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如何进行期货品种的选择?用波动率试试!(1)

2018-07-03 09:03

  最近有朋友在研究期货品种的波动特性。这正好与我的思考有相关性。


  我们都在关注波动特性的发散和收敛问题。也都观察到了其不同状态下对行情未来走势的一定影响。所以,我认为通过“波动率”对具有“潜力”的期货品种进行选择(甚至是择时)都具有一定的意义。


  不过,我在实现“波动率”的具象化过程和刘大的不太一样。


  这涉及到一个对“波动率”概念的定义问题。我们要先来讨论一下。


  我先引用百度百科上对波动率的定义:


  波动率是金融资产价格的波动程度,是对资产收益率不确定性的衡量,用于反映金融资产的风险水平。波动率越高,金融资产价格的波动越剧烈,资产收益率的不确定性就越强;波动率越低,金融资产价格的波动越平缓,资产收益率的确定性就越强。


  我们其实都知道,波动率这个概念在期权上应用的非常广泛和深刻。尤其是通过已有价格数据计算的历史波动率。


  我再引用一下百度百科关于历史波动率的定义:


  历史波动率是基于过去的统计分析得出的,假定未来是过去的延伸,利用历史方法估计波动率类似于估计标的资产收益系列的标准差。


  除此外,还要引用历史波动率的计算方法:


  首先从市场上获得标的证券在固定时间段上的价格(一般是每天的收盘价格或者均价);然后,对于每个时间段,求出该时间段末的股价与上一时间段末的股价之比的自然对数;然后,求出这些对数值的标准差,再乘以一年中包含的时段数量的平方根,得到的即为历史波动率。


  一般有“率”字的都是个百分比。我们看历史波动率的计算方法就能看出,其确实也是个比率。但是我们回看百度对波动率的定义和对历史波动率的定义,也可以发现两个很重要的点:


    计算波动率离不开一个统计上的计量数据——标准差;通过波动率是用来描述市场波动特性的——价格波动越剧烈,波动率越大,反之则越小。

  从这两点上,我们可以推导出一个广义“波动率”的概念,即:能够通过类似标准差等统计工具,描述出市场波动特性的指标,都可以作为“波动率”来使用。


  这一点非常重要!!


  因为,很多描述市场波动特性的工具其实并不是“率”(上文中我加了引号的“波动率”就是这种不是“率”的工具,后文均采用『“波动率”』这种形式来描述,避免与期权交易中真正的波动率混淆)。


  理解了这一点,我们也就可以进一步去进行我们的论述了。


如何进行期货品种的选择?用波动率试试!(2)

如何进行期货品种的选择?用波动率试试!(3)

如何进行期货品种的选择?用波动率试试!(4)

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