核心原因分析
1. 库存压力激增，隐性风险释放
青岛地区天然橡胶库存自1月以来持续累积，社会库存高达156万吨，库存周期由去库转为累库，隐性库存问题引发市场担忧。
贸易商前期订购的橡胶集中到港，港口库存加速累积，叠加期货市场交割库存压力，导致现货抛售情绪升温。
2. 需求端复苏乏力，出口订单承压
春节后下游轮胎企业开工率虽逐步回升，但订单量减弱，尤其是出口市场受欧美经济增速放缓影响，需求提振不足。
新能源汽车对天然橡胶需求拉动有限（主要依赖全钢胎替换市场），而传统燃油车销量下滑进一步抑制需求。
3. 供应端预期分化，停割季难掩增产隐忧
泰国进入减产季，但市场预期未来开割后高利润将刺激产量释放，尤其是非洲新兴产区（如科特迪瓦）产能扩张加剧供应过剩。
- 国内云南、海南产区即将开割，天气正常下4月新胶供应或逐步恢复，压制远期价格。
4. 期货市场情绪偏空，技术面破位下行
天然橡胶主力合约跌破17500元关键支撑位，技术性破位引发多头止损，市场交易逻辑转向弱预期主导。
宏观层面，美联储降息预期对商品提振有限，叠加国内经济修复节奏缓慢，市场风险偏好降温。
后市展望
短期内天然橡胶或延续弱势震荡：
利空因素：高库存消化需时、需求季节性淡季（五一前补库有限）、新胶上市预期。
潜在支撑：绝对价格低位（接近成本线）、极端天气或病虫害导致供应扰动。
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