上周贵金属冲高回落,金价大幅暴跌；本周一反弹，黄金牛市结束-

　　#你对黄金未来的走势怎么看?#

　　(一)本周观点

　　近几年黄金处于大牛市中,而且2024年黄金无疑是表现最好的资产之一,贵金属市场表现较为亮眼,黄金趋势明显。去年全球贵金属市场在充满挑战的环境中波动剧烈,展现出避险资产在复杂经济周期中的重要作用,金价迅猛上涨。2025年初期延续上涨势头,金价不断刷出新高,最高接近三千美元,不过冲高回落,2月下旬震荡运行。

　　黄金强劲表现的幕后"推手",既有美联储降息前景、地缘政治风险升级,避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金这一不可忽视的边际力量。黄金被视为对冲地缘政治风险和通胀的工具,但是利率高企削弱了非计息黄金的吸引力。目前美联储官员仍不确定关税对通胀可能产生的影响。而且金砖国家的黄金需求旺盛,而供应紧张的局势可能进一步推高金价。中国投资者的避险需求激增,而俄罗斯在面临西方制裁的情况下,国内黄金储备的消耗也在加快。

　　由于市场担忧特朗普政府可能在其全面关税计划中对黄金采取额外措施,近几个月来,美国黄金价格持续高于国际基准,形成显著溢价。这一价格差异吸引了大量交易商、投资者和金融机构将黄金运往美国,以利用套利机会。

　　黄金的短期走势仍然高度依赖市场对美国经济、通胀以及美联储货币政策的预期变化。短期来看,强势美元对黄金构成压制,但特朗普的关税政策可能进一步加剧美国经济放缓的担忧,进而影响市场避险需求。

　　尽管特朗普重申自3月4日起对墨加商品加征关税并升级对华关税至20%,但黄金的避险属性未获市场认可——美元走强及美债需求激增削弱了黄金吸引力。

　　随着3月的到来,全球金融市场的焦点将聚集在几大核心风险事件上,包括美国非农就业数据、欧洲央行利率决议、加拿大就业数据,以及澳洲联储会议纪要等。而且经过上月末的冲高回落,金价大幅暴跌,但是下方面临较强支撑,不排除再度反弹创新高的可能性!不过黄金的大牛市即将结束,三千点后不能再疯狂看涨,开始转变思路!

　　因此,经过上周金价的暴跌,本周超跌反弹概率比较大,关注上方压力情况,逢高做空(尤其是关注能否新高)比较好!个人观点,仅供参考!

　　(二)行情回顾

　　刚刚过去的一周,国际金价冲高回落,盘中再创新高。国际黄金连续合约,当周开盘价为2895.1美元/盎司,盘中最高价2973.4美元/盎司,最低价2844.1美元/盎司,收盘价2867.3美元/盎司,下跌82.3美元,跌幅2.79%。为近九周首次下跌。

　　整个2月份,国际金价大幅震荡运行,小幅反弹上涨,盘中一度接近三千关口。当月开盘价为2846.5美元/盎司,盘中最高价2974美元/盎司,最低价2802.2美元/盎司,收盘价2949.6美元/盎司,上涨55.9美元,涨幅1.93%。

　　刚刚过去的一周,是2月份的最后一周,国内贵金属大幅回落,创下三个月最大周度跌幅。国内黄金期货主力合约,当周开盘价684.8元/克,最高689.66元/克,最低价671.6元/克,收盘价672.12元/克,下跌12.32元/克,跌幅1.8%,为连续第二周下跌。

　　国内白银期货继续回落。主力合约当周开盘价8096元/千克,最高价8137元/千克,最低7827元,收盘价7853元/千克,跌幅13.07%。

　　回顾一下,整个2月份行情。国内黄金期货主力合约,当月开盘668元/克,最高691.76元/克,最低价664.46元/克,收盘价672.12元/克,上涨24.58元/克,涨幅3.8%。

　　(三)基本面动

　　(1)周度消息:

　　周一黄金期货升至历史新高,受美国总统特朗普关税计划担忧的避险需求推动,全球最大黄金支持的交易所交易基金的流入,也为金价提供了额外支撑。

　　根据美国铸币局和财政部数据,美国在诺克斯堡金库存储的黄金储备总量为1.473亿盎司(约4,580吨),约占美国官方黄金储备的一半。截至2024年底,美国财政部共持有8,133.5吨黄金,为全球最大官方黄金持有国。诺克斯堡金库自1937年以来一直被用来储存美国的黄金,但自1974年对外开放以来,公众和独立审计机构都很少有机会验证储备的真实性。

　　尽管市场普遍认为黄金作为一种储备资产和金融工具,不太可能直接受到关税政策的影响,但在政策不确定性的背景下,资金正寻求提前布局,以防潜在的税收或贸易壁垒。此外,一些黄金流入美国的背后动力还可能包括美国本土的实物黄金ETF增持,以及对纽约商品交易所黄金期货市场流动性增强的预期。

　　周二黄金期货下跌,因为对美国总统特朗普关税计划的担忧挥之不去,促使投资者在上一交易日创下历史新高后获利了结。

　　特朗普周一表示,尽管加拿大和墨西哥努力加强边境安全并在3月4日截止日期前阻止芬太尼流入美国,但对加拿大和墨西哥进口产品的关税“按时按计划实施”。

　　据印度官员和银行交易员表示,由于黄金价格创历史新高导致需求下降,2月份印度的黄金进口量将较去年同期下降85%,降至20年来的最低水平。

　　周三黄金期价上涨,收复了上个交易日的部分失地。投资者关注周五将要公布的关键通胀数据。

　　周四黄金期货跌至两周多来最低值,失守2900美元关口,因为美元走强,投资者等待关键通胀数据,以揭示美联储的货币政策路径。

　　与此同时,美国总统特朗普周四表示,他提议对墨西哥和加拿大进口产品加征关税的计划将于3月4日如期生效,同时还表示,当天还将对中国产品再加征10%的关税。

　　周五黄金期货连续第二个交易日跌幅超过1%,周线图上收出9周来首根阴线。周五美元汇率维持在两周高位附近,美国通胀数据符合预期,暗示美联储可能对进一步降息采取谨慎立场。

　　(2)黄金ETF 和美元指数

　　【黄金ETF持仓】截止到2月28日,较上日减少1.72吨,当前持仓为904.38吨。

　　我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

　　过去的一周,美元指数止跌回升,为近期第一次反弹上涨。当周开盘价106.47,盘中最高107.66,最低106.12,最终当周收于107.56,涨幅0.87%。

　　重要提示:本文的信息均来源于公开可获得的资料,所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本文发布的观点和信息仅供投资者参考,不构成对任何人的投资建议。期货的风险和收益比较大,谨慎参与,对于由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合!

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