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贵金属警报！白银创年内新低，工业需求能否扛起救市大旗？

2018-07-03 09:03

核心原因分析

1. 美元走强压制贵金属价格

美元指数持续攀升：近期美联储降息预期降温，美元流动性收紧，美元指数维持高位，导致以美元计价的白银价格承压。

国际白银价格联动下跌：3月10日国际白银报价7.56美元/盎司，较前一日明显回落，反映出美元强势对贵金属市场的普遍压制。

2. 高库存与供需失衡加剧抛售压力

国内库存积压：上海华通现货白银库存持续累积，隐性库存风险未消，贸易商抛售情绪升温。

光伏需求增速放缓：尽管光伏产业长期支撑白银需求，但2025年初增速放缓，叠加全球白银协会预测的供应短缺尚未兑现，短期供需矛盾加剧。

3. 工业需求复苏乏力

经济复苏不均衡：国内经济虽逐步恢复，但房地产与基建领域对白银的工业需求提振有限，电子科技和新能源领域的增量未能完全对冲传统需求疲软16。

出口订单承压：欧美经济增速放缓，白银出口市场受贸易壁垒（如美国加征关税）影响，需求端缺乏弹性。

4. 美联储政策与宏观情绪偏空

降息预期降温：美联储3月议息会议未释放宽松信号，市场对降息时点延后的担忧加剧，削弱白银作为无息资产的吸引力。

地缘风险溢价消退：此前因地缘冲突引发的避险需求逐渐消退，资金从贵金属流向风险资产，加剧白银抛售。

5. 期货市场技术性破位

主力合约跌破关键支撑：白银期货主力合约日内跌幅超2.5%，跌破21美元/盎司心理关口，触发多头止损离场，技术面空头排列强化。

成交量激增：市场空头资金主导，持仓量同步攀升，短期弱势格局难改。

后市展望

　　短期弱势震荡，长期仍存支撑：

利空主导：美元强势、高库存消化缓慢、工业需求季节性淡季（如光伏装机淡季）。

潜在利好：光伏需求长期增长趋势明确，全球白银短缺预期或于下半年兑现；若美联储政策转向宽松，可能触发超跌反弹。

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