作 者丨翁榕涛
编 辑丨朱益民，江佩佩
金价又涨了！3月4日下午，黄金大涨冲上热搜，国际金价重返2900美元！
截至3月4日17:52，COMEX黄金报2928美元/盎司，伦敦金现货报2919美元/盎司。
截至3月4日，沪金（SHFE黄金）报676元/克
近期，国际黄金从3000美元/盎司关口附近快速回调，COMEX黄金期货和伦敦金现均结束了连涨八周的行情，两者双双创下去年12月以来单周最大跌幅。
3月4日，周大福、六福珠宝、周生生等多家黄金品牌足金价格重回880元/克以上，其中周大福今日金价882元/克，一日增长7元/克。
金价一度大跳水！3天降20元/克
近日黄金价格出现大幅震荡，国际金价在距离3000美元/盎司一步之遥时突然掉头向下，跌至最近三周以来的最低点。
“金价大跳水”词条2月28日登上微博热搜
国内金饰价格也大幅跳水，各大黄金品牌的黄金饰品价格应声回落。3月3日，周大福珠宝集团有限公司足金饰品价格报875元/克，与2月25日的895元/克相比下降了20元/克。
有人出手狂扫10公斤黄金
据中国经营报消息，有黄金回收商表示，“前几天有一位客户看黄金跌破680元，用炒股赚的钱买了10公斤黄金” 。
有金店连续五天0成交
店长急得整夜失眠
据潮新闻报道，2025年开年以来，上海、杭州等地的老铺黄金柜台前出现了颇为疯狂的一幕，人群摩肩接踵，硬生生把商场挤成了菜市场。
但最近金价这一波急速下跌，反而加重了顾客们的观望情绪，杭州有店铺连续五天0成交。店长说，“想着每天租金、人工之类的硬成本在那里，急得有一晚失眠。”
网友评论：
据21世纪经济报道记者观察，黄金价格飙升，自2018年以来几乎翻了三倍，这引发了全球范围内的大讨论。即便是从2025年开始算起，在两个月时间黄金价格也已经上涨超过10%，其涨幅在所有大类资产几乎是最强的品种，大幅跑赢了沪深300指数，后者在同期的上涨幅度仅有不到1%。
作为一种重要的金融资产，黄金的价格走势往往与全球经济、政治局势以及货币政策密切相关。
广州金控期货研究中心副总经理程小勇在接受记者采访时表示，“黄金不同于一般商品，它具有商品属性、金融属性和货币属性。其中，货币属性尤为特别，能够对冲货币信用风险。金融属性包括对冲保值、避险保值、投资需求和融资工具，货币属性则体现在国家储备上。”
此轮多空博弈剧烈的背后，是因为黄金市场仍存在许多不确定性，而投资者们对其未来走向也抱有不同看法。
特朗普关税冲击金融市场
近期金价为何波动剧烈？
消息面上，美国当地时间2月26日，美国总统特朗普表示要对欧盟进口产品征收25%的关税，美东时间3月3日，特朗普宣布在4日对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，北美贸易战一触即发。
从短期来看，美国特朗普政府的新政引发了市场的不确定性，特别是关税政策的冲击，使得金融市场避险情绪升温。
近日，身为白宫顾问的埃隆·马斯克质疑美国黄金储备量的真实性，暗示将调查位于肯塔基州诺克斯堡的金库，该金库声称储存了约4562吨黄金，是美国官方最大金库。市场对该事件的分歧引发了多空博弈。
华泰期货研究院的分析指出，“客观地说，诺克斯堡内黄金储量大幅低于预期的概率应该较小，与预期数量大致相符则为最大可能性。而倘若黄金储量高于市场预期，的确有可能会对黄金价格形成一定冲击。”
最极端情况的预估，或许只能参考此前部分央行（如瑞士央行与塞浦路斯央行）抛售黄金时的情况，曾经出现单日金价下跌15%。
“但这样的情况在当下发生的概率或许较小，毕竟全球央行对于黄金配置热情仍然高涨。”华泰期货研究院认为。
在另一方面，特朗普政府对俄乌冲突、巴以冲突的斡旋，有望推动冲突结束，导致部分投资者卖出黄金。
