芝麻：港口库存继续增加 行情或暂难反转

　　【导语】港口芝麻库存持续增加，下游补库谨慎，采购积极性不高，交易疲软，市场价格高报低出。3月库存延续高位，且需求无好转迹象，预计进口芝麻价格延续弱势。

　　春节后港口库存快速累积，进口芝麻价格承压下行

　　受2024年行情疲软、到港量增加影响，2024年末港口芝麻库存达到24.55万吨，较上年同期增加18.71%。进入2025年一季度，市场交易未有明显改观。从出入库数据看，截至3月6日，1-3月黄岛港进口芝麻日均出库量2635吨，日均入库量3579吨，出入库差均值在944吨。

　　终端消耗缓慢，下游补库动力不足，采购偏谨慎，港口芝麻交易疲软。入库持续大于出库，港口库存快速累积。据卓创资讯统计，截止3月6日，黄岛港进口芝麻库存达到26.39万吨，同比增长72.41%，较春节前增加10.98万吨，增长71.23%。

　　港口库存增加，需求提振有限，芝麻市场观望情绪浓厚，叠加部分贸易商有出库回款意向，港口价格开始承压下行，尤其部分高库存、低品质货源，高报低出较为明显。2月港口芝麻埃塞一级均价为13878元/吨，环比2月下跌0.16%、同比下跌14.41%；尼日均价为11500元/吨，环比下跌0.38%、同比下跌18.97%。3月进口芝麻价格继续下滑，3月7日港口芝麻埃塞一级均价为13750元/吨，较2月底下滑100元/吨；尼日白好货均价为11400元/吨，较2月底下滑100元/吨。

　　库存或维持高位，预计价格偏弱运行

　　从近五年进出口数据看，一季度中国芝麻进口量均值在31.42万吨。据卓创资讯数据，1-2月黄岛港入库量在21万吨左右。近五年芝麻的3月平均进口量为12.88万吨，考虑目前港口库存及1-3月出入库差均值情况，预计3月黄岛港芝麻库存或达到30万吨，处于近三年同期高位水平。

　　目前国内芝麻消费缓慢，下游的采购积极性一般，多数按需补库为主，市场观望情绪较浓厚。3月需求无好转预期，在高库存压力下，港口芝麻或将偏弱运行，预计下滑空间在100-300元/吨。部分贸易商进口成本较高，存在挺价意向，预计港口价格或维持报价高、成交低的态势，尤其高库存、低品质的货源，成交商谈空间较大。

　　因非洲地缘因素影响，苏丹、莫桑、埃塞后期发货存在不确定性。从历史数据看，二季度国内芝麻进口量多低于一季度，尤其近三年，二季度进口量均值为23万吨，较一季度均值低32%。进口量减少预期下，4月后港口高位库存压力有望缓解。另外，据了解，多数贸易商多哥白收购成本不低于12500元/吨，持有尼日白、多哥白好货的海外收购商有挺价意向。从国内看，随着港口尼日、巴基斯坦的品质较差货源的消化，以及出入库差逐渐收窄，市场库存压力减小，叠加成本面支撑，4月进口芝麻价格或有望反弹上涨。值得注意的是，2025年巴西芝麻即将进入中国市场，预计到港时间在三季度，虽然短期对国内价格暂无明显影响，但需要观望巴西外盘期货报价对后期市场的影响程度。

shicai0515
买黄金在线预约/微信报价

+ 复制