11月17日中国证券报要闻汇总

　　两融八连增背后：杠杆资金弃期从股

　　近期A股市场增量资金涌入明显，推动沪综指突破3200点。融资融券余额收获八连增，从11月4日的9190.46亿元增至11月15日的9459.71亿元，增加269.25亿元，增幅2.93%。太平洋证券分析师王雨表示，上周转融通业务期末余额突破720亿元后再创新高。转融通交易额是观察市场杠杆情绪的重要指标，其逐步回暖印证了目前场外资金的进场趋势。

　　增量资金源自何方？统计数据显示，在两融余额八连增之际，期货市场“黑色系”品种持仓量持续大幅减少。资金在监管加码之后逢高撤离，其中部分资金正回流股市，其中惯用杠杆的资金直接撤回股市两融平台布局。

　　劫后余生退守两融

　　“上周五的期市巨震杀伤力太大，现在回想起来还心有余悸，周一一开盘就保命出来了。仓位全清后，顿时觉得整个人都轻松多了。”有5年交易经验的股期“两栖”投资者小周长舒了一口气。

　　小周是近期弃期从股的投资者之一。在上周五期市大幅跳水之前，她因做多沪铜、焦炭和沥青，账面盈利一度高达50多万元，但晚间遭遇“闪崩”，不仅盈利迅速回吐，还倒亏30余万元，这令未能平仓的她周末两天备受煎熬。所幸周一开盘后期市反弹，她立即平仓，保住了本金并略有盈利。

　　“商品期货的波动幅度超出了我的承受范围，这一段时间我是不会再做了。我仍然看好供给侧改革带来的煤炭钢铁有色行业的复苏，现在融资做多A股的有色金属板块。”小周表示，因为习惯使用杠杆，自然就在股市里融资做多。

　　中国证券报记者获悉，目前期货公司中通过证券公司介绍过来的客户90%以上既做股票又做期货。在期货市场中，投资者惯于使用杠杆，1倍资金撬动10倍收益正是这个市场的魅力所在。

　　“做股票的人不一定做期货，但做期货的基本都做股票。懂得利用衍生品工具的人会把市场的游戏规则发挥到极致，所以期民回归股市会使用杠杆是很正常的现象。当选中标的后,我们会利用融资融券工具，涨了就融资做多。对于期货市场里做惯了10倍杠杆的人，对融资融券1至1.5倍的杠杆基本没有感觉。”私募机构大连飞思财经总经理石金鹏说。

　　布局周期板块

　　从数据对比看，小周不会是孤例。在两融余额八连增之际，期市“黑色系”品种持仓大幅减少。例如，焦炭主力1701合约持仓从11月4日的40.87万手锐减至15日的23.11万手，降幅43.45%；焦煤主力1701合约同期从47.03万手减少至26.73万手，降幅43.16%。

　　“最近五个交易日，‘黑色系’品种持仓量大幅减少，资金呈现净流出状态，这些流出的资金去了哪里？一部分蒸发了自不用说，还有一部分转战能源化工板块和其他滞涨的商品，还有一部分资金通过股期联动流入股市对应板块。”海通证券期货研究主管高上说。

　　有丰富的证券、商品投资经验的资深投资人朱先生表示，他目前把商品期货的利润挪至股市，加大了股市资金配置。他认为，股市大势已起，各个板块都有机会，但最看好的还是周期的回归，所以目前的配置以券商股和“一带一路”概念股为主。周期回归的逻辑有三个，一是大基建、PPP主题将持续发力，二是供给侧改革带来的机会将继续发酵，三是美国如果战略收缩将利好“一带一路”概念股。

　　从两融行业数据来看，融资客整体确实正在布局券商板块和周期板块。Wind数据显示，11月4日以来，融资净买入额最高的是有色金属板块，期间净买入额66.85亿元；其次是非银金融板块，期间净买入额28.4亿元；紧随其后的是电子、建筑装饰、交通运输和房地产板块，同期净买入额分别为22.56亿元、14.83亿元、11.75亿元和10.53亿元。在前6个板块中，仅电子为新兴行业板块。

