七禾网专访吴飚：正确的交易逻辑是长期盈利的关键

　　吴飚

　　2003年进入期货公司，2004年开发出趋势交易系统，2008年开始专职做期货。2009年7月获得冠通期货实盘大赛月度冠军（收益率163%），全程季军（收益率330%），利润主要来源于7-8月的橡胶上涨；2011年，获得蓝海密剑实盘大赛季度亚军（收益率364%）；2012年获得蓝海密剑实盘大赛少校军衔，收益率排名第19名，2012年9月，程序化交易管理一个千万级资金，收益最高时60%，利润主要来源于股指；2014年总结交易经验和技术，写成《期货投资逻辑架构及量化交易》一书；2014年3月预判股指要上3000点，2015年6月股票成功逃顶。

　　访谈精彩语录：

　　先从基本面来确定行情的性质，明确多空方向以及大致的交易区域，然后再通过技术确定时间空间结构是否走完来找到具体的交易位置，并制定相应的交易计划，做好各种走势的应对预案。

　　根据未来的变化方向在反向边界进场可以获得更多的优势。

　　市场永远是一个进程，我们永远都是菜鸟，每天改变一点点，多年以后回头再看，已是沧桑巨变。

　　因为高收益属于高能态，而高能态必然不能持久，最终必然回归，这是遵循能量守恒定律。

　　高盈亏比和高收益是两个概念，高收益必然伴随着高仓位，高仓位必然伴随高风险，而高盈亏比的机会并不意味着要重仓去做。

　　在熊市中，期货价格高出现货价格很多，由于期货要向现货价格回归，这也是低风险高收益的做空机会，所以构建基本的逻辑架构是很重要的。

　　（市场运行）最大的逻辑就是市场遵循阻力最小的方向运动。

　　先深入了解一个品种，利用分形的自相似性找到这个品种的大致运行规律，然后根据驱动的此消彼长，推演出阻力最小的方向，进行有计划的交易。

　　情绪驱动会带来流畅的单边行情，但情绪往往会将行情快速推向极端，物极必反，情绪宣泄完毕，市场又回归本源。

　　一个合理有效的波段交易计划至少要包括以下几点：建仓时间、建仓理由、建仓价格、资金配置、止损设置、预期目标、持仓监控依据、止盈设置、加减仓位置、平仓理由、平仓价格、总结。

　　每次60分钟上沿附近柱值缩短或30分钟上沿附近死叉都是加仓的好时机，加仓后总仓位控制在20%以内，加仓后设一个波动幅度止损，急跌后短期底背离平掉加仓部分。

　　如果错过了日线级别的开仓机会，可以在分时周期等待次级进场机会，如果因判断有误提前平仓了，也可以在小级别逆向走势中等待时间空间结构走完重新进场。

　　金融市场总是涨跌互现、单边市和平衡市交替出现，有序和无序不断轮回。

　　在牛市中，期货价格低于现货很多，就属于差异态，必然回归平衡态，回归现货价。这是高胜算的交易机会。

　　驱动是价格运行的关键。驱动是分析行情的关键。

　　价格遵循阻力最小途径，阻力最小的途径就是市场多种力量较量后产生的合力方向，就是行情的驱动力。

　　两个交易绝招：平台走完搏趋势；第七波加速上涨或下跌。

　　价格总是以波浪形式前进，上涨的时候，前六波均匀上涨，调整幅度越来越小，第六波结束后在强驱动的作用下开始加速上涨，往往一涨就连涨四天，短期暴利。下跌亦然。

　　在分形中正负a边界背离极端位就是交易的好时点。

　　在季节性规律和大周期规律之中，这两招只不过是其中的一小段音符，但是这小段音符必然是整个乐章的最高潮部分，也是最激动人心的部分。

　　开仓的时候要注意分批开仓，这样才有主动权。

　　作为普通投资者，练好这两招，防身保命行走江湖是没有问题的。

　　吃透一个品种，熟能生巧，见微知著，一个小小的变化，就能读懂它的深意，相对于别人就更有优势，胜算概率就高。

　　做期货交易切忌多而全，切忌做很多品种，偶然的成功注定要还回市场，只有专注才会更有优势，才会成为最终的赢家。

　　驱动决定交易的方向和行情的大小，安全边际决定交易的时间和位置，开仓位置好就不容易触及止损。

　　应变能力也是交易员的一项基本素质。

　　高概率、高盈亏比、高安全边际的交易只要坚持，盈利是必然的。

　　计划你的交易，交易你的计划，这是我极力倡导的，不符合盈利模式的时候就要耐心等待，机会来了就要果断出击，错过了机会的时候不要慌。

　　养成按计划交易的习惯会让你受益一生。

　　必须对学到的东西进行扩展或改进，领悟其中的精髓，融入自己的骨髓，才能变成你自己的东西，使用起来才会得心应手。

　　股市目前处于大病之后的疗伤阶段，这是一个漫长的过程，从股市9年大周期轮回来看，下一个大牛市需要等到2023年。

　　中国股市政策驱动和题材驱动以及资金驱动的特征非常明显，价值驱动并不明显，题材驱动就是讲故事，提升预期，推升股价。

　　七禾网1、吴飚先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。2004年您开发了一套趋势交易系统，这套系统是用在股票上还是期货上的？这套系统在现在的市场环境中依然有效吗？

　　吴飚：这套系统是比较简单的趋势追踪系统，主要用于期货市场，到目前为止对趋势性比较强的品种如股指、螺纹、橡胶依然有效，只是单个品种的回撤比较大，如果能从基本面过滤，还是可以使用的。比如熊市中过滤多头信号，只做空不做多，将大大提高胜算概率。

　　这是2004年开发的趋势模型，一手橡胶测试收益回撤图，盈利82万，最大回撤12万，当时一手的保证金是6万，回撤比较大，目前没有趋势就在不断回撤。

　　七禾网2、从您研究交易方法、做交易以来，这些年来您的交易体系、交易方法有哪些变化？

　　吴飚：刚开始以技术为主，我记得我看的第一本书是波浪理论，当时九十年代图表数据很少，我通过各种渠道把国内、国外能找到的图表统统找来，一个个去验证，发现理论和实际走势还是有差距的，但是5波、9波的结构很常见，转折概率比较高。研究波浪理论对我实战最有用的还是形态，因为当时就发现了一个规律：平台走完是趋势，这是确定性的机会，后来的很多盈利都源于这个模式。

