来源：市场资讯
核心观点：中性 纯苯方面，供应维持高位但计划检修增多，供应有减量预期，下游需求表现较好，CPL和苯胺基本满开，苯乙烯开工率回升，整体需求表现较好，但下游利润偏弱叠加原油价格下跌限制纯苯高度，短期预计纯苯高位震荡。苯乙烯供应回升，华东装置部分装置重启；需求节后逐渐回升，3S开工率均回升，但下游成品库存偏高，终端需求回归或偏慢。短期矛盾主要包括两个部分，估值端纯苯强现实和强预期但原油价格偏弱，供需端现实高库存但有去库预期，短期矛盾不突出，预计维持高位震荡。
月差：中性 关注去库预期兑现下正套机会。
苯乙烯供应：偏空 苯乙烯开工率小幅回升，当前开工维持偏高水平。
苯乙烯需求：偏多 需求节后复工，3S开工率节后回升。
纯苯需求：偏多 需求表现较好，CPL和苯胺基本维持满开，苯乙烯开工率回升，综合开工率同比偏高。
纯苯供应：中性偏空 石油苯开工率回落，后期有检修预期；加氢苯开工率回升。关注3、4月检修计划。
外盘支撑：中性 韩国歧化利润偏低降负增多，美亚纯苯套利窗口关闭。
风险：-- 需求负反馈；原油和宏观不确定因素较大。
纯苯下游开工维持高位
纯苯开工回落
上周石油苯开工率81.75%，开工率回落，无棣鑫岳重整和利华益歧化装置停车，部分地炼开工率负荷调整。
加氢苯开工59.94%，开工率回升（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨调整至772万吨），迁安九江和山东荣信停车，盘锦瑞德、河北荣特、河南盛源及新阳装置开车。
3、4月炼厂检修计划较多，关注兑现情况。
数据来源：卓创，紫金天风期货
CPL和苯胺基本满开
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下游利润仍偏弱
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汽油裂解走强，辛烷值价格持稳
北美汽油裂解价差继续小幅回升，但美国辛烷值价格表现持稳，当前调油需求表现一般，但仍有预期。
亚洲纯苯-石脑油价格240.1美元/吨，当前BZN价差回落，当前处于中性水平。
本周隆众港口库存16.8万吨，相对上周16.3万吨小幅去库0.5万吨，港口小幅去库，当前隐性库存偏高，显性库存波动有限。
数据来源：卓创，隆众，紫金天风期货
国内纯苯价格表现偏强
北美地区，纯苯价格回升，由于美国德州苯乙烯装置重启，但当前美韩套利窗口仍关闭。
西欧地区，欧洲需求疲软，但裂解和重整降负支撑纯苯价格，当前欧洲BZN价差256美元/吨。
亚洲市场，国内纯苯价格表现偏强，主要由于需求表现强劲。韩国重整和歧化开工率下降，且PX负荷下降，纯苯供应仍有减量。
跨地区套利：美欧和美韩套利关闭，但有实际物流发生。
数据来源：紫金天风期货
纯苯关注国内检修计划
供应方面，下调2月供应，无棣鑫岳重整和利华益歧化装置停车，2月平衡表去库。3月新增浙石化纯苯检修，另外部分炼厂检修，供应下调，后续关注炼厂检修计划兑现。
需求方面，需求表现较好，CPL和苯酚基本满开，苯乙烯开工率也维持高位，但需要关注低利润背景下的负反馈。
数据来源：隆众，紫金天风期货
3S节后复工
苯乙烯开工率回升
上周苯乙烯开工率78.45%，环比小幅回升。
常州新阳30万吨2月10日重启，山东骏辰50万吨2月7日故障短停，2月10日重启。另外近期市场传言某大厂有检修计划。
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3S开工率均回升
EPS上周开工率46.42%，PS上周开工率55.66%，ABS上周开工率68.93%，EPS节后复工开工率大幅回升，PS和ABS开工率小幅回升。
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下游利润表现偏弱
3S利润节后均偏弱，关注低利润背景下下游开工率变化。
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港口累库放缓
上周苯乙烯华东港口库存14.05万吨，华南港口库存4万吨，港口库存继续累库，但随着下游复工买盘增多，累库幅度放缓，预计本周累库幅度放缓，关注库存拐点。
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苯乙烯供需平衡表
2月平衡表累库，主要由于节后工厂库存大幅累库，库存去库仍需时间。3、4月维持去库预期。
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合约供需定价逻辑
苯乙烯基差窄幅波动
纯苯近远端月差上周小幅走弱，原油价格价格下跌叠加现实高库存限制近端价格，但芳烃调油需求预期仍在，预计月差向下幅度有限，仍维持季节性波动。
苯乙烯基差窄幅波动，短期库存矛盾不大，预计基差持稳。期货价差结构来看，3、4、5月价格偏高，远月维持BACK结构，近端月差的波动重点关注库存变化。
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苯乙烯利润下滑
苯乙烯非一体化利润走低，纯苯价格偏强挤占下游利润。
POSM装置盈利但当前利润水平同比偏低。(POSM利润仅计算原材料成本，装置折旧、人工等均未包含在内）
近远端利润走弱，现货利润偏低，远端利润好于近端但也处于盈亏线以下。
数据来源：紫金天风期货
海外苯乙烯现金流波动不大
北美地区，北美现金流利润窄幅波动，美国德州苯乙烯装置重启逐渐提负。
西欧地区，欧洲苯乙烯工厂低负荷运行，供应低位支撑苯乙烯价格，但需求仍偏弱，现金流仍受供应弹性影响，荷兰一套PO/SM装置推迟重启。
亚洲地区，国内苯乙烯价格小幅走弱，受原油价格下跌和高库存影响，但下游需求节后陆续回归对价格有支撑，且纯苯价格偏强，苯乙烯下跌有限，关注春检计划。
跨地区套利：美欧、美亚套利窗口关闭。
数据来源：紫金天风期货
（转自：油市小蓝莓）
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