　　市场波动中调仓

　　近期股市走势明显受到期货市场影响。此前煤炭、有色、钢铁等权重周期板块扛起反弹大旗，掀起二八行情并带动上证指数突破3200点。随着期市巨震，上述板块近3个交易日震荡回调。中小创则相对活跃，市场呈现“跷跷板”现象。

　　“大宗商品价格的大幅波动波及A股市场的强周期板块。不过，通胀导致的股票配置周期并没有结束，商品的波动促使投资人调仓，而不是单纯减仓，因此中小创近两天反弹力度稍大。市场游资还在有色金属板块、‘一带一路’概念上交易。”诺鼎资产总经理曾宪钊表示。

　　东吴证券分析师丁文韬指出，近期上证指数突破3200点，创近10个月以来新高。量能有所释放，大盘大幅波动，个股活跃度提升，市场热点变动较大。蓝筹股仍主宰市场，市场赚钱效应略有提升。深港通将于短期内开通，预计将为A股市场带来1500亿元左右增量资金，A股将在震荡中上行。建议以价值投资为导向，重点关注三季报盈利超预期的白马价值股以及具有长期成长潜力的标的。

　　利率拐点渐近 全球债券牛市濒临终结

　　特朗普当选美国总统令华尔街始料未及，也给全球金融市场带来变数。过去一周，美欧主要经济体国债收益率飙升，中国债市也出现调整。分析师认为，特朗普任期内，美国货币和财政政策的天平大概率要发生变化，预计财政刺激力度将提升，美联储收紧政策可能较此前的预期更早。随着利率拐点渐近，本轮全球债券牛市濒临终结。

　　债市蒸发万亿美元

　　彭博数据显示，特朗普胜出之后的两天内，全球债市蒸发了超过1万亿美元。11月8日以来，领航（Vanguard）整体债券市场ETF下跌近2%。

　　市场人士预期，特朗普入主白宫后将扩大基建投资，实施积极的财政政策，短期内将刺激经济并推升通胀。美国经济与通胀的加速回升将进一步加快美联储货币政策正常化的步伐。受上述预期推动，美国长债收益率明显上行，过去一周10年期美债收益率从1.72%上行至2.27%，创今年以来的新高。对利率预期最为敏感的两年期美债收益率本周二突破1%，为10个月来首次。

　　高盛欧洲经济研究部门主管高萨瑞利表示，特朗普政府的财政刺激前景强化了该机构对美国10年期国债收益率将在明年甚至更早升至2.5%的预期。无论是特朗普的财政支出还是贸易保护主义政策，都有助于通胀走高。

　　美债收益率的大幅反弹带动其他国家债券收益率全线上行。德国10年期国债收益率从0.10%升至0.33%，创近10个月以来新高。英国10年期国债收益率从1.183%升至1.42%，回到“脱欧”公投前的水平。日本10年期国债收益率从负值反弹至0.027%，创2月以来新高。

　　债券牛市面临终结

　　8月份以来，随着市场对流动性拐点的讨论日趋升温。分析人士指出，流动性继续宽松的格局难以持续，美联储将很快再次加息，欧日央行也将更审慎地评估非常规刺激手段，负利率环境正悄然改变。

　　特朗普当选后，美国货币与财政政策的天平进一步发生变化。美国里士满联储主席莱克表示，特朗普任期内可能的财政刺激政策将导致美联储加息较预期更早。拥有2017年货币政策投票权的达拉斯联储主席卡普兰也表示，倘若特朗普政府如市场预期般实施财政政策以提振经济增长，将给美联储带来一定的操作空间。

　　长周期利率拐点临近的预期令一些市场人士预期债券牛市面临终结。美国桥水基金创始人雷·达里奥表示，债券价格很可能已触及30年来的大顶。美国知名基金经理比尔·米勒表示，最近的债市抛售潮预示上世纪八十年代以来的债券牛市步入尾声，这将导致一些债市资金流向股市等其他领域。

