沈良：牛市中期突破做多，熊市末期背离做多

　　近期(2014年底2015年初)有些朋友看到某些商品期货价格形态有点上涨的样子了，于是根据技术形态突破做多，结果往往以失败告终、止损出局。

　　诚然，某几个商品期货的技术图形短时间走得是不错(比如橡胶)，按照经典技术分析来讲，突破做多当然是一种选择，但为什么在这个地方突破做多总是要挨巴掌呢？

　　我想或许是这样的逻辑，因为长期来看，商品处在熊市下跌中，至于这里是不是熊市结束的地方，我们还不能下定论，至少熊市的背景、氛围还在。即便是牛市要来了，多头们蠢蠢欲动了，但空头们“亡我之心”还没有死，他们凭借着过去赚到的较多利润，还是会经常反扑。

　　当然，这样的位置也不是不能做多，只是做多者或许要更加谨慎一些，即便认为这是熊市末端，也要对这头奄奄一息的“熊”保持一点尊重，要知道现在大方向还是“熊市”的“末端”，而不是处在明确的牛市之中。若是在牛市中，突破做多当然胜率很高，因为多头力量大，推动上涨的因素多，一个高点被突破后，还会有新的高点，新的高点也会被不断突破，一个涨停板的后面很可能是进一步的上涨。而在熊市末期，突破做多的胜率就不好说了，因为多头力量还没壮大到足以推翻空头的“统治”，多头在一场小战役上胜利了，价格突破了，并不代表整个战争被扭转了，空头还有实力还有资源来压制多头，所以阶段性高点之后回调甚至较大幅度下跌的可能性反而更高，一个涨停板后面盘整或下跌的概率比进一步上涨的概率更高。

　　因此，做多要看大背景，在牛市中期，突破做多完全可以，而在熊市末期或许找短期下跌后背离的地方做多更好一些。

　　另外，在熊市末期做多，也要精选品种，不能说自己分析判断是熊市末期了就随便找个所谓自认为强势的品种就做多了，而是应该去寻找前期超跌的，现在价值严重低估的，并且基本面率先好转的品种去做多。

　　同时，在熊市末期做多，还要控制仓位，即用轻仓入场的形式战略性布局，而不是重仓做多。一方面，市场有再次较大下跌的可能，万一发生了，轻仓能减少损失；另一方面慢熊末期的上涨一般不会很顺利，也就不用担心多单不建仓以后就没有机会了，以后还会有很多机会，甚至会有更好的机会、更低的价位逐步建仓，或许这样才是更合理、更安全的模式。

　　沈良[七禾网 期货中国/对冲基金]www.7hcn.com总编

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