2月份以来，PVC期货基本维持在5150-5290区间徘徊波动，而现货市场亦跟随期货走势整理前行。截止2月21日华东电石法5型料报5000-5130元/吨。按照以往惯例来看，年后市场会有一个缓慢去库存的阶段，年前虽下游终端少量备货，但始终要看下游需求情况。据统计，截止上周PVC样本生产企业库存仍有提升，大约在46.99万吨左右，环比增加1.62%。PVC社会库存环比增加1.03%至86.50万吨，同比增加2.43%。后期来看，无论是供需，库存，成本，还是期货盘面都是影响PVC行情的重要因素，我们简单来看看！

供应端短期压力仍大

　　近期PVC企业装置检修汇总

　　春节后至今，供应端表现依旧较差，广西华谊、浙江镇洋仍在检修中、沧州聚隆及苏州华苏仍处于停车中，因此产量预期继续减少。但是目前暂无新增检修加入，加之一体化企业综合利润较好，开工继续维持高位，PVC产量整体下降有限，短期供应端压力仍大。

库存高位仍是影响行情的关键因素

　　2025年1月至今PVC社会库存曲线图

　　经过春节假期的积累，PVC社会库存维持在80万吨以上的高位，环比提升2.43%，同比增加2.43%，春节后属于季节性累库，库存相比于年前有所增加且处于高位。由于贸易商和下游制品企业对PVC采购速度稍缓，所以库存压力仍存。

成本端短期支撑尚存

　　电石方面，目前下游待卸车整体充足，下游采购价格维稳观望，市场陷入僵持局面，预计短期电石市场维稳运行。而乙烯方面，供需关系紧张的局面在短期内难以得到缓解。在国内市场下游需求明显改善的背景下，为价格上涨提供了坚实基础。外盘来看 ，韩国装置检修及降低负荷的情况未能有所改善，乙烯下游仍存在需求缺口。这导致美金市场呈现出积极的上涨态势。

内需恢复仍需时日，PVC出口预期减弱

　　2025年1月至今PVC下游企业开工率曲线图

　　虽然目前下游制品的开工率有望继续提升，但目前新接订单稀少，开工率提升较为缓慢。加之原料库存相对充裕，采购积极性不高，国内需求的改善程度有限。在国际市场方面，印度市场需求持续低迷，亚洲市场则在等待3月份合同价格的公布，预计短期PVC出口仍将维持冷清态势。

　　综合来看，目前PVC社会库存处历史高位，尽管春季检修即将逐步展开，但国内PVC供应依旧维持在较高水平。下游房地产市场需求持续低迷，需求增长缓慢。与此同时，部分新产能即将投入市场，3 月之后仓单注销带来的出货压力，都使得PVC市场整体面临较大下行压力。不过，国内两会即将召开，政策端利好预期将为市场带来一定支撑。加之3-5月是PVC产业传统春检时段，这期间行业供需关系或存较大变数。短期预计，PVC市场将维持低位震荡格局。中长期来看，需关注新增产能投产进度、下游订单情况以及春季检修实际落地效果等因素。

shicai0515
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