综合考虑各种因素，并根据自己的风险承受能力和投资目标来调整投资组合中黄金和股市的比例。
对于想要投资黄金的投资者而言，澳大利亚资深注册会计师谢宗博认为，如何在剧烈波动中规避风险仍是关键。“黄金是避险工具，同时也是长期保值工具，因此在黄金投资上，不要存在短期炒作获取收益的目的，这样很容易在剧烈波动中产生损失。同时要控制黄金投资的比例，不要在资产配置中过大比例投资黄金，应通过资产组合的方式，来平衡投资风险。特别是对于黄金，不要追高，应在金价回调的过程中逢低进入，逐步加仓，同时控制仓位比例，通过长期持有获得黄金稳定上涨的收益。”
“黄金具备较强的避险属性，这天然就可以和股票配置形成对冲。”王昕杰指出，现在黄金的价格已经比较高了，在这前提之下，逐步建仓、逢低买入是更适合当下黄金配置的方案。
王昕杰表示，对于股票而言，道理是一样的，首先要做到资产组合的多样性，比如股票、债券和黄金等资产都有一定的比列，但是具体的比例要和风险承受能力相符，不要集中在某一类资产中。在股票投资当中，不要一味地追高，可以参考逢低布局、逐步加仓的做法。另外，一定要定期审视自己的投资组合是否顺应当前的宏观环境，可以根据宏观场景的变动及时调整。最后，在资产配置当中一定要预留一部分作为安全资产，来应对流动性的需求。
（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）
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