期市收评：黑色系强势归来 沥青、沪镍增仓大涨

　　金融界网站7月25日讯 黑色走势一波三折，经过连续几日的示弱回调之后，今日黑色再度大涨；沪镍、沥青增仓大涨，鸡蛋、油脂紧随其后。

　　截至收盘，沥青大涨3.77%，铁矿石上涨3.24%，沪镍上涨3.15%，鸡蛋上涨2.49%，棕油上涨2.2%，螺纹上涨1.74%。

　　今年的美豆不可能再会出现像去年那样的大涨，今年的油脂行情走出去年小牛市的概率也不大。去年4月份，阿根廷遭遇洪涝灾害，在此后的时间里，美国天气容不得半点闪失，去年美豆曾冲破1100美分关口至1186.2美分。加上，去年国内油脂库存持续下降，豆油库存在2016年4月12日降至58.5万吨的历史低点！内应外合之下，为2016年下半年奠定了一波小牛市的行情。

　　今年整体格局与2016年的截然不同，今年巴西汇率持续走软，导致农户惜售大豆，巴西豆一直未能大批量流入市。而现如今，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到100%，平均单产为每公顷3.19吨，收获面积为1800万公顷。交易所称，最终大豆产量为5750万吨，这也是17年来的次高产量，仅次于2014/15年度的6080万吨，比2015/16年度的产量5600万吨提高27%。南美丰产压力丝毫不减，整体供应十分充裕，天气的威胁对美豆产生的影响力度远远不如去年。加上今年豆油库存量较去年翻番，国内也是处于供大于求的格局。

　　只不过，天气炒作远未结束，加上包装油备货旺季即将来临，油脂底部震荡缓步上移格局未改。但天气多变将导致期货行情剧烈波动，近期豆油现货或跟盘频繁上下震荡。此前，我们预计大连盘豆油1709合约上方压力位6192元/吨，7月21日曾触及6190元/吨的高位，但始终未能突破6192元/吨，对于上方压力位，我们继续看该位置。下方支撑位，暂时先关注6000元/吨关口支撑，若跌破，那么下一个支撑或将在5930元/吨。（观点及操作建议仅供参考！）

　　消息面上，菲律宾总统24日在国情咨文中强调，他希望停止采矿业，如果这些矿业破环环境，则会把他们征税征到死，并且，总统呼吁，工业家、投资者、商业巨头在菲律宾建立工厂和制造工厂，把我们的原材料加工成成品。

　　我们分析来看，首先，菲律宾总统对矿业反感，已经是第二次表态，第一次表态是其总统上任时，并且选择了第一人环保部长Regina Lope，而Regina Lope因搞环保坚决，最终被国会撤销；而第二任环保部长上台之后，第一个正式政策，就是撤销环保限制，这需要总统有个交待，因此，我们认为，总统Duterte的表态是对菲律宾矿业实际环保政策180度转向的一个交待，本身并不具备实质意义，如果Regina Lope这么坚决的环保主义者都搞不定的事情，让现在明显站在矿业利益的新任环保部长去做显然不太现实。

　　第二点，总统呼吁矿业先加工在出口，这一点是有实际意义的，特别是参考印尼的成功；不过，这取决于菲律宾怎么去做。如果采取像印尼一样激进的政策，彻底关闭出口，个人觉得不太现实，当时的环境是，只有印尼大量出口，印尼一定程度上有舍我其谁的感觉，如果当时预期到菲律宾镍矿可以崛起的话，当局者未必有这种勇气。而当前菲律宾如果采取禁止出口的政策，无异于为别人做嫁衣，全球的镍生产商都会感谢菲律宾的功德。这种对自己几乎没有好处的政策，出现的可能性较低，当然，菲律宾的事情也说不准。另外，采取温和的措施，就是鼓励政策，比如降税、降电费，这种措施是可能的，并且，在我们的月度报告中，我们跟踪菲律宾镍产业的走向，一个重要的变化就是将走向深度加工，而如果是这种政策，对镍价反而是不利的，毕竟鼓励了生产。

　　综合来看，菲律宾总统讲话没有实际内容，但是，镍价依然给予了正反馈，虽然幅度不大，这实际上显示出，在当前精炼镍自身供应比较偏紧的情况下，加上镍价比较低，镍本身对利多消息是比较敏感的。

　　另外，不锈钢方面，不锈钢个别品牌现货报价下调，这显示出当前不锈钢的供应情况已经开始出现压力，不锈钢利润有一定的收缩，镍短期需求环比继续加强的概率不高。

　　因此，综合情况来看，镍价缺乏实质推涨的动力，但是，由于精炼镍自身供需开始导入价格，镍价具有较强的支撑，因此，整体镍价以偏强的震荡为主。

shicai0515
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