美国总统特朗普确认，乌克兰总统泽连斯基将于2月28日前往华盛顿签署协议，这一消息预示着俄乌冲突有走向尾声的趋势。市场对于地缘政治紧张局势的担忧得以缓解，黄金作为避险资产的吸引力也随之降低，之前因地缘冲突而附加在黄金价格上的溢价开始被市场逐步抹去。
从2024年到2025年初，金价累计涨幅超过30%，创下历史新高。在如此高位下，许多投资者选择落袋为安，大量抛售手中持有的黄金。这种大规模的获利盘抛售行为，引发了市场的连锁反应，形成抛售潮，进而造成金价短期内急剧回调。
美联储当前依旧秉持鹰派立场，将基准利率稳定在4.25%-4.5%的较高水平。尽管特朗普不断呼吁降息，但美国超预期的通胀数据，使得市场对2025年降息的预期大幅降低。美元在短期内表现强势，而美元与黄金价格通常呈反向关系，美元的走强对金价产生了明显的压制作用。同时，实际利率的上升意味着持有黄金的机会成本增加，这也使得投资者对黄金的热情有所下降。
此前，黄金期货和现货之间的价差不断扩大，吸引了众多投资者进行跨市场套利交易。然而，随着时间推移，两者价差逐渐缩小，套利空间变得极为有限。这导致纽约贵金属市场库存回补的热度降低，实物黄金的市场需求也出现边际减弱的情况。
回顾2024年，全球央行购金量达到了1045吨，这一庞大的购买量为黄金价格提供了强劲支撑。但步入2025年，情况发生了变化。中国在1月仅增持9吨黄金，这一数据还不到2024年月均增持量的60%。印度也由于卢比贬值，减少了黄金的采购规模。央行作为黄金市场的重要参与者，其购金规模的短期调整，使得黄金市场原本强大的支撑力量有所削弱 。
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