一、现货市场价格表现

　　今日长江现货市场金属价格呈现普遍下跌趋势，具体表现如下：

　　品种

　　价格（元 / 吨）

　　涨跌（元 / 吨）

　　1# 铜

　　77,830

　　-470

　　无氧铜丝 (硬)

　　78,990

　　-470

　　漆包线

　　83,100

　　-470

　　A00 铝

　　20,710

　　-60

　　中，铜系产品（1# 铜、无氧铜丝、漆包线）同步下跌 470 元 / 吨，铝价跌幅相对较小，反映出铜市短期波动更为剧烈。

二、期货市场行情波动

　　国际及国内期货市场金属价格走势分化，具体数据如下：

　　品种

　　价格（美元 / 吨）

　　涨跌（美元 / 吨）

　　国内主力合约（元 / 吨）

　　涨跌（元 / 吨）

　　LME 铜

　　9,493

　　-109

　　沪铜连续 77,730

　　-540

　　LME 铝

　　2,687

　　-2

　　沪铝连续 20,750

　　-100

　　PVC 连续

　　-

　　-

　　4,774

　　-38

　　LME 铜价受宏观经济预期影响显著，单日跌幅达 1.14%，而沪铜主力合约进一步扩大跌幅至 0.69%，显示国内市场对利空因素反应更为敏感。

三、市场驱动因素分析

1. 宏观政策扰动美国对进口铜加征 25% 关税的预期持续发酵，导致全球铜供应链重新调整。尽管关税正式实施前可能出现短期备货需求，但市场对美国经济衰退的担忧加剧，叠加美元指数反弹，压制了铜价上行空间。
2. 供需结构变化库存方面：LME 铜库存连续减少 4,000 吨至 253,325 吨，国内社会库存较节前增加 19.42 万吨，其中上海地区库存占比超 67%，反映出国内消费复苏弱于预期。冶炼成本：铜精矿加工费（TC）持续处于历史低位，叠加国内冶炼厂进入集中检修期，预计 3-4 月精炼铜产量同比减少 50% 以上，支撑中长期铜价。
3. 国际贸易影响沪伦铜价比值收于 8.17，进口亏损扩大至 1,052 元 / 吨，导致国内精炼铜进口窗口关闭，进一步加剧国内供应压力。

四、后市展望

　　机构普遍认为，短期铜价受关税不确定性及库存高企影响，将维持 77,000-80,200 元 / 吨区间震荡。但中长期来看，铜精矿供应趋紧、新能源需求增长（如空调排产高增）以及政策稳增长预期，将推动铜价逐步回升。光大证券预测，2025 年铜价有望冲击前高，建议关注供应端收缩及需求回暖信号。

shicai0515
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