　　德意志银行发布的报告认为，发达国家疲弱的经济增长、通胀上升以及陷入停滞状态的生产力将导致债券投资者在未来数十年时间里受损。上世纪八十年代以来，全球化和人口红利共同造就了长达35年的全球超级周期。目前，全球正朝着贸易和金融保护主义的方向倾斜，再加上人口老龄化和劳动力产出疲弱等因素，金融抑制的状态将加剧，经济、政治、政策和资产价格趋势将开始逆转。

　　对于中国债市，分析人士表示，近期中美利差收缩至历史低位，外部因素加剧国内债市调整压力。同时，人民币对美元汇率走软，短期内货币政策难以放松。在货币政策约束以及市场情绪悲观等多重利空因素下，国内债市不具备大涨基础，市场总体情绪趋向谨慎。

　　监管部门摸底房企参股地方银行

　　“今年以来，我们这边不少房地产企业参股地方法人银行，这一情况我们很关注。”华南某地区的银监部门人士告诉中国证券报记者，民营企业参股银行并非新鲜事，只是今年房企参股地方法人银行的案例尤其多，这可能与房企想获得融资便利有关。多位地方银监部门人士表示，中小房企参股地方法人银行增多的情况已受到监管部门的重视，相关摸底也已展开。业内人士认为，短期来看，房地产企业账面现金状况稳定，但中长期来看，开发贷、公司债等融资渠道受阻，房企需早作安排，调整融资结构。

　　参股有助“搭便车”

　　多家银行信贷部门负责人表示，下半年以来，各商业银行的房地产开发贷款越来越紧，尤其是“9·30”新政之后，对房地产相关贷款的投放更趋谨慎。江西一家城商行人士称：“现在我们的开发贷严格执行‘名单制’管理，并且房企名单从全国100强房企缩小到全国50强房企。”

　　中国人民银行统计数据显示，此前大量信贷资金流向房地产领域。本轮房地产调控启动后，房地产开发贷款增速出现回落。

　　房企“联姻”银行早有先例，如泛海入股民生银行、万科入股徽商银行、恒大入股华夏银行。分析人士指出，不仅大型房企积极参股银行，中小房企也趋之若鹜。除战略投资、财务投资的考虑外，获取融资便利的想法不言而喻。

　　“监管部门鼓励民间资本参股银行，所以只要相关手续和材料合规，我们肯定会批复通过。当然，对于后续该银行的经营、放贷行为，我们会密切关注。”上述华南某地区的银监部门人士表示，在城市商业银行、农村商业银行等地方法人银行的经营中，股东特别是拥有董事席位的股东拥有一定话语权，在获取本银行贷款时的确更方便。

　　2003年以来，银监会鼓励民间资本参与城市商业银行、农村信用社、股份制银行和信托公司等金融机构的增资扩股和重组改制。截至去年6月底，民间资本参与组建农村商业银行758家，参股城市商业银行134家。

　　“入股商业银行不只是为了获取信贷便利。即便房地产贷款收紧，银行信用的背书也将为企业融资带来各种便利。例如，只要开一张大额承兑汇票，就可以获取银行系统的资金。”一位银行业人士表示。

　　监管部门正关注

　　多位地方银监部门人士表示，以往对银行的排查曾发现，大量关联贷款流向地方政府融资平台、房地产、钢铁、煤炭等领域，隐藏了不少风险隐患。目前中小房企参股地方法人银行增多的情况也受到监管部门的重视，相关摸底也已展开。