　　2003年到了期货公司，研究程序化交易，并逐步构建了一个简单但完整的系统，包括品种选择、开仓、平仓、止损、止盈、资金管理、风险控制。但当时不能自动交易，系统也比较粗糙，回撤也比较大，执行很难。

　　金融危机之后慢慢的从纯技术过渡到基本面和技术面相结合的模式。

　　基本面分析有很强的前瞻性和确定性，对于中长期走势的确定是至关重要的，但由于信息的滞后性，给交易带来不便，而且对于信息的解读不一定合理，需要很深的功底，使用基本面分析较难实现精细化交易，这个时候就需要使用技术来把握交易细节，技术分析可以把握较好交易点位，开仓既有安全边际，缺陷是对于行情多空的性质确定性不够，前瞻性不够，有时候同样的形态后续走势却完全相反，原因是两者背后的驱动力不一样，所以先从基本面来确定行情的性质，明确多空方向以及大致的交易区域，然后再通过技术确定时间空间结构是否走完来找到具体的交易位置，并制定相应的交易计划，做好各种走势的应对预案，这样就可以实现精细化交易，能有效的控制风险，提高交易的成功概率。由于基本面分析和技术分析都是有缺陷的，所以市场上才会有基本面无用、技术分析无用的论调，这种论调是片面的，因为它们只看到了缺陷，有用的一面没看到。其实，市场中的许多方法在某些特定的环境下是有用的，但离开了特定的环境，就不适用了，所以任何一种方法使用的前提条件是很重要的，我们只需把它量化，提取有用的一段就可以了。比如一个形态走完，你想提前介入以获得安全边际，但技术上无法给你指示明确的方向，此时使用驱动分析就可以知道未来的变化方向。根据未来的变化方向在反向边界进场可以获得更多的优势。

　　七禾网3、就您看来，交易者能否找到一个一劳永逸的交易方法？为什么？

　　吴飚：这是不可能的，因为市场总是在不断的演化、迭代、自我进化，有时候表面上看起来变化不大，但细节上已经变得面目全非。市场永远是一个进程，我们永远都是菜鸟，每天改变一点点，多年以后回头再看，已是沧桑巨变。

　　七禾网4、您曾多次参加期货实盘大赛，并获得不少奖项。请问您参赛的目的是什么？对交易者来说，参加大赛对交易水平的提高有没有帮助？

　　吴飚：其实当时的目的很简单，就是想和外界多交流，同时又能证明自己的能力。参加比赛对某些人而言还是有帮助的，能激发交易者的斗志，将交易潜能发挥到极致，创造神话。但凡事都有两面性，因此对另外一些人是有负面作用的，比如为得好名次重仓搏杀，频繁交易等等，一旦形成习惯，在交易状态下降的时候可能会带来不好的结果。

　　七禾网5、您和其他优秀的参赛选手有没有经常交流？一般交流哪些话题？

　　吴飚：经常交流，主要是信息交流和重大交易机会的交流，因为个人还是有局限性，信息渠道不一样，多交流可以互补。

　　七禾网6、您在大赛中往往能在短期内取得较高的收益，这是否说明您是一个相对激进的交易者？您在追求高收益的同时，如何控制风险？

　　吴飚：比赛一般都是拿小账户去搏，心态比较好，容易出成绩，风险控制主要是凭盘感，出现风险基本上是第一时间就处理掉，当然高收益伴随着高风险，要做好承担的心理准备，但大账户一般还是比较谨慎的。分账户操作也是风控的一种形式。

　　七禾网7、有人说高收益必然伴随高风险，您是否认同？投资者能否找到一些“高收益、低风险”的交易机会？

　　吴飚：如果把高收益定义为年化收益率一倍以上，那么长期而言，高收益必然伴随高风险，这是一定的。因为高收益属于高能态，而高能态必然不能持久，最终必然回归，这是遵循能量守恒定律。

　　投资者在某些阶段，肯定是可以找到并做到一些低风险、高收益的机会，这里说的是这个机会的盈亏比很高，并不是说整体账户是低风险高收益。高盈亏比和高收益是两个概念，高收益必然伴随着高仓位，高仓位必然伴随高风险，而高盈亏比的机会并不意味着要重仓去做，对于账户而言就不是高收益，高盈亏比的机会还是比较好找的，比如利用市场的偏差，利用市场的漏洞发现一些低风险高收益的机会，市场经常出现这样的机会，但如果没有基本的逻辑架构的话，你就会对它视而不见，比如嘉能可削减锌的产量30%，导致价格大涨11%，但宏观经济不景气，需求低迷，注定涨幅有限，注定要回归下跌趋势，在多头情绪宣泄完毕后就是绝好的低风险高收益的做空机会，盈亏比很高，如果没有这种顺大势逆小势的交易逻辑在里面，是不敢在这种强烈多头气氛里面做空的。再如：在熊市中，期货价格高出现货价格很多，由于期货要向现货价格回归，这也是低风险高收益的做空机会，所以构建基本的逻辑架构是很重要的。

　　七禾网8、您认为“信心是黄金，耐心是钻石，信心和耐心来自合理的逻辑，懂得逻辑，方可制胜。”就您看来，市场运行的最大逻辑是什么？

　　吴飚：最大的逻辑就是市场遵循阻力最小的方向运动。（解释见13）

　　七禾网9、交易者要在市场中获得持续盈利，需要怎样的交易逻辑？

　　吴飚：交易逻辑因人而异，一般而言必须先深入了解一个品种，利用分形的自相似性找到这个品种的大致运行规律，然后根据驱动的此消彼长，推演出阻力最小的方向，进行有计划的交易。当长期、中期、短期的驱动力同时指向同一方向并且在分形结构上具有安全边际的时候，交易胜算概率很高，加上资金管理和风险控制，大大提升交易的稳定性和可操作性，从而实现资本长期稳定增值。

