徐翔事件震动业界 投机策略难以为继

　　相关概念股遭资金抛弃

　　曾一度被资金追捧的“徐翔概念股”2日集体大跌，其中徐翔持有的康强电子（行情002119，咨询）、华丽家族（行情600503，咨询）开盘即被超大笔卖单压在跌停板，相关概念股南洋科技（行情002389，咨询）、文峰股份（行情601010，咨询）也大幅下挫。徐翔名噪资本市场是由于其精准的投资及神话般的业绩。截至今年9月底，泽熙投资旗下产品平均收益达到惊人的259.76％，其中泽熙一期（华润）收益更是高达302.55％，远远高于其他私募产品。

　　私募业内人士认为，徐翔此前一些成功案例多采用投机策略，价值投资很少，但投机不能创造价值。徐翔事件会给市场带来正面影响，将利于净化和规范私募投资发展环境，利好股市长远发展。

　　相关概念股普跌

　　11月2日，市场出现大幅调整，而所谓的“徐翔概念股”更是惨不忍睹。

　　上市公司三季报显示，截至2015年三季度末，徐翔控制的泽熙系仅出现在两家上市公司的前十大流动股名单。康强电子三季度报告显示，“华润深国投-泽熙6期”为其第三大流通股东，持股数量达1031万股，占总股本比例为5％。华丽家族前十大流通股东名单中，上海泽熙增煦投资中心（有限合伙）成为第二大流通股东，持有9000万股，占总股本比例达到5.62％。昨日，康强电子、华丽家族开盘即被超大笔卖单压在跌停板。

　　与此同时，徐翔母亲郑素贞持有的部分股票昨日表现也相当惨烈。三季报显示，郑素贞持有南洋科技1589.2419万股，持股比例为2.24％，为公司第五大股东；持有文峰股份27500万股，持股比例为14.88％，为公司第二大股东；持有大恒科技（行情600288，咨询）100万股，累计持有12996万股，持股比例为29.75％，为公司第一大股东。昨日南洋科技开盘即被砸到跌停，最终收报跌9.55％；文峰股份大幅低开，全天跌幅8.98％；大恒科技全天一直被资金封死在跌停板。

　　此外，最近两月因泽熙投资调研而被爆炒的个股也受到牵连。9月泽熙投资曾调研盾安环境（行情002011，咨询）、博瑞传播（行情600880，咨询）、莱茵体育（行情000558，咨询）、巨星科技（行情002444，咨询）、雅百特（行情002323，咨询）、东江环保（行情002672，咨询）等六家上市公司。昨日收盘，盾安环境跌6.13％，莱茵体育跌停，巨星科技跌3.42％，另三家仍在停牌。10月泽熙投资曾调研兔宝宝（行情002043，咨询）、富春通信（行情300299，咨询）、荣信股份（行情002123，咨询）、科斯伍德（行情300192，咨询）、联化科技（行情002250，咨询）等五家上市公司，其中兔宝宝10月中旬复牌以来，涨幅一度超过65％，不过昨日亦被封在跌停板；富春通信跌6.4％，荣信股份跌6.22％，科斯伍德跌7.09％，仅有联化科技收红。业内人士认为，未来相关概念股的走势依然不乐观。如果没有确实的业绩支撑，相关概念股很难扭转跌势。

　　值得注意的是，此前遭到游资爆炒的个股也“殃及池鱼”，上周五游资追捧的“二孩”概念股，昨日也大幅下挫，如威创股份（行情002308，咨询），上周五盘中被拉上涨停，但昨日下跌8.07％。而特力A（行情000025，咨询）上周五曾刷出新高，昨日全天被封在跌停板。

　　曾创下投资神话

　　此前，多次传出徐翔被调查的传闻，比如今年5月，有关徐翔“因操纵股市受到监管部门调查”的市场消息即开始传出；2012年7月，因紫石投资张超涉内幕交易调查案市场传闻徐翔被“协查”；2014年5月传泽熙投资涉嫌东方锆业（行情002167，咨询）内幕交易。对于这些传闻，泽熙投资均曾否认。

　　而今年9月，有关泽熙投资的传言更多，泽熙投资也多次就市场流传的谣言作出回应称：公司从未开设过股指期货账号，公司产品不具备融资融券功能；目前网络上关于徐翔的照片和言论均为山寨。此外，泽熙投资也透露了其股灾以来的整体操作思路和操作行为，即在今年5月份市场疯狂之时，意识到市场风险的积聚，承压逆市减仓，因此在随后大跌中保住了收益。

　　格上理财数据显示，截至今年9月底，泽熙投资旗下产品平均收益达到惊人的259.76％，其中泽熙一期（华润）收益更是高达302.55％。其中，泽熙投资旗下股票策略产品在6月5日至7月10日市场调整最为猛烈的区间内，逆市平均获取了25.52％高收益，期间私募产品平均收益率为-14.58％。

