有色金属行业观察：外盘铜价大涨；铝锂供需调整

　　近期，国际宏观政策与供需格局变化主导有色金属市场走势。美国对铜加征关税预期升温，叠加欧洲大规模财政刺激计划提振经济前景，外盘铜价显著上涨。与此同时，铝市场在库存去化与海外宏观因素共振下价格走高，而锂市场因供给过剩压力持续面临价格震荡下行。

　　一、宏观因素驱动铜铝价格冲高

　　铜价受政策催化突破上行

　　本周美国拟对铜加征25%关税的消息引发市场提前反应，美铜单周涨幅达3.28%。欧洲方面，德国宣布投入数千亿欧元用于国防及基建，欧盟同步增加国防预算，市场对欧洲经济增长预期升温，伦铜跟涨3.01%。宏观政策成为当前铜价波动的核心驱动力。

　　从基本面看，印尼批准自由港铜精矿出口配额约100万吨，缓解供给端压力。需求侧，节后下游开工率逐步回升，电解铜社会库存环比下降2.15%，沪铜库存亦小幅回落。尽管铜杆开工率微降0.53个百分点至73.13%，但旺季临近，市场关注点转向下游对高铜价的接受能力。

　　铝价受益库存去化与海外预期

　　电解铝市场呈现供需双弱格局。氧化铝价格短暂企稳于3380元/吨，但产能过剩与原料价格回落或致其继续下行。电解铝方面，沪铝周涨1.14%，现货库存环比下降0.57%，海外宏观因素进一步推升价格。年内电解铝供给增量有限，若需求复苏兑现，铝价上行空间或进一步打开。

　　二、锂市供给过剩压制价格反弹

　　碳酸锂产量创新高，库存压力加剧

　　节后锂盐厂复产推动碳酸锂周度产量达1.86万吨，创历史新高。同期社会库存环比增长3.4%至11.94万吨，供给释放远超需求增速。尽管下游排产回升，但三元材料需求同比走弱，导致碳酸锂价格下跌0.20%至7.51万元/吨，行业面临二次探底压力。

　　政策与成本博弈中长期格局

　　锂价下行加速高成本产能出清，供应增速边际放缓。需求端，“以旧换新”政策有望提振新能源汽车销量，但全年过剩格局难改。预计碳酸锂价格将在7-8万元/吨区间震荡，行业进入成本与政策驱动的再平衡阶段。

　　本文源自金融界

shicai0515
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