　　七禾网10、您认为“影响价格的主要因素为基本面信息、技术特征、情绪”，为什么说“情绪”能影响价格？“情绪”是如何影响价格的？

　　吴飚：情绪影响大脑的思维，思维决定买卖行为，买卖行为推动价格运动。个体的情绪对市场影响很小，但情绪可以互相感染，由于蝴蝶效应可以演化成群体性情绪导致买卖行为高度一致，这时候市场就会出现一边倒的行情，这就是情绪驱动。情绪驱动会带来流畅的单边行情，但情绪往往会将行情快速推向极端，物极必反，情绪宣泄完毕，市场又回归本源。

　　七禾网11、您比较重视交易计划的制定和执行，请问一个合理有效的交易计划应包含哪些环节？如何确保交易计划的严格执行？

　　吴飚：交易模式不同，交易计划也会不同，一个合理有效的波段交易计划至少要包括以下几点：建仓时间、建仓理由、建仓价格、资金配置、止损设置、预期目标、持仓监控依据、止盈设置、加减仓位置、平仓理由、平仓价格、总结。

　　短线交易只能靠磨练提高执行力，波段或长线交易可以团队协作来有效执行计划。

　　交易计划（范例）

　　品种名称代码：橡胶指数分析，交易映射到合约ru1509交易。

　　1：确定大周期方向：

　　处于6年下行周期的第五年，驱动向下，宏观经济萎靡不振，驱动向下。库存庞大，驱动向下。

　　2：确定季节性方向：

　　5-8月割胶旺季，供应增加，容易下跌，季节性驱动向下。

　　3：确定安全边际和买卖位置：

　　橡胶种植成本12500，弃割成本10000，目前涨到15000以上，远离成本，割胶有利可图，割胶意愿较强，现货套保压力加大，价格下跌概率很高，现在到了割胶旺季，产量增加，价格易跌难涨，此时价格又弹的比较高，这个时候去空安全边际很高。

　　时间空间结构分析：自去年9月以来，一直是一个区间震荡的行情，日线正a9越界顶背离，中线转空，第9波60分钟正a9顶背离，短线转空。

　　期现价差分析：价差扩大，期货高于现货14%，基差超过10%就属于非常态了，回归的概率大，下行周期，驱动向下，期货偏离现货太高，必然回归现货，做空有安全边际。

　　库存分析：库存依旧很多，消费低迷，驱动向下。7-9月是供应旺季，容易下跌，做空首选9月合约。

　　4：计划建仓：

　　建仓日期：2015年6月1日。

　　建仓理由：

　　日线正a9越界顶背离，放大量交换完成，中期下跌概率大，第9波60分钟正a9顶背离且放大量形成极端位，短期下跌概率大。期货远高于现货，基差很大，做空有安全边际。

　　建仓价格：

　　1509合约，日上沿附近，15200挂单，60分钟指标死叉背离后绿柱拉长预示下跌动能增强，14900开仓，14800开仓。各开三分之一。

　　资金配置：

　　20%，由于处于下行周期中的供应旺季，下跌的概率比较高，资金配置适当提高。

　　止损价格：

　　橡胶日均波动幅度为2-3%，取其中间值2.5%作为止损参照。止损位15650，止损设400点。

　　预期目标：

　　前面有8个月的反弹，这次下跌周期预期比较长，至少3个月以上，因为橡胶3个月左右的周期比较明显，熊市看新低，预期到弃割成本10000附近，盈亏比：12：1 。

　　持仓动态监控：

　　10日线和中轨是重要的趋势线，向上突破强制止盈，加速下跌形成极端位要主动止盈，观察时间空间结构是否走完，macd是否背离，是否跌破割胶成本，30分钟或60分钟背离的时候适当加减仓进行滚动交易。滚动交易时点参考15分钟周期的极端位。

　　平仓理由和价格：

　　2015年7月9日，偏差过大，9月合约创了新低，到了弃割成本附近，期现价差消失，短期下跌动能释放，集合竞价平仓11500。

　　总结：

　　本次交易非常符合期货投资逻辑架构的6条规范，开仓的安全边际足够，行情也如行云流水一样，7波非常流畅的走完，平仓干净利落，不拖泥带水，获利也很丰厚。一年能做两次这样的交易足矣。

　　另外：每次60分钟上沿附近柱值缩短或30分钟上沿附近死叉都是加仓的好时机，加仓后总仓位控制在20%以内，加仓后设一个波动幅度止损，急跌后短期底背离平掉加仓部分。

　　行情运行特征，成本驱动向上，库存驱动向下，丰产周期遇到经济熊市，围绕成本区域进行弱势平台整理，预计持续很长时间，直到有新的驱动打破平衡。操作策略：区间宽幅震荡，正负a边界背离高空低平，轻仓操作。

　　第二次开空：

　　由于前面反弹了8个月，所以这次下跌时间应该比较长，至少3个月以上，而目前由于股市利空传导，价格快速下跌，时间只有1个月，明显时间不够，预计反弹后将再度缓跌。

　　7月22日，1509合约60分钟正a9越界的时候12580附近再度入场分批做空。止损设2.5%，8月27日跌破弃割成本10000，60分钟负a5金叉平仓。

　　第三次开空：

　　2015年10月15日，库存持续增加并创近期新高，库存驱动向下，日线正a5越界，60分钟顶背离，短期和中期向下概率很大，橡胶指数越界的时候，在1605合约日线上边线附近12060左右分批开空，止损设2.5%，预估到金融危机的低点9000附近。

　　11月24日，负a7放量，跌到了金融危机的低点附近，分批平仓。

　　马上要进入停割期了，橡胶价格跌的很低了，后期预期底部震荡后在停割期会有较大反弹，停割期供应减少，价格容易上涨，空头应回避，等到明年割胶季节，供应增加，再度做空。

　　七禾网12、您对“混沌分形理论”有深入的研究，请问“混沌分形理论”主要包含哪些内容？

　　吴飚：混沌是指现实世界中存在的一种貌似混乱无序的复杂运动形态。但混沌不表示混乱，它是“一种更高层次的次序”。混沌具有确定性、非线性、对初始条件敏感依赖性和非周期性等基本特征，混沌的背后拥有精细的结构，这种精细的结构具有自相似性，称为分形。复杂的事物都有简单的开始，一颗大树分解后就是一个个树杈，股市分解后就是一涨一跌，大道至简，复杂的事物由基本的分形迭代演化而成，部分和整体自相似，这就是分形，一颗大树是由无数的树杈叠加构成，从微观上看，这颗大树就是一大堆基本粒子，处于混沌态，但在树杈的基本分形规则之下构成大树。