　　如此看来，“便车”不是那么好搭。

　　专家和业内人士表示，从现行监管政策、法规来看，房企要想从所参股的银行获得更多贷款其实不容易。《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》明确，商业银行的主要自然人股东是商业银行的关联方。商业银行对一个关联方的授信余额不得超过商业银行资本净额的10%，商业银行对一个关联法人或其他组织所在集团客户的授信余额总数不得超过商业银行资本净额的15%，商业银行对全部关联方的授信余额不得超过商业银行资本净额的50%。同时，银监会可以根据商业银行关联交易的风险状况，缩减商业银行对一个或全部关联方授信余额占其资本净额的比例。

　　银监会近日下发关于开展银行业金融机构房地产相关业务专项检查的通知，要求被查机构提交1-9月与房地产有关的业务情况，具体包括个人住房贷款是否严格执行“因城施策”的原则、是否存在银行理财资金进入房地产领域、信托公司是否向房地产开发企业发放用于支付土地出让价款的信托贷款、是否严格彻查并中止与伪造收入证明等具有违规行为的房地产中介合作、是否加强个人贷款资金流向的监控管理等。

　　房企融资压力增大

　　多家大中型银行判断房地产行业风险上升。交通银行首席经济学家连平表示，目前房地产行业融资存在一定潜在风险。前三季度房地产市场价升量增，房地产企业的债券融资和银行表内外融资均有较快增长，个人按揭贷款的增长也不断提速，房地产市场的杠杆率进一步增高。从房地产企业的经营状况看，行业前三季度盈利并未实现与销售的同步增长，高杠杆带来的财务成本压力也并未得到根本解决。随着9月底以来房地产行业政策的不断收紧，房地产市场销售进入下行通道，增量资金的来源也受到限制，部分负债率较高的中小型房企可能面临比以往更大的资金压力。

　　业内人士认为，考虑到监管引导和控制风险等因素，中长期看，房地产开发贷的增速必将趋缓。

　　除银行贷款外，非标融资和公司债是房地产企业最重要的融资来源。上半年房地产企业通过信托和公司债实现的融资额分别为3124亿元和4440亿元。据媒体报道，《关于企业债券审核落实房地产调控政策的意见》的新规已下发至券商，要求严格限制房地产开发企业发行企业债券融资用于商业性房地产项目。这是继交易所10月底通过分类监管的方式收紧地产公司发债融资后，地产商发债“补血”渠道的再次收紧。

　　克而瑞监测数据显示，受土地拍卖资金严格监管等政策制约，一、二线热点城市土地成交明显降温，“地王”数量大幅缩减，溢价率高位回落。

　　房企资金链的隐忧不能忽视。民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示，短期看，房地产企业账面现金状况良好，拿地积极性下降，融资需求边际将下滑；中长期看，小型房企公司债发行受阻，需要在融资结构上有所改变。一方面，房地产企业将更加依赖于来源稳定、成本低的银行贷款；另一方面，在融资额度的约束下，更多房企会增加进入门槛低、额度有保障的非标融资；中票、项目收益债等品种也是直接融资方面较好的补充。

　　全面深化改革 加快传统产业转型升级

　　国务院日前印发《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》，要求深入推进实施党中央、国务院关于全面振兴东北地区等老工业基地的战略部署，按照立足当前、着眼长远、标本兼治、分类施策的原则，实施若干重要举措，推动东北地区经济企稳向好。

　　《意见》提出了一批近期可操作可实施，对推动东北地区经济企稳向好意义重大的政策举措，主要有四个方面。一是全面深化改革，激发内在活力。主要包括推进行政管理体制改革、全面深化国有企业改革和加快民营经济发展。在东北三省各选择10-20家地方国有企业开展首批混合所有制改革试点。2016年底前出台深化东北地区国有企业改革专项工作方案。推动驻东北地区的中央企业开展国有资本投资运营公司试点，选择部分中央企业开展综合改革试点，支持部分中央企业开展混合所有制改革试点，引导中央企业加大与地方合作力度。推动“银政企保”合作，建立融资担保体系，重点为民营企业和中小企业贷款融资提供担保。遴选一批收益可预期的优质项目，通过政府和社会资本合作（PPP）等模式吸引社会资本。

