据了解，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为189，120手，较前周增加14，521手，或8.32%基本达到历年的最高值，伴随巴西开榨，利空会有所突出，基金预计后期再加码追高的概率不大，外盘回踩支撑，尽管如此，周一白糖内盘始终保持强势上涨，不顾外盘下挫走势，笔者认为主要是现货、销量、走私、市场情绪配合，从以上因素分析可以看出郑糖背后上涨的痕迹。
在国内白糖现货上，上周五开始云南、广西逐步上调白糖报价而且成交出现了放量，说明产区现货有启动的迹象，而且上周华东、华南等销区在盘面震荡走势上涨力度没有很明显的情况下，价格始终维持不变，看出销区对于白糖后期销售似乎并不担忧。而进入4月份市场总是有补库预期，今年多数贸易商库存薄弱，未来采购既使没有所谓的旺季，但是也不会给盘面造成严重的利空压力，因为现货的因素成为市场上涨的原因，同样今天广西、云南再次上调白糖报价，成交传闻继续放量，预计对下个交易日行情还会有所支撑。
不过值得注意的是，今天资金走势和盘面正好逆市，尤其是空头资金任性加空，其中中粮席位、华泰期货、永安期货、光大期货均加空千余手，投机席位首创期货加空6777手，持卖仓增加25372手，当前空头在现货有好转趋势下逆市加空，预计在炒广西产销数据的偏空，但笔者认为上周已经传出产销偏空的消息，利空其实已经被市场消化，而且从广西后期的销量对比今年不足500万吨的产量，销量不足以担忧，利空对市场的影响始终有限。对于今天追空的席位持仓可以谨慎，但是预计利空短期难以释放。今天多头同样加多，只是主力席位加多不明显，仅投机的瑞达、永安、兴证期货为主，看出多头在5630价位左右有所恐高，毕竟外盘下挫回踩支撑，始终是对于国内期货上涨的一个心结。
走私方面，由于缅甸泼水节放假，4月中旬才重新开工，短期之内走私有所减少，其余部分关口处于停运状态，可见目前走私量的确减少了，今日云南陈糖上调10元/吨，就足以证明。由于泰国减产，后期走私的库存或许会转移到印度糖，但从跟进的印度价格和原糖价格看，印度偏高的价格难以使得走私有利可图，国内未来会是不断消化走私糖的节奏。
图一：印度和原糖的价格走势对比
目前国内白糖现货处于调整之中，说明买卖双方对目前的价格存在着较大的分歧，所以在买卖双方的拉锯战中，难以出现单边的行情，预计后市将等待外界变化的刺激，笔者认为郑糖在5550-5650之间区间震荡趋势目前不变，逢低可考虑买入为主。
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