　　分形理论与混沌理论同属非线性理论，是从不同的角度同时表达的对复杂系统的研究。

　　混沌理论有三项主要的原则：

　　1.宇宙中的每个事物遵循最小阻力途径。

　　2.最小阻力途径由潜在并通常不可见的结构所决定。

　　3.这种潜在并通常不可见的结构能够被发现并能够改变。

　　根据混沌分形理论解读技术分析的三大假设：

　　第一个：价格包容一切可以成立。包容一切就是包容了价格和信息，由于信息没有被记录，只记录了价格，而价格只是表象，承载的信息才是核心，信息驱动价格。没有了信息驱动，价格只会无序波动，所以这是技术分析的根本缺陷。

　　第二个：价格沿趋势运动。这一点有局限性。涨到顶了还会沿趋势运动吗？不会，物极必反了，阻力最小的方向是下。可依据混沌理论的三项主要原则修改为：价格沿最小阻力途径运动。

　　第三个：历史会重复，可以修改为分形的自相似性会重复。分形的自相识性不单单是价格形态上的相似，而是包含多个维度（形态、时间、空间、结构、信息、能量等等）都具有相似性。自相似性给我们提供了高概率的交易机会。

　　为何宇宙中的事物总是遵循阻力最小途径？

　　遵循能量守恒定律，高能量向低能区流动，为何要向低能区流动呢？

　　因为物质系统都有从有序到无序退步的自发性，这种自发性是质量物质力求稳定性的一种形式。力求稳定就要求能量一致，能差趋于为0，所以高能向低能区流动，以达成稳定，这就是能量守恒定律的本质，能量平衡的时候就是最稳定的时候，有能量差就是差异态，差异态要回归平衡态，有序需要能量维持，无序到有序是能量积蓄的过程，有序到无序是能量消散的过程，高能是差异态，差异态要回归平衡态或在巨大能量推动下进化到更高的平衡态（耗散结构理论）。所以金融市场总是涨跌互现、单边市和平衡市交替出现，有序和无序不断轮回。任何一波行情，无论多么壮观，多么靓丽，最终都将回归平静。

　　物质都有力求稳定的特性，当能量耗散没有能量差就回归平衡了，就是稳定的状态，能量差就是驱动力，有能量差，就有波动，就有行情。

　　有序的过程能量差为正，且不断增加，吸收大于消耗，所以行情上涨需要不断吸收能量，从有序到无序能差为负，获取的能量小于耗散的能量，直到能量差消失达到平衡，所以熊市不断耗散牛市储能，直到能量差一致。

　　正能量的过程，是一个不断有序强化的过程，负能量的过程，是一个不断消亡的过程，

　　物极必反

　　当价格涨到很极端的位置的时候，能量高到一个极限，市场无法提供这么大的能量维持高能状态，所以，多空能量差由正到0到负，就反转了，

　　否极泰来

　　当价格跌到很低的位置，甚至跌破成本很多，空头能量释放完毕，多空负能差也消失，平衡了，处于混沌态，在混沌因子的作用下（价值驱动），又慢慢的吸收能量，从无序演化到有序，慢慢的行情就起来了。

　　为何利好出尽是利空，利空出尽是利好，

　　利好出尽，看多的人都已经进来了，没有新增的能量维持，高能必然回归，市场由多转空。同理，利空出尽的时候，空头没有新增的能量维持，能量差过大，差异态要回归平衡态，能差缩小必然上涨

　　比如在牛市中，期货价格低于现货很多，就属于差异态，必然回归平衡态，回归现货价。这是高胜算的交易机会。比如伦敦铜，2005年6月之前一直在3300以下运行了30多年，3300一直是几十年的一个顶部，属于差异态，但在中国强劲需求的驱动下，根据耗散结构理论，铜价不是向下回归平衡态，而是向上进化到更高的平衡态。所以驱动是价格运行的关键。

　　七禾网13、交易者应如何把“混沌分形理论”应用到具体的交易中？

　　吴飚：价格遵循阻力最小途径，阻力最小的途径就是市场多种力量较量后产生的合力方向，就是行情的驱动力。任何一波像样的行情必定要有驱动，没有驱动是随机性行情。驱动是分析行情的关键。驱动主要有库存驱动、政策驱动、成本驱动、情绪驱动。把各种驱动力叠加，相互作用后最后形成市场的合力，就是阻力最小的途径，就是行情的方向。比如目前橡胶处于下行周期，经济萎靡不振，需求减少，库存增加，这几个因素的驱动都是向下的，很强大，而此时价格处于成本之下，成本驱动向上，目前处于停割期，供应减少，驱动向上，各种驱动力相互抵消后，合力很小，所以目前就是持续的横盘震荡，直到有新的驱动打破平衡，如果价格回到成本附近，向上成本驱动消失，如果到了4月左右，季节性向上的驱动也消失，那市场向下的驱动合力将大大加强，下跌的概率就很高。

　　始终存在而通常不可见的根本结构是什么呢？如橡胶，短期而言涨涨跌跌好像看不出什么规律，但深入研究发现橡胶的种植周期是6年，一颗橡胶树种下去，需要6年才能大量产胶，再过6年胶树逐渐老化，产胶下降。当需求起来后，供应跟不上，重新种植需要等6年才能有效供给，在大量产胶之前供应就比较紧张，做多的胜算概率大。这六年总体的驱动是向上的，阻力最小的方向就是向上。这6年周期规律始终存在但通常不可见，要深入研究品种的特性后才可以被发现，而且这个规律可以被改变，如果胶农不大面积砍树，那么这个规律就可能被延长。