　　二是推进创新转型，培育发展动力。主要包括加快传统产业转型升级、支持资源枯竭产业衰退地区转型、大力培育新动能、加强创新载体和平台建设以及加快补齐基础设施短板。建设一批产业转型升级示范区和示范园区。加大先进制造产业投资基金在东北地区投资力度，抓紧设立东北振兴产业投资基金。实施好东北地区培育和发展新兴产业三年行动计划。加快沈大国家自主创新示范区建设，支持吉林长春、黑龙江哈大齐工业走廊培育创建国家自主创新示范区。支持东北地区开展科创企业投贷联动等金融改革试点。

　　三是扩大开放合作，转变观念理念。主要包括打造重点开发开放平台、开展对口合作与系统培训。指导辽宁省做好新设自由贸易试验区总体方案起草工作，加快在东北地区推广中国（上海）等自由贸易试验区经验。支持东北地区对接京津冀协同发展战略，推进与环渤海地区合作发展。组织辽宁、吉林、黑龙江三省与江苏、浙江、广东三省，沈阳、大连、长春、哈尔滨四市与北京、上海、天津、深圳四市建立对口合作机制，通过市场化合作方式积极吸引项目和投资在东北地区落地，支持东北装备制造优势与东部地区需求有效对接，增强东北产业核心竞争力。

　　四是切实加强组织协调，充分调动两个积极性。主要包括强化地方主体责任、加大财政金融投资支持力度、加强政策宣传和舆论引导以及强化统筹协调和督促检查。加快推进东北三省地方政府债务置换。鼓励各地建立应急转贷、风险补偿等机制。推进不良贷款处置。对符合条件的东北地区企业申请首次公开发行股票并上市给予优先支持。推进实施市场化、法制化债转股方案并对东北地区企业予以重点考虑。支持企业和金融机构赴境外融资，支持东北地区探索发行企业债新品种，扩大债券融资规模。推出老工业基地调整改造重大工程包。

　　10月跨境资金流出压力有所缓解

　　11月16日，国家外汇管理局公布的统计数据显示，10月银行结汇7274亿元人民币（等值1079亿美元），售汇8258亿元人民币（等值1225亿美元），结售汇逆差984亿元人民币（等值146亿美元）。

　　国家外汇管理局新闻发言人表示，10月我国跨境资金流出压力有所缓解。“一些有利于外汇供求趋向平衡的因素发挥了积极作用。一是市场主体结汇意愿相对稳定，购汇比例环比下降；二是企业外汇融资稳步提升，去杠杆进程进一步放缓；三是境外机构继续增加对境内债券市场的投资；四是投资收益、旅游等季节性购汇回落；五是海关进出口顺差扩大，带动贸易项下结售汇顺差增加。”

　　山东打造千亿基金群助推国企改革

　　山东国惠投资有限公司董事长苗伟日前接受中国证券报记者采访时表示，山东国企改革的相关投资机会正吸引大量社会资本参与，国惠基金群专司国企改革发展，今年规模有望突破500亿元，明年有望突破1000亿元，最终将形成适应山东国企改革发展的基金群。

　　国惠投资是山东今年打造的国企改革平台公司，其主要职能之一是设立和管理山东国惠发展改革基金母基金，并与机构投资者合作发起设立若干子基金。苗伟介绍，由山东省10家省属企业出资60亿元的母基金已经成立，子基金的组建工作进展也远超预期，原计划200亿元的基金规模，预计今年能突破500亿元，明年有希望突破1000亿元。目前，与银行、信托等机构合作的40亿元的国惠兴鲁子基金、70亿元的国惠富鲁子基金都已成立，与保险机构合作的40亿子基金正在履行相关手续，150亿元规模的债权基金也正在积极有序地组建，此外在并购重组、战略性新兴产业、区域发展基金、国企混改等领域也与合作方达成了成立多支专项基金的意向。