　　徐翔的神话不仅在于其惊人的业绩，更在于其精准的投资。2014年其精准介入东方锆业、吴通通讯、中青宝（行情300052，咨询）等重组股。2014年1月3日，东方锆业发布重大资产重组停牌公告，据东方锆业2013年年报显示，泽熙6期持股151.15万股，占总股本的0.37％，首度位列于东方锆业前十大流通股股东名单。

　　此外，泽熙投资在吴通通讯亦有精准操作。2013年10月15日，吴通通讯宣布停牌并发布重组公告。2013年10月11日的龙虎榜数据显示，被认为是泽熙投资大本营的国泰君安（行情601211，咨询）交易单元斥资1880.93万元买入，占据当日买入金额最大席位。后来的吴通通讯2013年年报亦显示，泽熙1期和泽熙6期同时新进成为公司的第三和第六大股东，分别持有138.06万股和94.58万股。

　　投机不创造价值

　　从昨日盘面看，徐翔被拘一事对市场有一定冲击。不过，从中长期看，对市场发展有正面影响。社交投资平台“一起牛”统计显示，在该平台注册的证券公司投资顾问中，有两成的投顾认为该事件会长期利好A股，短期影响不大；有两成的投顾认为会造成题材股退潮；有六成的投顾提到了徐翔，但未对A股走势表态。如投顾种永认为，徐翔事件的影响会使题材股退潮，大盘可能走出不上则下的走势，但3250点至3300点一线支撑较强，短期关注市场方向选择。

　　不少投资圈人士认为，徐翔事件利于市场健康发展。“打个比方，有个依靠作弊手段，老考第一的同学，在考试过程中被监考老师抓到，取消成绩。这对于其他守规矩的同学来说，无疑是个利好。”深圳一业绩排名居前的私募听闻徐翔事件后表态。

　　深圳另一资产规模在百亿的私募表示：“对一些不按规则出牌的人作出惩罚，规规矩矩做投资的机构未来会有一个更加健康的发展环境，操纵股价的行为必须得到遏制，才会有更多资本参与股市。”

　　一资深投资圈分析人士指出，徐翔的优势在于擅长博弈、洞察人心，很多经典案例多采用投机策略为主，价值投资很少，但投机是不创造社会价值的。很多股票炒作概念，背后并没有基本面的支持，变成一个纯博弈场。在这个博弈场里，投机大佬消灭了大量为生态系统做贡献的底层食物链。随着投机大佬体量的增长，这个消灭速度也会越来越快。徐翔出问题的本质是，其不创造社会价值，而是在破坏生态系统。所以最终的结果可想而知，生态系统的管理者会把徐翔赶出系统。#JRJ分页符#

　　年中A股巨震 泽熙重阳业绩抢眼

　　机构数据显示，在6月初至7月初市场调整最猛烈的期间，仅有不超过两成半的私募产品取得了正收益。不过，在私募产品大面积亏损的背景下，泽熙投资等少数私募却逆市实现了高收益。

　　多数私募收益缩水

　　据私募排排网统计，6月5日至7月10日期间，沪深300指数下跌了20.74％，沪综指下跌21.61％，深成指大跌31.21％，中小板和创业板指数更是分别暴跌31.49％和35.69％。期间有业绩记录的对冲基金产品（包括非结构化产品和结构化产品，也包括所有不同策略的产品）为7090只，平均收益下跌14.58％。其中，1825只产品获得正收益，占比25.74％；5265只产品负收益，占比为74.26％。

　　这一期间，部分对冲基金产品逆市上涨，数据显示7只对冲基金产品收益超过50％，19只产品收益率介于30％-50％，140只产品收益率为10％-30％。

　　私募排排网统计显示，6月5日至7月10日间，高收益的对冲基金产品主要分布在股票策略、管理期货和复合策略中，前三十强中分别有15、12和3只产品。

　　其中，倚天投资旗下管理期货产品的“倚天中国梦3号”表现最为抢眼，以104.66％的高收益高居榜首，该产品市场调整前表现一般，波动较大，凭借着市场暴跌实现了大幅飙升。

　　排在第二和第四名的同样是管理期货产品，九坤投资姚齐聪管理的“九坤量化一号”和粤商智富资产杨超杰管理的“粤商智富1号”分别获得97.43％和56.36％的高收益，净值分别为4.1917和1.8448。杨超杰管理的另一只产品“粤商智富2号”收益率高达40.44％，排名第十四。此外，泽泉投资辛宇管理的“中信信托-泽泉景渤财富”股灾期间表现十分强势，以69.72％的高收益名列第五名。

　　泽熙近两月业绩平淡

　　不过，从整体产品情况看，泽熙投资、重阳投资无疑是这一期间的最大赢家，旗下产品均逆市大涨，获取了高收益，泽熙投资旗下股票策略产品股灾期间逆市平均获取了25.52％高收益，徐翔管理的“华润信托-泽熙1号”、“山东信托-泽熙3期”、“山东信托-泽熙2期”和“华润信托-泽熙5期”分别获得44.39％、32.14％、31.64％和23.55％高收益。