　　这个6年左右的周期规律具有自相似性，我们称之为时间分形。在上行周期，做多的概率胜算高，在下行周期做空的胜算概率高。

　　老子说道法自然，是因为很多事物规律来自于事物本身的自然属性，

　　利用分形的自相似性发现高概率的交易机会，如我的那两招：平台走完搏趋势，第七波加速上涨或下跌，形态发现机会，驱动决定方向。形态加驱动就是分形。

　　七禾网14、您整理了每句话7个字、总共192句话、1344个字的“交易心诀”，请问您花了多长时间梳理出这个交易心诀？这个交易心诀最重要的几句话是哪几句？

　　吴飚：大概一年的时间，期间有个不断完善的过程。我认为交易心诀里面每一句都很重要，因为单一挑出某个部分必然是不完整的，是有缺陷的。交易心诀总的原则是围绕期货投资逻辑架构的6个要点来展开的。

　　交易心诀：

　　混沌分形是个宝，资本市场得指导。理智分析定方向，大小周期要一样，

　　宏观产业基本面，逻辑架构是关键，纷繁复杂技术面，信息驱动是关键。

　　长期方向看周期，中期方向看季节，短期方向看分形，三位一体成合力，

　　驱动最强方向定，多空博弈胜负分。交易区间要缩小，操作才有可行性。

　　带着方向来复盘，大好机会映眼前，带着计划来盯盘，等到目标就下单。

　　下行周期只做空，上行周期只做多。物极必反把仓平，否极泰来把仓建。

　　牛市目标看新高，熊市目标看新低，波段周期三个月，时空不到持仓位。

　　顺着大势逆小势，安全边际好位置，时空结构要确定，分批开平要坚定。

　　结构走完到边界，成交巨大是极端。极端位置要转弯，买卖就在极端位。

　　下行周期弹上来，时空走完空单开。负A 边界底背离，空头仓位要分离。

　　空头趋势走得强，反向边界加仓忙。下跌偏差大又强，极端位置快减仓。

　　上行周期调下来，结构走完多单开，正A 边界顶背离，多头仓位要分离。

　　多头趋势走得强，反向边界加仓忙，上涨偏差大又强，极端位置快减仓。

　　形态机会易发现，驱动力来定方向。驱动太弱做平台，驱动超强走趋势。

　　平台走完是趋势，趋势走完非平台。平台末端来放量，趋势确认交易忙。

　　六波形成攻击态，七波必然加速推。四天法则要减仓，九波走完要清仓。

　　驱动超强涨得快，量度涨幅升两倍。驱动较强也会涨，量度涨幅升一倍。

　　流畅下跌空阳线，单边上涨买阴线。耐心等待机会多，风险低来收益多。

　　跌破成本不追空，远离成本不追多。成本是个平衡点，远离回归是必然。

　　期货围着现货转，基差越大越赚钱。做多要比现货低，做空要比现货高。

　　产量库存同步升，滚动做空真开心。产量库存同步降，滚动做多一方向。

　　突发信息易干扰，长期方向要握好。短期骚动我加仓，情绪平复我平仓。

　　资金管理要做好，持续增长才可靠，风险控制一定要，止损止盈要设好。

　　市场是个好老师，天道酬勤得指示。市场规律易发现，用好规律赚大钱。

　　交易计划要做好，坚决执行不动摇。要想计划很可靠，专注一个研究好。

　　每个品种特色菜，细节密码定成败。驱动放在第一位，安全边际放第二。

　　持仓赢亏怎么办，止损止盈是防线，合理亏损不要紧，胜算概率定能赢。

　　两个波幅强止损，市值回撤六个点，价格回撤七个点，强制退出保安全。

　　浮动盈亏我不看，设好止损止盈线。走到重要极端位，果断交易调仓位。

　　资金管理来帮忙，控制仓位要坚强，分批进出滚动做，把握节奏常收获。

　　以损定量定头寸，仓位上限控两成，多个品种要对冲，仓位上限控六成。

　　踏着市场节拍舞，节拍不准好辛苦，节奏密码规律现，踏准节奏赚大钱。

　　七禾网15、您在交易中有“两个绝招”，请问您把怎样的招式定义为绝招？请您介绍一下您的两个绝招。

　　吴飚：绝招就是招式心法非常纯熟，使用起来得心应手，成功概率非常高。我的这两个绝招（平台走完搏趋势，第七波加速上涨或下跌）给我带来了巨大的利润。不同周期都适用，级别越大行情越大。

　　1：平台走完搏趋势

　　价格的运行的状态无非是3种：盘整--趋势，趋势--盘整，趋势--反趋势，盘整走完就是趋势开始，而趋势走完不一定就是盘整，还有可能是反趋势。盘整就是做平台，平台结构一般有5波，也有走9波的，结构走完，趋势开始，趋势的方向是由驱动决定，驱动就是市场多种力量较量后产生的合力的方向，也就是阻力最小的方向。在平台末端反向边界开始分批建仓，突破后再加仓，这种图形突破后趋势比较流畅，短期利润丰厚。比如驱动向下，平台5波走完，在5的小波走到平台上边线附近的时候短周期顶背离，就是开空的好时机。如果驱动向上，那么在平台横盘5波的时候，在5走到平台下边线附近的时候，并且短周期底背离，就是做多的良机。平台突破一般有一个趋势行情，至少要走5波或9波，一般驱动较强有1倍的量度涨幅（量度涨幅就是平台高低点之间的价差加上最高点就是上涨的目标位置），驱动超强有2倍量度涨幅，在结构走完背离的时候平仓，利润空间很大。一般大平台大行情，小平台小行情。

　　上图橡胶中平台5波走完，产生一波可观的趋势。由于金融危机货币超发，通胀预期强烈，驱动向上，做多是主流，平台盘整持续3个月，符合时间分形，橡胶三个月左右的周期比较明显。我是在平台末端5头极限（也就是平台走了9波）的时候分批开仓，初始止损设一个波动幅度，止盈依托10日线，中途不断滚动操作，低买高平，上升5波完成量度涨幅且顶背离，而且碰到重要整数关口20000的阻力，平多，见顶后出现大阴线，反手做空，四天后平掉，短短一个月翻了6倍。

