【国债市场动态】
周一，国债现券收益率先下行，国债期货主力合约大幅上涨，但期货盘后现券市场收益率反弹明显。
成交持仓方面，除T合约成交持仓均下降外，其他品种成交上升持仓下降。
一级市场上，国债和政金债发行共3只，融资金额总计110亿元。超长期特别国债发行节奏受关注，供给高峰延至10月，发行节奏变动、流动性压力及监管对长端利率态度的政策风险需留意。
消息面，央行今日公开市场操作净回笼3009亿元流动性，短端资金利率维持低位。7月财新服务业PMI较6月回升，服务业扩张难抵制造业走弱，综合PMI回落至九个月最低。央行上海总部要求强化金融支持实体，引导银行合理调整存款利率，推动降低小微企业综合融资成本等。盘后央行和大行卖出现券。
总体而言，国内修复趋势和再通胀速度未明显加速，总需求承压，基建确定性高但地产风险仍存，内需待提升，外需暂稳。海外方面，外盘交易美国和全球衰退预期情绪浓烈，美债收益率大幅下降，美元指数走弱，人民币汇率显著反弹，地缘政治风险暂无大波动，市场风险偏好显著下降。
基本面修复偏慢，预期未好转利于市场表现，政策待落地和增强。货币政策已被市场消化，财政扩张对供给有潜在利空，地产是基本面核心。央行和大行卖出现券利空或在周二盘面显现。外盘和风险偏好影响利多，长期看资产荒逻辑不变，关注名义增长情况。
交易策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期上涨过快后央行操作利空，警惕周二市场回落。期现方面，基差总体回落但波动加大，建议维持观望。跨期方面，截至周五TS、TF、TL当季次季价差，TF、T次季-隔季价差均超无套利区间上限。曲线方面，走陡趋势放慢后反弹，预计陡峭化方向不变，暂时延续多短、空长策略。
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