　　而重阳投资是股灾另一大赢家，旗下产品平均收益为15.95％，“外贸信托-重阳目标回报1期”、“外贸信托-重阳目标尊享A期”、“外贸信托-重阳对冲1号”、“华润信托-重阳6期”、“外贸信托-重阳对冲2号”、“外贸信托-重阳对冲3号”和“君享重阳阿尔法对冲一号”股灾期间分别获得32.97％、31.02％、30.99％、25.97％、24.85％、24.29％和20.95％的高收益，前三十强占了七席。

　　值得注意的是，泽熙投资旗下产品今年前三季度平均收益更达到惊人的259.76％，其中泽熙一期（华润）收益最为抢眼，前三季度业绩达302.55％。值得注意的是，泽熙投资旗下产品，在8月、9月并未有多大变化，比如泽熙一期（华润）8月业绩仅为1.06％，9月业绩为0.52％。#JRJ分页符#

　　上攻主线不明 操作难度加大

　　市场强弱格局存变数

　　2日市场低开后出现先扬后抑的倒V型走势，热点大面积熄火，徐翔概念股重挫。进入11月，获利回吐、美联储加息预期等多因素导致市场不确定性增加，波动分化将加剧。在此时点，对相关投机违法操作的打击，短期虽对市场带来一定冲击，但中长期有助于市场平稳运行，减少暴跌概率。与此同时，有助于进一步强化价值投资，市场热点将向业绩好且涨幅不大的确定型股票转移。部分机构建议，投资者应关注业绩相对稳定、长期成长性较好的品种，适度转战中盘蓝筹股。

　　多种不确定因素交织

　　业内人士认为，随着行情步入11月，前期累计涨幅、上方技术面重压、政策面相对空窗期以及美联储加息预期再袭，令市场不确定性增加。

　　首先，10月市场大幅反弹，特别是作为反弹领头羊的创业板积累了大量获利盘，估值重回高位，对于场外资金的吸引力下降，而技术面压力和政策红利兑现加剧了场内获利盘回吐。其次，沪综指进入3400点上方的成交密集区，面临巨大的套牢盘压力，难以快速向上突破，需要充分回调换手，才能逐步消化压力，打开上行空间。再次，在“双降”和五中全会后，11月市场进入政策相对空窗期，政策面对行情的刺激减弱，市场回归自身节奏，个股也将就此出现分化。另外，12月美联储加息这一不确定因素再度强化，对市场带来扰动。

　　兴业证券（行情601377，咨询）研报指出，相比10月份，11月份行情的操作难度加大，波动大，需要调低收益率，行情大概率呈现区间震荡，甚至立冬之后可能阶段性调整。建议投资者收获深秋反弹成果，做好波段，顺应震荡市、大分化行情。

　　招商证券（行情600999，咨询）研报认为，主题板块多已经轮动，市场预期的短期催化剂也已经逐步兑现，市场开始缺乏吸引新增资金入场的理由。临近年底，缺乏上涨的持续主线时，投资者落袋为安的博弈情绪会占据上风，集中避险是当前市场面临的最大风险，非常容易放大市场波动。

　　抑投机强化价值投资

　　A股最佳反弹窗口已过，行情正在由“鱼头”向“鱼尾”行进，后市反弹步入深水区，震荡分化将加剧，操作难度明显提升。在此时点，徐翔相关消息加剧了市场谨慎情绪，短期对前期热门品种带来冲击。昨日大盘演绎倒V型走势，概念炒作全面熄火，“徐翔概念股”遭遇重挫。

　　不过，从中长期来看，管理层对投机力量的打击将有力地威慑违法操作，稳定市场运行，促进市场健康发展。特别是随着市场从快速反弹步入震荡季，管理层对内幕交易和操纵股票交易价格的打击，有助于降低暴跌概率和系统性风险。

　　与此同时，打击过度炒作，也将进一步引导市场回归价值投资。随着“徐翔概念股”走下神坛，短期市场强弱格局将发生变化，“妖股”难以持续妖气，潜力品种将被挖掘，市场热点将逐步在业绩向好、前期滞涨以及上升空间明确的中线品种中展开。另外，需要指出的是，在利空消化后，部分被错杀的优质股票后市有望再度逞强，因此短期不失为低吸良机。

　　具体来看，部分机构建议关注业绩向好、涨幅不大的确定性品种。国海证券（行情000750，咨询）推荐关注业绩相对稳定、长期成长性较好的传媒、环保、新能源等板块。广证恒生建议谨慎享受反弹，适度转战中盘蓝筹。平安证券看好环保、新能源和农业机械等板块的投资机会，美丽中国、健康中国等概念起步时间较短，主题行情有望进一步延续。

shicai0515
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