美国当地时间2月27日，据央视新闻援引乌克兰媒体报道，乌克兰发布了和美国即将签署的矿产协议最终文本，此前美俄就乌克兰举行会谈，是三年来首次，特朗普政府表示正在积极推动俄乌领导人展开直接对话。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，国际金价大幅震荡，实际上反映了市场上两大阵营之间对立的观点。
他表示，“一方面，做多资金的热情高涨；另一方面，做空的投资者则持审慎态度，认为当前的价格已经充分反映了所有利好的基本面因素，这两种力量之间的激烈碰撞导致了黄金市场的大幅波动。”
因此，3000美元成为多空对决的重要关口。而能否突破这一关口，还要分析黄金的长期上涨因素有哪些？
央行购金成为上涨的长期因素
来自央行的强劲需求被认为是近期黄金价格保持韧性的主要驱动力。
各国央行增加黄金储备的原因众多。与美国不结盟的国家近来开始寻求减少其储备组合中的美元比例，因为意识到持有美元储备可能受到制裁风险；而随着发达国家走出了全球金融危机后超低通胀的时代，其政府也希望增加保护措施，以应对未来更高且更为波动的通胀率。
“尽管黄金牛市已经持续两年多，并且创历史新高，但目前还不能认为价格被市场高估。”广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，主要原因在于一是这一轮黄金价格的上涨，私人投资需求参与力度不大，更多的是央行购金驱动；二是把时间周期扩大至百年级别看，历史上每一轮全球货币体系重构，黄金都会迎来长达几年的牛市。
还能涨吗？业内人士：有望突破3000美元/盎司
回顾过去黄金三年牛市表现，央行购金、避险保值和投资需求成为上涨的三大主要驱动因素，而其中又以央行购金的贡献力度最大。
业内分析认为，美联储开启降息周期，代表美国货币政策正式转向宽松，这意味着对于黄金而言，投资需求会随着美元实际利率的下行而回归，有望接力央行购金成为新的主要驱动因素。
从过去经验来看，由于投资需求是历史上前几次黄金牛市的主要驱动力，本轮牛市在投资需求回归增长的情况下有望升级，尤其是私人部门对黄金的投资需求增长会成为黄金上涨的新驱动。
近期美国通胀预期上升，美联储放缓了降息步伐，在一定程度上使得黄金的投资需求增长势头有所放缓，这使得黄金价格上涨动力会有所减弱。
“不过，黄金投资需求增长虽然放缓，但对比2024年同期还是增长的，并不会对价格上涨构成拖累。”程小勇表示，美联储暂停降息并非货币政策转向，只是降息进入观察期，美元实际利率攀升有限，对黄金投资需求拖累也有限。
此外，特朗普关税政策的反复，全球金融市场波动会加大，机构投资者为对冲投资组合的风险将会增持黄金。长期看，对冲美元的信用走弱风险的央行购金需求将继续支持黄金价格上涨，这可能是长达几年甚至十年的利好。
因此，程小勇认为年内黄金突破3000美元/盎司的可能性很大。
“在接下来的12个月里，我们对黄金保持乐观态度。”摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)全球市场策略师唐雨旋认为，预计在特朗普政府执政期间，黄金价格有两大利好因素：一是对美国财政赤字的持续担忧可能驱动投资者增配黄金；二是在贸易紧张和地缘政治风险上升的背景下，央行可能进一步分散其美元储备。
唐雨旋表示，目前展望预计黄金价格将在年中达到每盎司2900至3000美元，并在年底达到每盎司3100至3200美元。
你认为2025年金价还能涨吗？欢迎说说！
部分资料来自潮新闻、中国经营报
本期编辑 江佩佩 实习生张嘉钰
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