中国债券信息网数据显示，12月2日，10年期国债收益率报1.981%，下破“2.0%”关口，进入“1时代”。
昨天（12月3日）10年期国债收益率继续下跌。截至当天收盘时，10年期国债收益率报在1.987%，盘中一度跌至1.957%。
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华西证券固收首席分析师刘郁认为，12月利率走势具有明显的季节性下行特征，推动长期国债收益率下行的重要力量是交易盘的增持诉求较强，比如年末的排名冲刺，将是基金在12月大额买入长期国债的主要逻辑。
综合卖方机构的观点认为，短期在做多惯性的影响下，长期国债收益率可能会在2%这一关键点位附近徘徊试探，但进一步的持续下行可能需要更为强烈的做多催化。
从过往数据来看，股债表现出一定程度的“跷跷板”效应。“跷跷板”，简单来讲，就是你升我降或者你降我升。股债“跷跷板”效应是指股市和债市在一段时间内此消彼长的现象。
股债“跷跷板”效应的存在，受到基本面、资金面、政策面、投资者风险偏好等多重因素的影响。一般来讲，影响股债表现的核心因素在于基本面和资金面。
当经济基本面较好时，企业的业绩和盈利能力向好，往往驱动股价上涨。此时，权益资产受到投资者青睐，融资需求旺盛，债券的吸引力会在一定程度上被削弱。
而当经济基本面较弱时，一方面，企业盈利往往受到影响，导致股价缺乏盈利支撑，投资者信心不足，参与股市的意愿较低；另一方面，如果央行放松货币政策，利率下行，债市受关注程度可能增强。
从资金层面来讲，当股市展现出较好表现时，资金可能从相对保守的债市撤出，流向股市。而当股市表现低迷时，资金可能会涌入低风险的债市，以获取相对稳定的回报。
值得注意的是，本次10年期国债收益率破2，发生在股市并不弱势的情况下，也就意味着跷跷板效应并未出现。
业内人士指出，随着10年期国债收益率的走低，风险资产反而迎来新的机遇。衡量风险资产的性价比有一个常用的指标，叫“股权风险溢价”，也称为股债性价比。
股权风险溢价（ERP）数值越大，代表投资股票的风险明显高于政府债券，所以相应的风险溢价也会高于政府债券，用于补偿其承担的高风险。
中信证券研究显示，风险溢价对未来一年内的股债相对收益的预测精度高达79%。截至12月2日，万得全A风险溢价为3.36%，位于近十年来84.74%的百分位，处于历史高位。可以简单理解为，当前风险资产的性价比处于相对高位。
图片来源：wind，数据截至2024.12.02
特别说明：历史走势不预示未来
业内人士认为，10年期国债收益率低于2%，意味着市场中长期利率中枢持续下移，一部分资金会在债市抢筹进行避险；另一部分资金则期待更加宽松的政策到来。利率下行和政策宽松都有利于资金进入股市。
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