　　2：第七波加速上涨或下跌

　　价格总是以波浪形式前进，上涨的时候，前六波均匀上涨，调整幅度越来越小，第六波结束后在强驱动的作用下开始加速上涨，往往一涨就连涨四天，短期暴利。下跌亦然。上升攻击形态也属于第七波加速上涨，只是形成的时间比较短，k线挤压在一起，也叫挤压式上涨，也遵循四天法则。大级别的第七波加速可以看周线或月线，形态与小级别的类似。反之就是第七波加速下跌，原理与第七波上涨相同。涨跌幅一般是前6波的1到2倍的量度涨跌幅度。顺大势驱动强才能形成第七波加速。

　　上图是铜2011年9月欧债危机导致的暴跌行情，前面一个正a5平台做完，意味着趋势开始，驱动向下，找位置做空，我在跌破平台底边的时候做空，然后一路向下滚动交易，第七波的时候连续暴跌，利润暴增，半个月翻了2倍。事后看起来很简单，很清晰，但当时也是惊心动魄啊，每天都睡不好，整个人都处于非常紧张和亢奋的状态。这是欧债危机导致的暴跌行情，时间短、速度快，运行流畅，9波走完背离清仓。

　　我的这两个绝招说简单点就是形态加驱动，形态发现机会，驱动决定方向，其它的交易细节可以使用分形来处理。驱动越强，效用越大。

　　从平台盘整到单边趋势符合市场运行规律，是非常确定的机会。而第七波加速的确定性更高，本身前6波动能的积累已经形成明显的趋势，已经到了质变的临界点，多种力量协同一致，造成市场的一方出现压倒性的优势，此时一个微小的力量就能打破原有的稳定结构，快速的把行情推向一个极端。

　　其实，这两个绝招只是小技巧，向上的中继平台走负a5或9，向下的中继平台走正a5或9，第七波加速也只是9波之中的一个波段。在分形中正负a边界背离极端位就是交易的好时点。这两个绝招已经包含在博大精深的混沌分形理论之中，利用分形的自相似性，沿着阻力最小的方向交易，在季节性规律和大周期规律之中，这两招只不过是其中的一小段音符，但是这小段音符必然是整个乐章的最高潮部分，也是最激动人心的部分。正因为是精华所以才稀有，而稀有又是它的缺陷，符合这两种模式的机会不多，错过一次要等好几个月，特别是大级别的第七波，错过一次要等很多年。所以机会来临的时候，一定要全力以赴去做好。耐心的等待符合条件的机会，一年只做几次，做好了收益率非常可观。

　　七禾网16、您的这两个绝招在出招时，每次都能成功吗？您在使用绝招时，一般注意哪些可能的风险？

　　吴飚：绝招也有概率问题，不可能每次都成功，如方向判断失误，交易细节没处理好等，方向判断错了就要及时止损，交易细节没处理好就要停下来等市场的节奏。开仓的时候要注意分批开仓，这样才有主动权。

　　七禾网17、就您看来，您的这两个绝招只适合您自己用呢，还是别人也能够学会、能够使用？为什么？

　　吴飚：既然是招式，当然就可以学会，这两招比较简单、有效，容易识别，注意要分批开平仓，而且仓位控制得当，有利于执行；作为普通投资者，练好这两招，防身保命行走江湖是没有问题的。如果结合期货投资逻辑架构的6个要点，做好交易计划，进行更精细的交易，操作过程的可控性大大提高，可以防范意外的风险，增强资金的稳定性。

　　我们经常可以看到有些做得很好的人，其实懂得并不是很多，但就凭一两招绝活，可以长期盈利，因为他知道，当市场走势符合他的交易条件时成功概率很高，经过深入研究和长期训练，深入骨髓，机会来临的时候不会犹豫，敢于交易，基本上看到就能做到。盈利模式有很多种，我们只要学精其中几种就可以了。

　　七禾网18、您认为“期货投资需要做的就两个字：学和练”，请问“学”主要是学什么？“练”主要是练什么？怎样才能学好、练好？

　　吴飚：学习技术、磨练心态。

　　专注于一个适合于你的品种，把基本面、技术面、交易规则、交割规则、整个产业链关系等等搞清楚，按一定的逻辑架构梳理出其中规律，并根据这个规律发展出完整的盈利模式。吃透一个品种，熟能生巧，见微知著，一个小小的变化，就能读懂它的深意，相对于别人就更有优势，胜算概率就高。做期货交易切忌多而全，切忌做很多品种，偶然的成功注定要还回市场，只有专注才会更有优势，才会成为最终的赢家。

　　七禾网19、您的交易方法是否已经是一个完整的体系？这个体系最大的特征是什么？

　　吴飚：已经是一个完整的体系，当然还可以不断的完善。

　　这个体系最大的特征就是运用基本的逻辑架构从多个维度分层递进对市场进行全面的分析，不断提升交易的确定性，提高交易的成功概率。

　　期货投资逻辑架构如下：

　　投资市场主要靠逻辑和概率取胜，经过以下步骤过滤，大大提升成功的概率。

　　1：大周期规律：宏观经济周期、产业周期确定中长期投资方向

　　大周期向上，驱动向上，只做多，不做空，

　　大周期向下，驱动向下，只做空，不做多。

　　2：季节性规律：供需淡季旺季确定短期投资方向和投资时间

　　大周期向下，供应旺季或需求淡季做空，需求旺季供应淡季退出观望。

　　大周期向上，供应淡季或需求旺季做多，需求淡季供应旺季退出观望。

　　3：交易原则：顺大势，逆小势，确立头寸的位置和安全边际

　　大周期向上，季节性向多，等待下跌时间空间结构走完分批开多

　　多头驱动减弱或兑现，季节性向空，时间空间结构走完分批平多

　　大周期向下，季节性向空，等待上涨时间空间结构走完分批开空

　　空头驱动减弱或兑现，季节性向多，时间空间结构走完分批平空

　　4：突发信息：不可预估的重大信息

　　评估信息的影响力和持续性。做好风险控制预案。

　　5：资金管理：防止本金损失过大，保证有足够的本金能持续进行高胜算交易

　　单品种仓位小于20%，多品种组合对冲总仓位小于60%，组合对冲防范系统风险。

　　分批开仓，分批平仓，有利减仓，不利加仓，以损定量，动态调整头寸

　　6：风险控制：资本风险、交易环境风险、情绪风险

　　资本风险：2个波动幅度强制止损，市值回撤6%强制止损，价格回撤7%强制止盈。交易环境风险包括软硬件设施故障、交易所规则更改。控制情绪,需要耐心、自律、坚持、果断。没有这类特质的需要借助团队协作或程序执行，规避情绪风险。

