虽然美棉已经超额完成USDA预测的233万吨出口任务，装运进度也达到67%，但在ICE期棉大幅上涨一度突破68美分/磅的情况下，压力越来越大，而周五印度加大了抛储力度，显示印度政府未来可能继续加大供应，且不排除降价促销的可能，在此情况下，多头获利平仓使ICE期棉在周五大幅下挫，主力7月合约收跌1.27美分至66.61美分/磅，但远期合约小幅收高，显示棉价的上涨趋势不改。目前来看，虽然印度加大了储备棉的抛售力度，但其尚未下调价格，而美国市场销售及装运数据良好，ICE期棉注册库存处于低位水平，上述因素将制约空头力量，本轮调整后ICE期棉仍有望继续上涨挑战70美分/磅整数强压力位。周五郑棉继续放量增仓上行，主力1509合约最高至13500元/吨一线，从盘后持仓来看，投机买盘依然是棉价维持强势的主要动力，但随着棉价的上涨，保值卖盘压力越来越大，显示现货企业并不看好郑棉的上涨。截至4月下旬中国保税区进口纱库存达到7万吨，为2014年11月以来最高，而印度产C32S棉纱再次跌破20000元/吨，显示进口纱销售情况并不理想，这将对国内市场形成持续的冲击，国内低端市场难有起色，无法支持郑棉价格继续上涨。按我们统计，截至4月底国内商业库存应高达473万吨，在不考虑未来进口的情况下，可以满足八个月的消费，因此我们不认为年度末期市场会出现资源紧张的问题。而另一方面，按兵团12900元/吨最低销售价格计算，其在9月交割成本仅为13600元/吨左右，而目标新疆兵团仍有近百万吨棉花没有销售，持续大幅上涨的棉花必将吸引更大的保值卖盘压力，因此对郑棉的上涨不可乐观，不可追涨，13400元/吨以上按200元/吨的幅度逐步增持1509合约空单，中长期持有。（万达期货，杜映，仅供参考）
（棉花研发中心-杜映）
来源：万达期货
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