沥青 后期依旧偏弱

　　近期，国内多地道路施工因极端天气及环保检查等因素影响放缓，沥青期货价格接连走低。截至9月6日收盘，沥青主力合约1712收盘在2608元/吨，较上周五跌98元/吨。预计后期沥青期价依旧偏弱。

　　成本支撑较弱

　　自8月1日开始，国际原油开启了新的振荡下行走势，截至目前，WTI原油在48.3美元/桶，8月30日一度较7月31日收盘跌4.59美元/桶，跌幅在9%。传统的夏季用油高峰造成的原油库存下滑没能挽救国际油价，OPEC的限产协议受到广泛质疑。

　　业内更为关注的是，美国不断增加的产量和未来用油相对减少后市场的预期。目前来看，美国夏季用油高峰已过，飓风“哈维”又造成原油用量大幅下滑，后市预期欠佳。

　　油价下滑使得沥青这个与原油紧密相关的产品走势偏弱，尤其未来国际原油仍有下滑预期，沥青的成本端支撑较弱，结合今年以来国际原油在42—52美元/桶之间振荡，国内沥青厂家多数时间一直在使用较为低价的原油进行生产，厂家利润丰厚，成本支撑较差。

　　供应开始增加

　　6月底，沥青开始上涨，主要原因是国内炼厂轮换检修，沥青整体供应减少，据统计，6月底国内炼厂开机率在54%左右，沥青炼厂库存率在39%。而截至目前，国内沥青炼厂的开机率已经恢复至60%左右，炼厂的库存率则下降至32%。在这一轮炼厂检修过程中，国内炼厂的库存得到了有效释放，价格也一路走高。但伴随着炼厂检修的结束，国内沥青库存势必还要增加。

　　今年是石化装置的小检修年，本身检修的装置就少，且大多又集中在6—8月，检修一旦结束，整体供应立即恢复，这一点从近期沥青厂家不断攀升的开机率上可以看出，而另一方面，沥青的预期需求却并没有那么好。

　　需求淡季来临

　　从我国沥青的消费特点来看，6—8月为传统消费旺季，11月至次年2月为传统消费淡季，因为冬季北方天气寒冷，道路施工几乎陷入停滞，整体需求较差。今年上半年，国内基建投资高于预期，沥青的整体用量也创出了数年来新高。同时，虽然沥青厂家库存一直较低，但沥青的社会库存一直处于相对高位，加之进口沥青价格不高，因此沿海地区沥青价格偏弱。根据我国基建投资的特点，上半年投资建设进度良好，任务完成较快，下半年就有相对减少的预期，故下半年沥青用量可能会相对减少。

　　原油价格走低，炼厂检修结束开工恢复，供应开始增加，又面临传统淡季来临需求减少的预期，这是近期国内沥青期货走势偏弱的主因。此外，当前沥青期货仓单量较大，社会库存较多，说明整体消耗不尽如人意。

　　综上，受多重利空因素影响，预计未来沥青整体走势偏弱。

　　（作者单位：招金期货）

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