　　实际调研中，苗伟感受到，山东传统企业在发展中积淀了大量的优质资源，但在目前的母体内缺乏成长的土壤，通过筹集社会资金，采用新的理念和操作方法有可能带来爆发式增长。

　　深交所：积极推动新三板向创业板转板

　　11月16日，深圳证券交易所副总经理金立扬出席第十八届高交会主题论坛时表示，深化创业板改革是国务院部署的资本市场大事，是深交所支持创新的核心工作。创业板启动已经七年，目前发展速度不够快，包容力度不够高，对成长早期的企业支持不够，面临着深化改革的要求。深交所将在中国证监会领导下，优化发行上市条件，加大对早期和源头创新型企业的支持；积极推动新三板向创业板转板，促进多层次市场体系的有机联系。

　　“七年来，中国创新的形势日新月异，大批创新型企业不断涌现。”金立扬指出，为适应全国创新创业的新形势，深交所必须要加快自身的创新变革，资本市场需要做的工作还有很多。只有加快改革，才能满足实体经济的新需求，适应创新创业的新形势。

　　“针对创新创业企业评级较低、可抵押资产少、传统发债难度较大的难题，深交所推出了‘双创债’，第一家已经成功发行。同时，深交所还积极协调推动地方政府通过贴息奖励等方式给予支持，引导债券资金支持创业创新企业，从而优化创业创新企业的融资结构，进一步发挥债券市场服务科技企业创新的能力。”

　　推进科技金融信息平台建设、延伸创新服务链条方面，两年前，深交所与科技部火炬中心等单位联合发起实施了“科技型中小企业成长路线图”2.0计划，其中的一项重要任务，就是打造一个服务于高新区科技企业的投融资信息平台。金立扬表示，现在效果初步显现，已覆盖了21个省市，3200多家各类型投资机构，为1770家科技企业提供了路演服务。“上个月‘双创周’期间，深交所与10家试点国家级高新区签署了战略合作协议，共同推进高新区投融资信息平台建设和上市企业培育。后续深交所将总结经验，完善机制，逐步推广到全国，构建一个覆盖全国的、长链条创新资本网络，以匹配创新企业成长各个阶段对资本的需求。”

　　前10月民间固定资产投资增长2.9%

　　发改委16日公布的数据显示，2016年1-10月，民间固定资产投资297725亿元，同比名义增长2.9%，增速比1-9月加快0.4个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.5%，比1-9月提高0.1个百分点，比去年同期降低3.2个百分点。

　　数据显示，1-10月，全国固定资产投资（不含农户）484429亿元，同比名义增长8.3%，增速比1-9月加快0.1个百分点。从环比速度看，10月固定资产投资（不含农户）增长0.58%。

　　中国海油探索构建绿色能源新体系

　　油价持续低迷令石油公司转型升级迫在眉睫，作为我国最大的海上油气生产商——中国海油积极加码天然气市场，将天然气业务定位为公司“十三五”时期的支柱产业。“未来5年，中国海油天然气业务比例将由目前的18%提高至20%以上。”中国海油规划计划部总经理金晓剑表示，公司将通过优化天然气业务协调发展机制，不断扩大天然气应用范围、提高清洁能源的供应比重，助推中国能源结构转型升级。未来中国海油在继续开发南海大气田等国内资源的同时，将加大海外LNG的开发力度，并探索构建绿色能源新体系，持续研究海洋新型能源。

　　深耕天然气产业

　　数据显示，今年上半年，中国海油气电集团实现销售气量126.6亿立方米，同比增长11.7%；国外采购LNG销量767.5万吨，增幅24.4%，LNG进口量占到全国上半年进口总量的69%；液态销售大幅增加，实现133万吨销量，同比增长35.6%。