　　七禾网20、您的交易体系，是否短线、波段、中长线都能用？用在哪个级别最有效？

　　吴飚：基本原理是一样的，顺着阻力最小的方向交易，胜算概率高。对于波段和中长线最有效。

　　七禾网21、您认为交易中存在许多变数，请问大体来讲交易中存在哪些变数？我们应如何预防和处理这些变数？

　　吴飚：对于交易而言，驱动和安全边际是最重要的，驱动决定交易的方向和行情的大小，安全边际决定交易的时间和位置，开仓位置好就不容易触及止损。制定交易计划、执行交易计划是基础，但金融市场总是在不断的变化，在演化的过程中存在许多变数，需要我们及时正确应对和处理。应变能力也是交易员的一项基本素质。

　　1：信息不全，方向判断失误。

　　应对措施：止损。计划中的止损一定要执行。不要心存幻想。

　　2：错失最佳开仓点位。

　　应对措施：分批开仓，摊低成本，或等待第二进场点，或等待逆向次级时空结构走完进场。

　　3：过早离场，趋势继续。

　　应对措施：离场后不要急于回补仓位，要等待反向时空结构走完再次进场。匆忙回补仓位安全边际不够容易触及止损。可以使用滚动交易进行后续的操作。分批平仓可以解决这个问题。

　　4：下跌趋势中不断延伸，不知何时结束。

　　应对措施：参考底部特征，出现极端位，巨量换手，意味着转向；出现底背离；向上突破中轨；突破上一个平台的高点；跌破生产成本超过10%；牛市不断创新高，熊市不断创新低，新高新低就是最基本的目标；时间周期是否到位；当几个特征相继出现时可视为趋势结束。设好止盈位，让利润奔跑。有底部特征时分批平仓。

　　5：止损止盈执行不坚决。

　　应对措施：使用交易软件的条件单，开仓后马上设置条件单；或者将条件单放到云服务器上，避免电脑故障、出差等原因无法监控账户。

　　6：空头趋势中短期利好上涨不敢加仓。

　　应对措施：快速上涨的时候做空，这是反人性的，思维惯性导致执行难度很大，要求仓位控制合理，对大方向信心坚定，可以事先确定阻力位，在阻力位分批预埋单。或分成多次加仓，减轻执行压力。

　　7：下跌极端位平仓时犹豫不决。

　　应对措施：惯性思维作怪，分批减仓，减轻压力，即使判断有误，手头还有仓位。下跌极端位一般反弹8天左右。可以先分批减仓，反弹后再回补仓位。

　　8：趋势不断延伸导致思想松懈，失去警惕性，导致交易失误。

　　应对措施：每日对照交易计划复盘，设置止盈位，电脑执行。

　　9：盘中交易时犹豫迟疑导致错失良机，特别是单边反转的时候，容易措施整波行情。

　　应对措施：盘后做好交易计划，盘中执行计划，将交易计划交给电脑执行。交易计划是理智思考，全面权衡的结果，有很高的胜算概率。要对交易计划有信心。极端位是重要交易位置，是反人性的位置，惯性思维导致执行偏差，比如下跌到了物极必反的位置，负a走完，成交剧增，形成极端位，但一般人在这个位置还沉浸在空头的恐慌之中，对物极必反是心存疑虑的。有时极端位形成后马上快速单边上涨，导致措手不及，不知所措，处理不好会错失整波行情，应对方法，要对极端位要有深刻的认识，对比历史，及时调整思维，及时平掉空单，小量试多单，回调补仓，分批加仓，逐步把仓位开足，不要一把加，因为思维刚刚调整，还不稳定，仓位开足后遇到回撤就没有回旋余地，从而导致持仓心态不稳，容易被震出局。分批下单，小仓试单，不利补仓，取得一个比较折中的平均价，有利于风控，防止了无谓的止损，对稳定心态也很有帮助。

　　10：突发事件打乱交易节奏

　　应对措施：不论有利还是不利的突发信息，都要快速评估突发事件的影响，并作出对应的应对方案，如暂时无法评估，就按原计划执行，以不变应万变。

　　11：2014-2015年，黑色金属持续下跌，每次反弹到布林通道的上轨就是做空的良机，这个规律持续了很长时间，有人问，万一这个规律变了呢？（有这个担心，就会影响交易）

　　答：这个无需担心，第一，在宏观驱动向下的情况下，整体跌势是确定的，胜算概率比较高；第二，你是逢高空，而且是上轨极端位，极具安全边际，要是追空的话容易触及止损；第三，有资金管理，有仓位限制，20%以内，而且还是分批建仓，不是一把开足，可以摊低成本，减少止损的风险，要是一把梭，那就没有回旋的余地了；第四，有风控措施，止损设2%，而止盈6%以上，盈亏比超过3倍，也就是说错三次，对一次就可以回本，所以无需担心，大胆操作就是，万一真的突破向上，止损出局，下次再战。高概率、高盈亏比、高安全边际的交易只要坚持，盈利是必然的。

　　要想处理好交易中的这些变数，需要有足够的思考时间，需要持续不断的练习，练熟了，执行起来就会比较顺手。尽量以中线波段为主，有足够的思考时间，一定要控制好仓位，有足够的回旋余地，计划你的交易，交易你的计划，这是我极力倡导的，不符合盈利模式的时候就要耐心等待，机会来了就要果断出击，错过了机会的时候不要慌，市场机会很多，不急于一时，要有节奏的开仓，等到一个次要极端位置再交易，不要把自己置于危险的境地。养成按计划交易的习惯会让你受益一生。

