螺纹暴跌跳水“急刹车”！黑色系有何预谋？

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　　本文由和讯期货综合自：阿昆点黑色；大宗内参；Future民心所向（国投安信 牛卉）

　　和讯期货消息 周四（7月20日）,截止下午收盘大宗商品涨跌参半。化工一路领涨，塑料午后发力，盘中涨停触及高点达9725，收涨4.16%，橡胶上涨2.60%；PTA下跌2.22%。黑色系承压下行，仅靠硅铁独自支撑，涨逾2%，螺纹持续下滑，跌幅达4.11%；锰硅下跌3.51%；热卷、焦煤跌幅超过2.5%；铁矿下跌1.90%。农副商品大多走红，郑油、棕榈、豆油、郑麦涨逾1%；而粳稻、菜籽下跌超1%，鸡蛋下跌0.92%。

　　和讯期指消息 周四（7月20日）期指呈震荡上行走势，IF主力午后奋力冲高，领跑期指市场，而IH主力较为弱势。

　　截止收盘，沪深300指数报3747.88点，涨幅为0.49%，IF1707报3747.2点，涨幅为0.84%；上证50指数报2665.45点，涨幅为0.28%，IH1707报2670.0点，涨幅为0.66%；中证500指数报6099.28点，涨幅为0.66%，IC1707报6074.0点，涨幅为0.79%。

　　螺纹持仓：多头再度临阵换帅

　　今日螺纹领跌黑色系，就持仓数据来看，多头方面，昨日以雷霆之势强势归来的王者永安，今日再次反水，抓住此次下跌行情，疯狂减持净多单59569手，净多单总量减至71934手！中信期货则在此时机大笔增持净多单19053手，净多单总量突破十万手，再次站上多头王座！南华期货亦在今日大笔增持进多单达28886手，一跃成为榜单第三！

　　再看空头方面，方正中期狂减净多单40950手，多翻空毫不拖泥带水！国投安信紧随其后，大笔减持净多单19478手，多翻空自信十足，成功进入空头阵营！而今日最令人瞩目的，当属申万期货，狂减净多单高达63998手，虽未进入空方，但净多单总量仅剩2383手。

　　而从今日各机构的操作上，不难发现，今日有大动作的机构，大多选择减持操作。虽然一日的操作不能代表今后的趋势，但是近日部分机构连番更改操作策略，多空阵营转换频繁，以及整体持仓量的连日下降，似乎都能够说明，市场对螺纹的态度并不是特别乐观。

　　真真是多事之秋，投资者们还是谨慎为上。

　　螺纹高位风险继续累积不得不防

　　螺纹钢下午开盘后震荡急跌，回调幅度急促，让原本认为不好跌的投资者手忙脚乱。

　　从产业状态上，7月是雨季的收尾时间段，之后下半年的赶工旺季的订单会蠢蠢欲动，这个过程会对现货价格下跌形成一定阻力，同时真正旺季开始前，市场采购量和成交量后市依然会有一次环比明显改变的阶段，所以黑色这轮下跌客观的追随下跌，倘若下跌之后再次反弹也是可以理解的，所以下跌可以做空，但是不能预测回到哪里。虽然资金永安体系，申万体系等上涨第一梯队出局，那么新进的第二梯队表现如何，需要继续追踪，不过石头很难超过第一梯队。

　　至于螺纹的空头还是淡定，和7月初没有大动作，但有一题材需要注意，5月合约的时候期货贴水，最终因为无法交割被迫资金推涨，直到现在也是通过期货上拉来修复贴水；但是按照升贴水逻辑，现货和期货组合的风险要低于单边风险。

　　另外，现货价格高位盘整，市场接受程度继续采取即采即用模式，尤其是基差缩进100，大概率会再次现货转强（未来旺季成交量会令现货相对强势，跌的时候抗跌，涨的时候补涨概率大，只是现货补涨要看现货情绪）；所以10合约又处于旺季下半程，所以高位之后的价格应该更加注重风险。

　　自从上周末金融会议之后，关于国有企业降低债务和降杠杆这两个词一直萦绕在脑海，降低杠杆就不适合继续大规模举债，又降低债务，那可能的途径就是要么保持钢厂盈利水平较高，要么就是股市融资所以关于钢厂利润不用多想，可以出现阶段性修复，但是修复深度按照目前状态不应该给予厚望。

　　总结：螺纹高位风险继续累积，风险不可不防，现货价格有成交支撑依然相对强势，钢厂利润也会因为期货下跌连带炉料下跌继续保持较高水平，所以，作为螺纹上涨的悲观态度者，还是提示螺纹参与做多的风险（如果没有出现回调信号前，做多继续建议参与热轧，但价格到此也要配置平仓设置)。

　　八月份铁矿价格或将走弱

　　目前铁矿石整体仍处于供大于求的局面，而近期盘面拉涨的主要原因则是结构性库存紧缺导致的，即钢厂高利润下对高品矿资源需求增加，导致高品资源稀缺，终致盘面的拉涨。

　　铁矿现货方面，高频资源价格跟随盘面上涨，但中品矿资源的价格则未能有明显的上扬。另外，现货资源慢慢往大户手中集中，亦是提高了贸易商定价的话语权，短期内大户心态较乐观，底价出售的意愿不强。

　　因为力拓的泊位检修、铁路限速以及Vale的产量多数转为内需的情况看，再叠加日韩对PB粉的需求上升，分流了国内的高频资源，纽曼粉的发运量亦不稳定等原因，认为高品结构的供应不会在短期之内增上来，仍需留意后面三季度末甚至四季度的情况。

　　后续高炉的检修情况、供给侧改革淘汰率、淡季的需求减弱等因素，都可能造成八月份铁矿石的价格走弱的结局。

　　塑料吹响反弹集结号

　　塑料主力1709合约强势突破9400平台压力，展开上攻行情，并伴随成交巨幅放量，结束了自4月份见底以来的，持续近3个月的整理行情。

　　从下半年供需来看，塑料有春秋两个农膜产销旺季，秋季农膜产销旺季持续的时间和产量要高于春季。7、8月份正值秋冬农膜旺季备货期，需求的在下半年呈回升的态势。但从供应上来看，上半年仅有中天合创一套25万吨装置投产，下半年预计有三套聚乙烯装置投产，涉及产能127万吨，供应压力增大预期明显。另外，国际上伊朗、美国等国家均有装置集中上马，来自海外进口货源的冲击呈加剧态势。具体供应压力带来的影响还是看装置具体的上马时间以及投放的量。

　　后期需要关注的是价格突破的有效性验证。总体来看，下半年在需求回升，库存水平偏低的情况下，价格存在反弹的预期。但由于受到供应压力增大的影响，预计反弹的高度恐有限，持续性存疑。

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