　　截至目前，中国海油累计接卸LNG突破8000万吨，热值相当于1亿吨原油。据测算，8000万吨LNG可减排二氧化碳3亿吨，相当于植树6.4亿棵。中国海油目前已有福建LNG、海南LNG等7个世界级大型LNG接收站，深圳LNG和粤东LNG两个接收站项目已处于完工收尾阶段，中国海油年接卸国外LNG能力超2800万吨。中国海油已成为全球LNG第三大进口商，天然气业务分布我国24个省级行政区78个地市。目前，中海油天然气发电总装机容量达708万千瓦，位居全国第三，累计生产“绿色”电力1347亿千瓦时。

　　“将天然气确定为公司支柱产业，这是市场、需求、资源结构和国家总的发展趋势决定的。”金晓剑表示，从市场来看，天然气价格相对油价来说比较稳定，价格也相对较低，在油价大幅波动的时候，发展天然气业务对于公司整个利润将有很大的支持，公司已把如何理顺价格机制纳入到研究中。从需求来看，今年天然气消费量可能会突破2000亿立方米，未来5年预计将达到3200亿立方米至3600亿立方米，天然气市场未来5年时间将会有50%-60%的增长，这也是“三桶油”不约而同将天然气业务放在重要战略位置的原因。从资源结构来看，这些年新发现的地下资源中，气田比较多，油田相对较少。从趋势来看，作为清洁的化石能源，天然气在我国能源结构优化中将起到重要作用。因此，公司“十三五”规划提出，2020年建成天然气支柱产业，助推中国能源结构转型升级。

　　金晓剑表示，中海油已形成一套完整的产业链。凭借“天然气液化、LNG接收站、清洁能源开发利用”三大领域的自主研发核心技术，中海油已成为全球第五家拥有大型天然气液化技术的公司，也让中国成为继美国、德国之后全球第三个拥有大型天然气液化技术的国家。中海油将确立以市场开发为导向、业务驱动型的管理体制，赋予“总买总卖”新内涵，加大战略、规划、市场、资源等方面的统筹力度，实现从天然气发展策略向产业战略的整体转变。

　　打出绿色发展改革“组合拳”

　　与此同时，公司通过一系列深化改革的举措，实现了深化改革和绿色发展的有机融合，打出了推动绿色发展的改革“组合拳”。

　　2015年以来，中国海油在下游炼化板块大刀阔斧地改革，将过去分散在不同单位的炼化与销售企业整合成为一个产销一体化的市场化经营、专业化管理、集团化运作的公司，今年前三季度，新组建的炼化公司实现利润54.6亿元，较去年同期增长174.37%。中下游平衡油价风险能力显著增强。炼化产业重组还加速推进了公司汽柴油产品的全面升级，惠炼油品100%达到国V标准，正在建设的惠州炼化二期项目也将在2017年投产时直接生产国V标准汽柴油。届时，惠州炼化国V汽柴油总产能将超过1200万吨/年。

　　做足内功的同时，中国海油也善借外力。今年3月22日，中海油宣布与壳牌集团达成协议，扩建两家公司的合资企业中海壳牌石油化工有限公司，投资总额高达228亿元，扩建后中海壳牌的乙烯等化工产品产能将提高一倍。该项目被列入国家“中央企业在重大项目中引进社会资本示范项目”，11月1日正式交割。

　　业内人士指出，二期化工项目投产后，每年新增120万吨乙烯产能可进一步降低我国对乙烯的对外依存度，每年约330万吨高品质、多元化的石化产品也将缓解我国石化行业结构性矛盾。

　　“公司正积极跟踪研究行业趋势，探索构建绿色能源新体系。”金晓剑介绍，中国海油持续研究海洋新型能源，陆续开发了10余个CCER项目，涉及光伏、生物质、风电等领域，覆盖福建、新疆、内蒙、山东等地区，碳资产开发和管理能力明显提高。此外，中国海油高度重视并持续推进可燃冰、海洋能、海上核电等战略性海洋新型绿色能源的相关研究，建设科技研发基地支撑技术研发与孵化，其中“500千瓦海洋能独立电力系统示范工程”平稳运行超过850天，累计发电约10.3万千万时，实现了潮流能、风电和太阳能多种能源互补。

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