“十一”假期期间，海外大宗商品市场涨跌互现。
其中最为引人注目的是国际原油价格的剧烈波动，其背后的推手是不断升级的地缘冲突。WTI原油期货价格连续五个交易日上扬，10月7日盘中一度触及75.61美元/桶的高点；而布伦特原油期货更是实现七连涨，最高价达到了79.3美元/桶，周涨幅均超过9%。
与此同时，黄金和白银作为传统的避险资产，在美国就业数据超出预期的情况下，价格高位震荡，铜价也出现小幅回落。
此外，港股在假期期间延续了上涨势头，10月7日，恒生指数收盘上涨1.6%，报23099.78点，创下了自2022年2月24日以来的收盘新高。恒生科技指数大涨3.05%。
机构人士分析称，尽管内地股市在假期期间休市，但大众对于股市的关注度并未减弱。券商和期货公司都在积极提供开户、休眠账户唤醒等服务，以满足投资者的需求。机构普遍看好节后A股市场的冲高动能，认为在政策支持和市场信心恢复的双重作用下，A股市场有望迎来新一轮的上涨。
美降息预期降温，贵金属高位震荡
“十一”假期期间，海外贵金属市场整体高位震荡，伦敦金周跌0.18%，伦敦银周涨1.79%。
宏观面上，美国9月就业数据表现强劲且全面超预期，数据显示，美国9月非农就业人口增加25.4万人，增幅为六个月最大，失业率降至4.1%。
南华期货有色总监夏莹莹对第一财经分析称，美国强劲非农就业报告下美经济“软着陆”交易升温，11月降息幅度预期向25BP靠拢，年内降息预期亦明显降温，叠加美联储官员偏鹰讲话，美指与美债收益率双双明显回升，对贵金属特别是黄金产生一定压力，但中东局势升级依旧阶段性利多贵金属。
三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，SPDR黄金ETF持仓周增4.32吨至876.26吨；iShares白银ETF持仓周减127.7吨至14508.6吨。
展望后市，华安基金认为，随着美联储降息周期的开启，市场预期美国实际利率将下行，有利于黄金上涨。同时，在全球“去美元化”趋势、信用货币超发、经济环境等多重因素的作用下，黄金当前仍具有配置价值。
原油价格大涨，聚酯产业链成本承压
中东地区的紧张局势升级，给原油市场带来了不小的波动。供应方面，OPEC+在10月2日的会议上决定维持其石油产量政策不变，即从12月开始，并在随后的一年时间内逐月增产约20万桶/日。然而，这一决策并未能平抑市场的紧张情绪，原油价格在假期期间出现了显著上涨。
需求方面，物产中大期货分析指出，四季度通常为炼厂的检修季节，而今年9月至10月，炼厂检修损失量有所增加，加之炼厂利润下降，预计秋季的检修力度可能高于往年。此外，欧美制造业PMI的走弱进一步强化了市场对需求不足的担忧。
原油价格的大涨直接推升了聚酯产业链的成本端。一德期货分析称，布伦特原油较节前上涨7.5%至78.14美元，PX（对二甲苯）价格也较节前上涨了24美元至923美元。按照当前的PX价格以及330元/吨的PTA加工差核算，对应的PTA现货价格约为5270元，PX现货价格约为7540元。
一德期货还分析指出，9月份中上旬本是聚酯下游的旺季，但原料价格的下跌打乱了下游的采购节奏，导致需求偏弱。然而，随着美国降息以及国内一系列利好政策的出台，商品市场出现了大涨，下游采购也出现了回暖迹象。涤纶丝产销都有所放量，库存有所下降。
展望节后，机构人士认为原油市场预计将维持内强外弱的局面，国内政策加码对需求预期的拉动将持续，国内油价预期偏强。中东地缘紧张局势和美国非农数据的影响将加大原油市场的波动。
物产中大期货分析指出，美联储降息周期的正式开始意味着经济出现疲软。在降息初期，原油波动率放大，随后进入较为连贯的趋势行情。四季度，市场对美国降息的节奏和幅度较为关注，议息会议前的非农就业等关键数据将影响市场对经济是否衰退的预期。
(本文来自第一财经)
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