【解读】合成橡胶累跌超7%创逾一个月新低！背后原因找到了

　　近期，合成橡胶价格持续回落！同花顺期货通数据显示，周一早盘，合成橡胶主力合约盘中崩跌超2%，价格最低跌至13610元/吨，创逾一个月以来的新低！

　　从日线图上可以看出，自2月13日以来，合成橡胶呈现震荡下跌的走势，价格从14750元/吨下跌至14000元/吨下方，期间累计跌幅超7%。

　　面对合成橡胶价格的持续回落，市场分析给出了以下几点原因：

　　第一，供应预期增加是合成橡胶价格下跌的主要原因之一。根据资料显示，国内丁二烯产能在2025年计划新增100万至120万吨，这将显著缓解当前的供应紧张局面。随着供应的增加，市场对合成橡胶的供需平衡预期发生变化，导致价格承压下行。此外，外部供应也在增加，2024年中国丁二烯进口量创下新高，进一步加剧了供应压力。

　　第二，成本端的变化对合成橡胶价格产生了负面影响。近期上游丁二烯原料价格走弱，削弱了顺丁橡胶的成本支撑。虽然丁二烯价格仍处于高位，但顺丁橡胶的生产利润持续亏损，导致市场对其估值偏低。随着原油价格的震荡偏弱，乙烯价格也随之波动，进一步影响了丁二烯的价格，从而对合成橡胶的价格形成拖累。

　　第三，需求端的疲软也对合成橡胶价格形成压力。春节假期后，国内轮胎行业的开工率虽有所回升，但整体需求恢复缓慢。尤其是重卡销量的下降，直接影响了轮胎的需求量。此外，随着新能源汽车市场的快速发展，对传统轮胎的需求也在逐渐减少，进一步压制了合成橡胶的需求。

　　第四，宏观经济环境的不确定性增加了市场的谨慎情绪。全球经济政策的不确定性指数达到新高，影响了商品市场的整体信心。尤其是在进口定价的商品中，合成橡胶的估值偏高，市场对其未来走势持观望态度。

　　机构后市展望

　　展望未来，华泰期货认为，合成橡胶的短期走势仍将以震荡为主。虽然供应端的压力逐渐增大，但由于上游原料价格的高位运行，顺丁橡胶的生产亏损状态短期内难以改善。预计丁二烯价格将保持坚挺，合成橡胶的成本支撑仍在。下游需求的缓慢恢复也限制了价格的反弹空间。建议投资者在操作上保持谨慎，关注上游原料价格的变化以及下游需求的恢复情况，以短线交易为主。

　　同时，国泰君安期货最新观点中提到，顺丁橡胶春节后的表需持续处于低位，因此基本面对价格驱动较弱。从估值视角来看，伴随丁二烯有所转弱，顺丁橡胶动态估值区间下沿有所下移。因此，短期顺丁橡胶偏弱运行，NR-BR价差持续走扩。中期，伴随顺丁橡胶替代需求有所增加，库存及表需数据表征替代需求增加后，期货价格预计再度转强。

shicai0515
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