　　七禾网22、2014年您总结交易经验和技术，写成《期货投资逻辑架构及量化交易》一书，请问这本书的内容实操性强不强？适合哪些类型的投资者阅读？

　　吴飚：这本书就是为交易而写的，书中很多实例都是我做过的交易。

　　本书最适合做中长线或波段的投资者阅读，技术分形对短线交易也有很大的帮助，有信心、有耐心、逻辑思维强、行动力强、自律、理智、专注，这些品质都是赢家所共有的，如果没有，那你要付出艰辛的努力改掉一些坏习惯，但改正坏习惯如同减肥一样难，据研究，一个坏习惯的改正需要持续坚持三个月以上，而坚持也是很多赢家的特征之一。所以养成良好的习惯是交易成功的重要保证。

　　本书涉及到波浪理论、macd指标、均线、boll、黄金分割、阻力支撑、供求关系、周期规律、基差等等，如果有基础将有助于你快速的理解本书的内容。如果没有这些基础，你要花些时间，本书也介绍了很多基础的东西，学习是一个长期渐进的过程，你必须把适合你的东西融入到你自己的系统中，而不是照搬照抄，师傅领进门，修行在个人，每个人的个性特征都不一样，领悟的东西自然不一样。必须对学到的东西进行扩展或改进，领悟其中的精髓，融入自己的骨髓，才能变成你自己的东西，使用起来才会得心应手。

　　七禾网23、2014年3月您预判股指要上3000点，2015年6月您在股票市场成功逃顶。请问，在2014年3月时，您依据什么预判大盘要涨？而在2015年6月您又依据什么预感到股市要暴跌？

　　吴飚：2014年3月预期股市会涨的理由：

　　1、大周期规律显示牛市即将启动：股市的9年周期规律比较明显，9年周期正好是沙罗周期或日月轮回周期的一半，2005-2014大周期9年已到，又一轮循环开始。

　　2、政策驱动向上：降息降准预期强烈，政策扶持股市，顶层设计一带一路，输出产能，这都需要一个长期稳定健康的牛市才能完成。在经济转型的过程中，经济增速必然下滑，降低资金成本，增加流动性是大势所趋，降息降准是一带一路产能输出的重要配套措施，而这又支持股市走牛。

　　3、价值驱动向上：2015年3月证券市场总市值约23万亿，GDP2014年是63万亿，预计今年会达到68万亿，一个成熟的股市，一般股市市值要超过GDP，金融发达国家一般要超过1.5倍。我国的股市市值还有很大的增长空间，如果达到与GDP相当，上证指数将涨到5000点。第一目标线看3000点。

　　PE、PB均低于2005年的历史最低点。

　　股东增持和股权激励的公司数量超过了同样有大量股东增持的2005年。

　　4、资金驱动向上：市场理财产品收益率超过6%以上，收益率过高。长期来讲，银行理财收益率应该和一年期国债相当，而一年期国债现在下行到了3.36%。在央行打击影子银行之下，银行理财收益率将下行。收益率降低导致理财产品资金进入低估值的股市。

　　房地产市场步入去库存阶段，资金外流必然选择股市。

　　5、技术分形：2014年3月21日，技术上大C浪负a9完成，后续底部震荡的过程中，深成指周线形成底背离，中期走势转多，上证指数月线底背离，长期走势转多，日线底部区域震荡5底极限，平台走完是趋势，变盘在即，由于驱动向上，所以在平台底边7月17日分批建仓，7月22突破平台加仓，7月25日突破长期下降趋势线确认熊市结束，牛市开始。

　　2015年6月预期股市见顶的理由：

　　本轮牛市的基本逻辑是改革牛，资金牛，杠杆牛。首先是牛市初期低市盈率价值驱动蓝筹上涨，然后是高铁核电亚投行驱动的改革牛，3000点以上是资金推动杠杆牛，高杠杆助涨速度非常快，但高杠杆资金极度敏感，为将来暴跌埋下隐患，牛市运行到6月10日，随着高铁核电成功上市，高铁核电两大驱动熄火，融资余额即将到顶，清查场外配资，杠杆驱动也熄火，国泰君安巨量IPO，资金驱动熄火，股市市值超过GDP，进入高风险区，146倍市盈率让人望而生畏，价值驱动向下，技术分形日线正a9顶背离，上升锲形，下跌概率极高，而且到了2008年的重要头部压力区，往上驱动几乎没有，市场阻力最小的方向就是下，6月15日周一破10日趋势线，引发了小规模的抛售。6月16日周二，在大众觉醒后，大幅跳空低开低走，创业板跌破20日生命线，且破位下跌，终结上升趋势，周四，国泰君安申购，资金分流，大跌，周五，技术破位，大跌，并且伴随重度的恐慌，引发连锁反应，千股跌停。高杠杆配资强平引发蝴蝶效应。负反馈自激励，空头力量成指数级增强，多数救市政策淹没在滚滚洪流之中，只有国家级的资金才能中流砥柱，7月8日9日国家注入几千亿资金终于成功救起，流动性恢复。然而信心已失，牛市已去，又是漫长的等待。其实，3000点之上的行情，纯属杠杆资金推动，没有实体经济的支持，属于资金驱动、情绪驱动，它能带来一波上涨行情，但情绪平静后最终又会跌回原位。

　　七禾网24、有不少投资者对现在的股票市场比较失望，就您看来，现在的股票市场是否还有参与价值？哪些板块的股票仍值得关注或参与？

　　吴飚：股市目前处于大病之后的疗伤阶段，这是一个漫长的过程，从股市9年大周期轮回来看，下一个大牛市需要等到2023年，不光是中国股市，全球股市都面临这样的困境，美国股市的市值和GDP的比值接近1.5的红线，全球股市市值超过GDP，都处于高风险区域。上证指数可以参照2010到2014的走势。

　　个股和板块研究不深，不好评论。但有一点要注意，中国股市政策驱动和题材驱动以及资金驱动的特征非常明显，价值驱动并不明显，题材驱动就是讲故事，提升预期，推升股价。这是中国股市的特征。从这些特征入手再结合技术分形把握进出场点位，将会提升成功的概率。

　　七禾网www.7hcn.com

　　沈良、刘健伟访谈整理

　　2016-01-11

　　编辑：张文慧

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