截至2月中旬，全球原油市场呈现分化态势。国际油价环比下行，而中国原油现货价格逆势上扬，叠加美国炼油产能利用率下降与石油产品供应收缩，市场供需格局进一步调整。这一波动背后，OPEC产量下降与中美出口结构变化成为关键变量。
一、原油价格分化显现，区域供需差异突出
国际原油期货与现货价格延续跌势。截至2月14日，Brent和WTI原油期货结算价分别为74.74美元/桶和70.74美元/桶，环比上月下跌6.48%和8.72%；现货市场方面，WTI与Brent现货价分别跌至71.29美元/桶、75.02美元/桶，跌幅达9.55%和7.39%。ESPO原油现货价格同步回落7.19%，至69.05美元/桶。
与之形成对比的是中国现货价格逆势走强。1月，中国南海原油现货均价环比上涨9.09%至70.24美元/桶，胜利原油现货均价上涨5.68%至76.92美元/桶。OPEC原油现货价格亦环比上涨8.63%，至79.38美元/桶。区域间价差扩大，反映出地缘政策与区域需求差异对定价的影响。
美国炼油产能收缩进一步加剧市场波动。截至2月7日，美国炼油厂周平均产能利用率降至85.00%，环比下降6.70个百分点；石油产品供应量减少至19624千桶/天，环比降幅达5.07%。炼能下滑削弱了短期需求支撑，成为国际油价承压的因素之一。
二、供需格局调整与出口动态分化
OPEC产量收缩与中美出口增长形成对冲。1月，OPEC原油产量环比下降0.46%至26678千桶/天，延续限产策略以稳定油价。同期，美国原油出口量增至3937.60千桶/日，环比增长1.16%；中国原油出口在12月环比激增65.81%，达417225.08吨。两国出口扩张或为平衡国内供需压力，同时争夺市场份额。
炼油利润下滑抑制需求增长动能。全球主要石油公司财报显示，炼油业务利润率显著收窄，英国石油、雪佛龙等企业四季度炼油业务出现亏损。中国炼厂开工率与毛利润同步下降，成品油消费提前达峰加剧行业竞争。此背景下，石油产品供应量收缩与出口增长，反映出企业通过调整供给端应对需求疲软的策略。
风险方面，地缘政治冲突与OPEC+政策变动仍是主要不确定性来源。若限产协议松动或非OPEC国家加速增产，可能加剧供应过剩预期。而需求端受经济增速放缓与能源转型制约，中长期价格支撑或逐步弱化。
风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动风险；需求不及预期风险。
本文源自金融界
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