一、什么是升水? 在期货市场上，现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”，远期期货价格超出近期货价格的部分，称“期货升水率”； 二、什么是贴水? 如果远期期货的价格低于近期期货的价格、现货的价格高于期货的价格，则基差为正数，这种情况称为“期货贴水”，或称“现货升水”，远期期货价格低于近期期货价格的部分，称“期货贴水率”。 三、为什么会产生期货升水？
1、期货升水，有一定的限度，远期期货的价格不能无限制的高出现货和近期期货的价格，期货升水率又称为“持仓费”。“持仓费”的上限=利息+仓储费+保险费+其他费用。
2、 “持仓费”上限表示交易商人买入近期期货（包括现货）并到期交割提货，将货物一直持仓到远期期货到期交割交货，期间所承担的费用。通常，期货升水很难突破“持仓费”上限。 因为假如上限被突破，就会有人买进近期期货，卖出远期货，这样，他在支付了利息、仓储、保险费等费用后，还能有盈利，对近期期货买入的力量和对远期卖出形成压力，很快迫使近期期货和远期期货的价格关系步入正常轨道，一般期货升水总是低于持仓费上限。
“持仓费”的下限=利息费用，不难理解，期货升水小于“持仓费”下限时，商人会卖出存货买入期货，这样可以赚取利息和期货升水的差价。 四、期货升水贴水的秘密关系
1、大多数情况下，期货市场表现为期货升水，但也不排除升水的幅度突破“持仓费”下限，甚至使“持仓费”变成负数，即市场由期货升水变成了期货贴水。
2、期货贴水一般是由于发生了现货市场的短缺而引起的。这种短缺或是由于真实的市场需求因素导致的，如突然停产、运输困难等造成的无货可供； 或是由于在下跌的市场中，空头到期大量补仓。期货贴水的状况一般不会由于卖出现货买入期货的操作而立即改变。
3、期货升贴水与市场涨势、跌势没有必然联系。期货升水并不一定意味着市场是牛市（涨势），同样期货贴水也并不意味着市场处于熊市（跌势）。 4、 期货升贴水是指市场远期期货与近期期货价格之间的关系。期货的升贴水在各个月之间并不是平均分配的，在“持仓费”上限以下，升水、贴水也是随行就市的，有时甚至会发生一些月份的期货为升水，而另一些月份的期货为贴水的现象。 以上就是关于期货升贴水的定义，当明白了什么是升水，什么是贴水，就能根据实际情况进行期货套利或期货套期保值等操作，非常具有参考价值。
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