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国债期货套期保值实证:OLS和GARCH优化风险管理

2018-07-03 09:03

  【实证分析揭示国债期货套保最优模型】 国内学者基于国债期货合约历史交易数据,开展套期保值(对冲)比率的实证分析。重点研究了2年期、5年期和10年期国债期货,通过基点价值法与统计模型相结合的方法,力图找到更优的套期保值策略。 研究表明,自回归条件异方差(GARCH)模型和普通最小二乘法(OLS)在多数情况下比向量自回归(VAR)和误差修正模型(ECM)表现更佳。特别地,在二年期合约中,GARCH模型表现更为突出,而在十年期合约中,OLS模型则相对更为优越。 实证研究选取2019年3月至2024年3月期间的数据,并综合运用五个关键指标来评估套保组合的净值表现。这些指标包括移仓单日最大亏损、移仓累计收益、年化收益率、最大回撤率和夏普率,进一步完善了套保组合的评估体系。 通过对比分析,调整后的套保系数组合表现普遍优于仅基于基点价值法的基准策略。调整套保比例对降低投资组合波动率,尤其是减少因移仓造成的亏损具有显著作用,从而为国债期货的套期保值提供了实证基础。 总体而言,套期保值的比率调整对整体投资组合收益率的影响相对有限,但对风险控制和波动率管理具有重要意义,为投资者提供了风险管理和资产配置的有效工具。


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